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中证建投最新研究报告显示，经济增长预期拉动隐含风险溢价下行，股权理财需求逐步回暖，券商板块行情趋好。 不过，从行业政策看，虽然防范化解重大金融风险的持久战已进入收效阶段，但规范证券从业资格、强化中介机构责任、推进投资侧改革仍是关键。年的主题。 只有构建中国特色的估值体系、深化与海外市场的互联互通、服务科技创新服务实体经济，鼓励创新的态度明显。 由于政策利好方向不同，券商板块个股结构性行情或明显强于板块整体。
全文如下
中国证券| 证券行业2023中期投资策略报告：如何看待当前证券市场走向？
券商板块小幅上涨后，未来行情延续和解读方向如何？ 本文通过回顾过去15年的市场，总结出一个完整的判断框架，提醒市场的持续性主要关注股权需求复苏和理财等领先指标，选股方向关注宏观逻辑和政策方向的匹配点等，并提供详细的投资建议。
2005年以来，证券板块经历了6轮板块性、多重结构性行情走势。 驱动因素可以概括为四类：宏观与行业、供需。 1）宏观因素包括货币宽松和经济复苏； 2）行业因素包括监管政策的鼓励和规范； 3）供给因素包括有价证券和流通股增加，企业再融资需求增加； 4）需求因素包括投资增加的投资者数量、可投资资产和杠杆投资倍数。
1）和2）决定了证券市场的高度和独立性； 3）和4）影响证券市场的长度和连续性。 当宏观经济因素占主导地位时，证券板块通常跟随大盘； 当行业因素占据主导地位时，A股将领跑。 当只有供给侧改善时，行业的市场连续性较差，需求侧的边际变化通常对行业有较强的催化作用，但如果供需联动，则可持续性最好。
2023年一季度以来，股权投资风险溢价处于阶段性高位，投资者风险偏好保守，居民财富持续流入储蓄理财产品，新发行基金销售不佳。 但从中长期来看，货币供应量充足，金融体系资金处于最前沿。 多省市公布一季度GDP增速超额完成全年目标。 实施积极的财政政策和稳健的货币政策，形成扩大需求的合力。证券公司。
不过，从行业政策看，虽然防范化解重大金融风险的持久战已进入收效阶段，但规范证券从业资格、强化中介机构责任、推进投资侧改革仍是关键。年的主题。 只有构建中国特色的估值体系、深化与海外市场的互联互通、服务科技创新服务实体经济，鼓励创新的态度明显。 由于政策利好方向不同，券商板块个股结构性行情或明显强于板块整体。
宏观经济波动、重大政策变化等
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