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华为概念股可以说是11月份以来市场的“宠儿”。
从A股来看，近期华为鸿蒙概念再次大涨，个股掀起一波涨停潮。 今年以来，华为鸿蒙指数涨幅超过40%。
目前华为鸿蒙生态的整体发展状况如何？ 目前相关板块的整体估值是多少？ 投资的成本效益如何？ 还有哪些其他催化因素以及市场是否可持续？ 哪些细分领域值得关注？ 对此，中国基金报记者采访了六位投资研究员。 他们是：
南方信息创新基金经理 郑晓曦
国泰筹ETF基金经理艾晓军
长城改革红利基金经理 赵凤飞
吴振华 中信信诚鼎利混合基金经理
王悦 民生嘉银科技产业研究员
这些投资者表示，受益于华为鸿蒙生态系统的扩张，相关产业链公司表现良好，市场对华为鸿蒙生态系统的发展前景保持乐观。 后续该板块的催化剂包括华为新机的发布、新终端的发布、跟踪华为鸿蒙生态的连接数等，投资者在布局时也应注意风险。
诸多因素正在助推华为鸿蒙概念“风起云涌”
中国基金报记者：11月以来，华为鸿蒙概念再次大涨，个股掀起一波涨停潮。 今年以来，华为鸿蒙指数涨幅超过40%。 您如何看待华为鸿蒙相关产业链一年来的整体市场表现？
艾晓军：今年以来，华为鸿蒙概念的兴起，主要与鸿蒙操作系统的升级和普及有关。 鸿蒙操作系统于2019年正式上线，经过四次大版本迭代，鸿蒙4.0于今年8月正式发布。 AI大模型、星闪、方舟引擎、隐私安全等新技术的加入，让其功能越来越强大。
此外，鸿蒙4.0采用了全新的华为方舟引擎。 与上一代相比，流畅度提升20%，续航时间提升30分钟，操作响应速度提升57%。 整体体验将更加流畅，有效解决消费者对系统卡顿的担忧。
截至8月，鸿蒙生态系统设备数量已突破7亿，已有220万开发者加入。 鸿蒙4.0发布后，华为于10月30日正式宣布升级鸿蒙4.0的设备数量突破1亿，成为史上升级速度最快的版本。 目前，鸿蒙已经坐稳了全球第三大移动操作系统的地位。 鸿蒙生态的持续拓展也将为A股相关上市公司带来业绩增长和估值提升的机会。
郑晓曦：受益于华为鸿蒙生态的拓展，相关产业链企业表现良好，市场对华为鸿蒙生态的发展前景保持乐观。
市场看好鸿蒙产业链。 主要亮点有：第一，鸿蒙操作系统是一个面向物联网的系统。 如果鸿蒙推广顺利，未来大量安装在各种物联网设备中，并且渗透率超过一定水平，华为可以转变其商业模式，即从消费终端软硬件业务转变为鸿蒙业务。 “芯片+操作系统”物联网上游业务。 其次，市场对华为综合技术能力的高度认可。 华为拥有芯片设计、通信技术、消费电子设计等技术储备，拥有完整的软硬件生态基础。 鸿蒙优势明显。
鸿蒙的先发优势不仅体现在产品的快速渗透和市场份额的不断提升，还体现在定义底层通信协议、组件功能等技术标准，构建合作伙伴、应用厂商等生态系统，从而探索新的应用领域。商业模式等方面优越。 鸿蒙希望进一步吸引优质资源的集聚，最终形成磁吸的正循环。
雷涛：华为鸿蒙是华为生态系统中非常重要的一部分。 在鸿蒙新生态持续发展的背景下，市场对鸿蒙后续带来的改变和突破热情较高，预计年内相关产业链的市场状况仍将持续。
