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5月以来，A股市场出现震荡调整。 截至5月26日收盘，上证综指、深证成指和创业板指数月内分别下跌3.33%、3.78%和4.11%。 对于即将到来的六月，市场将如何表现？ 中信证券、中信建投、川财证券、招商证券等六大机构首席经济学家、首席策略师均表示，投资者无需对未来过于悲观。 A股现在进入了关键的投资机会期。 市场的潜在机会远远大于风险。
积极因素正在汇聚
经历了5月份以来的震荡，A股市场利好因素正在累积。
首先，经济复苏利好A股市场。 财政部公布的最新数据显示，1-4月，国有企业营业总收入9亿元，同比增长7.1%。 1-4月份，国有企业实现利润总额14388.1亿元，同比增长15.1%。 国家统计局公布的数据显示，4月份，规模以上工业增加值同比增长5.6%，比上月加快1.7个百分点，继续保持平稳增长。 41个大类行业中，有25个行业增加值保持增长，占比超过60%。
招商基金研究部首席经济学家李展在接受《证券日报》记者采访时表示，在稳增长政策的持续发力下，年内经济基本面修复的大方向已经确定，尤其是服务业恢复亮眼，证明在扩大内需促进消费的政策下，以内循环为主的新发展格局稳步建立，支撑经济复苏。
二是基础设施投资呈现平稳增长态势。 据国家统计局数据，今年1-4月份，基础设施投资同比增长8.5%，增速高于全社会固定资产投资3.8个百分点。
新基建是基建投资的重要组成部分，也是政策层面愿意加大支持力度的领域。 分析人士认为，各级政府不断加大对智能制造、新能源、物联网、大数据、人工智能等新型基础设施领域的支持力度，为这些行业提供资金和政策支持。 到2025年，新基建七大领域直接投资达到10万亿元左右，累计带动投资超过17万亿元。
三是消费需求持续回暖。 国家统计局数据显示，1-4月，社会消费品零售总额1亿元，同比增长8.5%。
前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《证券日报》记者采访时表示，消费对GDP增长的贡献越来越大，消费回暖是经济复苏的关键。 下半年，消费市场或将进一步加快恢复增长。
四是估值安全边际相对较高。 截至5月26日收盘，A股整体动态市盈率为17.11倍。 上证50指数和沪深300指数最新动态市盈率分别为9.43倍和11.09倍，均低于道琼斯工业指数（ 24.89 倍）和同期标普 500 指数（24.13 倍）。 杨德龙表示，目前A股市场整体估值水平处于历史低位。 与其他主要市场相比，估值仍具吸引力，目前市场机遇大于风险。
虽然利好因素较多，但自5月中旬以来，A股市场的扰动因素开始增多。 李展补充道：“一是国内经济数据略低于预期，高频数据指向经济复苏斜度放缓。二是海外美国债务上限问题，美国经济衰退担忧重燃对全球资本市场的风险偏好造成了短期扰动。”
6月市场将如何解读？
对于6月A股市场走势，机构普遍持谨慎乐观态度。
李展表示：“目前，国内经济复苏步伐放缓，政策可能具备进一步边际刺激的条件。因此，6月市场或将维持结构性震荡格局。A股的风险在于相对较低，估值相对较高，敏感行业可能在6月继续修复。
杨德龙认为，人民币兑美元汇率突破“7”是昙花一现的现象。 受国内经济逐步复苏支撑，今年人民币汇率将主要呈两个方向波动，并可能很快重回“6”时代。 人民币升值有利于增强人民币资产的投资吸引力，境外投资者持增持A股的态度。 截至5月26日，今年以来北向资金净买入总额达1710.10亿元，反映外资对中国A股保持强劲信心，外资将持续流入A股今年。 5月，A股以震荡为主，板块间轮动频繁。 缩量震荡也是市场短期见底的信号。 所谓地量见地价。 A股下行空间不大。 预计6月仍有震荡反弹的机会。
中信建投首席策略师陈果表示，近期大盘连续下跌后，A股已进入底部区域，无需过度恐慌。 当前权益类资产配置性价比高，大量资金将流入A股，为市场提供底部支撑。 可以逐渐从防御性思维转向布局思维，低位布局，逐步买入。
