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今年春节回程已达高峰，飞往海南、哈尔滨等地的万元机票已连续多日登上各大网络平台的热销单。 国泰君安交通悦信团队2月14日发布研究报告，预测2024年春节期间出行需求强劲。其中，春运期间航空客运量有望创历史新高，票价市场化助力春运2023年节日交通票价涨幅将超过2019年夏季交通。春运可能会催化航空需求的预期改善。
以下是国泰君安的观点：
1、春节出行需求旺盛，民航、铁路创历史新高，公路增速回升。
2024年春运将于1月26日启动。作为疫情后首个常态化春运，且春节假期（8天）较往年较长，春运需求旺盛，是“探亲热+旅游热”。
据交通运输部统计，春节前19天社会跨区域人员流动总量超过41.6亿人次，同比增长14%，比上年增长10.2%。 2019年农历同期。 当地冻雨天气对公路客流造成短期影响，但节前已逐渐缓解，公路客流预计将大幅增加。 天气并未对民航和铁路出行造成明显影响，民航和铁路客运量创历史新高。
前19天春运与2019年同期相比，1）铁路：客运量增长24%； 2）民航：客运量增长19%； 3）高速公路：人员流动增加10%； 4）水运：客运量下降52%。
2、航空客运量：春节期间客运量创历史新高，节日期间不会出现明显低谷。
春运前19天，民航旅客量创历史新高，增速较2019年大幅超出中国民航局节前预计的总体增速9.8%春节旅游旺季。
1）节前：客流启动较早，较为分散，但不影响首次创出新高。 随着除夕临近，客流增速较2019年更快。截至2月9日（除夕），民航旅客量较2019年农历同期增长18%。预计国际客流恢复率可能超过70%。
2）节中：进入黄金周后，航空客流量较2019年农历同期高位增长，大年初二客流量已回升至前期水平。假期高。 节日期间旅游情况好于往年，预计不会出现明显低谷。
3）节后：预计多类型客流重叠，如学生返校/节后返岗/旅游/出差归来等，客流将更加集中假期结束后。
3、航空票价：票价市场化效应显现，节日期间票价表现好于预期。
2020年，我国民航票价市场化机制基本完善，市场化在这几年稳步推进。 排名前100的航线加权全程票价较2019年上涨约30%。票价市场化将释放此前压抑的旺季涨价空间，也是中国票价上涨的核心驱动力。航空工业。 票价市场化效果将于2023年初步显现，预计2024年春节期间进一步全面显现。
行业春运需求预期乐观，预售趋势良好。 航空公司通常实施积极的收入管理策略。 节前，票价平稳上涨，没有出现市场担心的“跳水”现象。 节日期间预售良好，客座率支撑票价。 维持高水平； 节后返程高峰期（初六至初八）预售机票价格较高，可能冲击春运机票价格高峰。 考虑到票价的市场化效应，预计2024年春运票价较2019年的涨幅可能好于2023年暑运。
4、春运预计将催化航空需求预期改善，维持航空增持评级。
航空的大逻辑不是疫后利润年的短期逻辑，而是利润中心上升的航空超级周期的长期逻辑。 2023年航空需求将快速恢复，价格中枢初步上升。 预计2024年航空需求弹性依然良好，国际航班增加将推动供需恢复，利润中心可望上升。
2024年春运表现好于预期，预计将催化市场预期改善。 维持国航、吉祥航空、春秋航空、南航、东航等“增持”评级。
五、风险提示
经济波动、政策、油价汇率、增发稀释、安全事故等。
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