赵凤飞：经过四年的迭代，鸿蒙生态发展迅速，品牌知名度不断提升。 今年8月，OS 4在2023年华为开发者大会上正式发布，在元服务、分布式万物互联、个性化等方面进行了改进。 9月份以来，已有多家企业加入鸿蒙生态，涵盖金融、交通、社交等领域，扩大了鸿蒙原生应用矩阵。 11月，鸿蒙智行、鸿蒙座舱与多家车企的合作话题引发市场关注后，华为宣布全力支持领先的外卖平台，启动鸿蒙原生应用的开发。 下半年以来，华为和谐概念市场升温并创下新高。
作为中国企业自主研发的操作系统，其行业意义是深远的。 华为鸿蒙概念的表现，得益于鸿蒙生态系统在多个领域的兼容性和先进性，以及市场对鸿蒙系统未来发展和生态建设的信心。 但需要指出的是，鸿蒙指数公司上涨的原因是多重的，不能完全归咎于鸿蒙。
吴振华：我非常看好华为在技术领域的战斗力。 华为鸿蒙系统是面向全场景的全新分布式操作系统，打造超级虚拟终端互联的世界，将人、设备、场景有机链接，融合消费者在生活各场景中接触到的方方面面。 智能终端实现极速发现、极速连接、硬件互助、资源共享，利用合适的设备提供场景体验。 随着华为终端的不断推出，鸿蒙产业链或将出现更多投资机会。
王跃：华为系列国产芯片和自主研发的鸿蒙4.0操作系统的同步推出，为华为鸿蒙生态产业链创造了投资机会。 随着鸿蒙生态的不断完善，相应的各大互联网企业也开始适配并接入鸿蒙生态。 未来，华为鸿蒙生态也将全面融入智能手表、智慧屏等家居产品，有望迎来新的投资催化剂。
华为鸿蒙板块仍具有较高投资价值
中国基金报记者：在经历了持续的暴涨之后，目前华为鸿蒙概念相关板块的整体估值是多少？ 投资的成本效益如何？
艾晓军：从华为鸿蒙指数的情况来看，该板块的强劲上涨与高增长预期密切相关。 2023年、2024年该行业多家公司归属于股东的净利润增速均被市场预期实现。 增长超过一倍，因此该行业具有高增长的特点。
对于成长股的估值，我们一般通过PEG指标来观察。 华为鸿蒙指数对应2023年和2024年的PEG约为1.78和0.76，整体估值与未来增长预期一致，甚至略有低估，但仍具有较高的投资性价比。
郑晓曦：华为鸿蒙指数整体估值处于历史低位。 2021年7月相关公司估值处于高位，彼时鸿蒙操作系统刚刚发布，市场对其未来生态拓展抱有较高期待。 此后，随着相关进展逐步落地，产业链相关企业陆续落地实际商业化，估值水平有所下降。 经过两年多的发展，鸿蒙操作系统已经迭代到4.0版本，并在物联网领域形成了一定规模的生态系统。 它不仅广泛安装在约3.2亿部华为自家Mate、P系列等手机、平板电脑和手表上，还广泛安装在平板电脑和手表上。 设备还通过组件与魅族、美的等物联网设备连接。 截至2023年8月，全球已有7亿台设备接入鸿蒙生态。 从目前的定位来看，中长期鸿蒙题材投资性价比较高。 不过，我们未来也需要密切关注华为生态扩张的步伐。
雷涛：鸿蒙相关产业链大多集中在计算机领域，尤其是计算机软件方面。 目前电脑（申万）指数TTM市盈率约为67倍，处于近10年75%的百分位，静态估值水平较高。 从估值角度来看，有点贵。 但对于有重大突破的新技术领域，市场更多的是从更长远的角度来评价，会根据新产品或新技术的进展给予更高的期望。
赵凤飞：受益于鸿蒙生态的发展以及与各行业的良好合作，华为鸿蒙概念自8月底以来整体市盈率逐步上升。 短期来看，市场对鸿蒙生态的信心已部分反映在市场定价中。
长期来看，鸿蒙OS有望继续保持全球第三大移动操作系统的地位，市场空间广阔。 同时，受益于华为在多赛道的全面布局，鸿蒙系统或将在智能汽车等领域拥有独特优势。 鸿蒙生态系统有望在中国继续蓬勃发展，值得长期关注。