中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时表示：“经济复苏斜度阶段性放缓，可能导致市场对稳增长政策的预期再度升温。预计之后进入6月，A股将经历一段成长期，震荡过后或有反弹。首先，自去年4月库存周期见顶以来，本轮去库存阶段已持续近一年。考虑到自2002年以来，去库存阶段平均持续20个月左右，因此本次去库存阶段可能已经进入下半场，库存周期可能正处于从“主动去库存”向“被动去库存”过渡的过程中，这“意味着经济复苏进程远未结束。其次，随着经济复苏趋势更加明朗，人民币汇率可能会逐步触底反弹。”
浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林对记者表示，虽然市场预期美联储6月将继续加息，但目前的加息时间已经到了结束，全球货币政策可能即将转向。 ，外部流动性有望改善，这将为A股创造更好的流动性环境，因此A股有望在6月迎来震荡反弹。
萨摩耶云科技集团首席经济学家郑雷表示：“6月份不确定因素较多，如果没有美债违约，上证指数有望在3100点至3400点区间反弹。目前，A股市场仍是存量资金的博弈，需要新的资金入场才能产生财富效应，目前的利好因素是美联储6月可能暂停加息。
川财证券首席经济学家、研究所所长陈立也表示，经过5月份A股的震荡回调，部分品种涨幅过高过快的风险已经得到比较充分的释放，整体A股估值再次上升。 回落到相对较低的区间已经具有很高的安全边际。 但在海外，6月仍将面临多重不确定性，包括美债问题和美联储加息，或将对A股市场造成一定影响。 在此背景下，A股有望在6月呈现震荡触底的走势。
招商证券首席策略师张霞预计，经过5月的震荡回调，A股有望在6月重回上行周期，开启盛夏攻势。 在消化了前期诸多不利因素后，6月市场有望围绕经济向好和行业走势最为明朗的方向演绎盛夏攻势行情。
机构看好包括TMT在内的三大领域
多家机构分析，随着经济回暖和政策支持，TMT、汉字、消费复苏三大领域存在较大投资机会。
陈力建议6月份重点抓好三大主线。 一是数字经济和人工智能发展带来的持续机遇。 在上游端，重点关注CPO、存储芯片、算力芯片等硬件设备。 在下游端，应关注人工智能在各个应用领域的发展。 其次，建议关注电力板块。 在国家保供政策的支持下，今年煤炭产量充足，加之澳大利亚煤炭出口放开，火电企业盈利能力有望提升。 此外，在经济复苏的背景下，电力需求将继续增长。 三是关注“一带一路”倡议带来的机遇。 前四个月出口数据显示，主要增长来自东盟和“一带一路”沿线国家。 随着中国逐步实现高水平对外开放，相关企业海外订单有望持续增长。
李展认为，进入6月，行业间快速切换、大幅波动仍将存在。 6月中下旬，预计资金将回归经济复苏、泛TMT和“汉字”等板块的需求端。 他建议配置方向为：一是重点关注消费型食品饮料和医药生物等经济复苏的重点领域。 其次，TMT行业仍有投资机会，尤其是通讯、电子领域。 如果计算机和媒体板块估值调整明显，也可以考虑及时关注和布局。 三是关注“汉字”概念下的催化行情，尤其是银行业中估值偏低的品种和“一带一路”有望受益的“汉字”建筑建材。
张霞表示，从当前形势看，消费回暖和制造业投资是经济景气度提升的方向。 在TMT领域，AI+的落地应用是推动行业提升的重要因素。 首先，AI+是未来几年最具确定性的行业趋势，围绕AI的应用展开了市场布局。 下一阶段，市场将关注硬件创新和半导体周期的复苏，包括计算机设备和应用、半导体、消费电子和元器件。 其次，当前一手房和二手房市场都有边际改善，竣工增速也有明显提升。 可以重点关注家电、家居、消费建材等消费复苏领域。 三是关注制造业投资的边际改善，其中机器人和工业互联网领域值得特别关注。
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