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2023年即将结束，不少券商近期密集召开了2024年度策略会。
2023年A股的表现并不理想。 年初上证指数开启了一波持续震荡反弹行情。 二季度后，该指数重心持续下移，年底仍徘徊在3000点附近。
您如何看待明年A股的走势？ 对于投资者来说，哪些机会值得关注？ 券商中国记者注意到，截至12月8日，已有十余家券商召开了今年的年度策略会，对明年的宏观经济形势、行业趋势和投资布局进行分析和展望。 对于2024年A股大势的分析判断，不少券商均提到，市场机会大于风险，需要关注结构性配置机会，尤其是新兴行业趋势带来的新机会。
小牛市、N型走势、还是震荡行情？
“预计2024年A股将呈现小牛市，短期内将进入熊牛过渡期。” 12月5日，中信证券策略首席分析师陈果在中信证券2024年度资本市场峰会上做出上述表示。
陈果表示，“目前A股隐含风险溢价超过过去八年的90%百分位，中国股市在人民币资产配置和全球主要股票市场配置中属于低级资产” ”。 总体而言，就目前时点来看，未来A股下跌的风险有限，尚未进入上涨趋势。 因此，A股符合熊牛转换的条件。
国投证券（原安信证券）首席策略师林荣雄表示，2024年市场指数将曲折前行，节奏将趋于N型。 小贝塔是基于对东部预期上涨的观察，主要是上半年房价和财政实力； 大贝塔来自于美元溢出效应的开启，主要是观察下半年的降息节奏和资本流入。 对于投资者来说，把握结构仍然是2024年获得超额收益的重点。
申万宏源研究策略首席分析师付景涛在展望2024年A股策略时也以“广博见识、厚积薄发”为题提到，2024年的主基调依然是市场震荡和结构性机会。 。
“首先，A股市场不具备增量博弈的基础；其次，中国经济新范式的建立需要时间，新旧范式共存的‘转型期’可能会持续很长一段时间。”长期以来，外循环仍面临激烈竞争，先进制造业正在杀戮，跨国公司摆脱重围后真正站稳脚跟尚需时日。 2024年下半年的美日韩可能是竞争压力最大的阶段。” 傅景涛说道。
A股节奏受海外因素影响
陈果分析，预计2024年A股市场将呈现小牛市，至少两大因素将得到改善。 一是全球宏观流动性显着改善，二是国内稳增长力度加强，将推动2024年A股盈利正增长、估值修复。
陈果认为，一方面，2024年美国财政力量预计有限，美国经济下行压力加大，两方博弈加剧，美元可能进入下行周期，这将有利于A股的估值环境。 另一方面，国内政策正走向财政宽松，有望配合货币宽松扭转市场对经济和市场的悲观预期。
傅景涛表示，海外环境的前景基于美债收益率。 经济前景先高后低。 股市的节奏也是先高后低。 年底年初，美联储加息完成，中美经贸关系改善增强了逻辑确定性。 与此同时，在美债收益率下行的情况下，国内政策空间逐渐打开，这可能是市场最容易发酵乐观经济预期的阶段。 然而，美国经济和通胀的内在韧性不容低估。 美国债券利率下降的幅度不应被高估。 有利的流动性环境的窗口可能不会持续太久。 年底年初的市场形势推演后，市场可能会回归震荡行情。
林荣雄认为，就A股定价而言，核心因素是国内复苏乏力和海外利率高企。 其中，国内复苏乏力的核心在于房地产和财政实力，海外利率高企的核心在于美国降息预期。 如果国内复苏疲弱与美国债券利率下降同时发生，市场定价将倾向于有利于小型成长股和主题投资； 如果国内复苏疲弱与美国债券利率上升同时发生，市场定价将倾向于支持大盘股和高股息策略。
“年底到明年，国内政策和改革的方向和力度、经济复苏进程、海外美债利率拐点都可能对A股节奏产生影响。预计2024年该指数表现可能先稳后涨。” 中金公司研究部财政部国内策略首席分析师李秋锁表示。
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