吴振华：目前华为鸿蒙概念板块整体估值水平处于中位以上。 由于前期涨幅较大，从投资性价比的角度来看，我认为未来还是有必要精选个股，挖掘个股的阿尔法机会。
预计明年业绩将呈上升趋势
中国基金报记者：从已披露的三季报来看，华为鸿蒙概念相关公司的整体盈利能力如何？ 是否超出预期？
艾晓军：从最新披露的三季报来看，华为鸿蒙指数前三季度归母净利润同比增长45.11%。 上半年，国内信息与创新产业正处于政策准备、产业调整和配套配套时期，进展步伐有所放缓。 下半年，随着招投标的密集实施，行业逐渐进入经济上行周期。
此外，华为的生态和人工智能相关发展仍处于早期阶段，初期投入较高。 公司短期板块的业绩并不能完全体现这些创新业务带来的增量。 随着与华为的合作不断推进，且订单的实际落实仍有望体现未来上市公司业绩的快速增长。
郑晓曦：根据已披露的三季报，华为鸿蒙概念相关公司的平均净利润率为-1%。 目前与华为鸿蒙相关的收入占公司整体收入比例较小，且相关公司原有业务受到宏观经济以及政府和企业IT支出的影响。 前三季度的整体表现并没有体现出良好的表现。 IT公司人员支出相对刚性，因此整体盈利能力并不理想。 未来，随着鸿蒙生态的不断扩大以及下游客户对鸿蒙系统认可度的不断提升，相关企业的盈利能力有望提升。
雷涛：从三季报来看，相关公司整体盈利能力总体仍处于较低水平，但也有明显改善的迹象，这在一定程度上受到信息领域行业周期的影响。 随着经济环境的改善以及鸿蒙相关需求的快速增长，相关企业的财务状况有望进一步改善。
赵凤飞：鸿蒙生态链包括大量涉及研发、生态共建、用户解决方案和长尾终端设备应用的相关企业。 受益于鸿蒙生态应用的拓展，部分企业获得了增量业务，但不少业务仍处于扩张阶段，尚未实现规模化盈利。 因此，总体来看，目前投资者对这些公司的看好，更多是基于他们对华为生态系统的看好。 长期布局的信心并非基于业务当前的盈利表现。
吴振华：目前，大部分华为鸿蒙概念相关企业盈利能力环比增长，部分企业超出预期。 随着华为终端的不断发布，我想可能会有更多的公司出来。
王跃：从三季报来看，华为前三季度实现销售收入4566亿元，净利润731亿元，大幅超过2022年全年水平。华为相关企业三季报产业链也环比改善。 目前，产业链上部分鸿蒙相关企业的业绩在第三季度已经呈现一定的复苏。 预计明年产业链相关企业业绩将迎来较好的上升趋势。
华为鸿蒙主题有望成为可持续投资主线
中国基金报记者：您如何看待华为鸿蒙概念相关板块的未来表现？ 还有哪些其他催化因素以及市场是否可持续？
艾晓军：华为鸿蒙概念未来的催化剂主要来自几个方面。 首先是新的鸿蒙NEXT开发者预览版将于2024年第一季度向开发者开放。NEXT将完全自主开发，放弃对系统的支持，仅支持鸿蒙内核和鸿蒙系统应用，从而促进原生鸿蒙应用的开发。 预计未来还会推出更多鸿蒙原生应用。
其次，鸿蒙PC版预计明年推出。 目前，开源鸿蒙系统已成功适配X86架构PC设备。 适配后的PC机可以正常启动、登录、运行应用程序、网络等功能，且界面简洁美观，操作流畅。 国内PC操作系统市场份额基本被微软和苹果垄断。 未来，国内外PC操作系统市场将进一步为鸿蒙相关产业链打开长期增长空间。
此外，鸿蒙智能座舱的功能今年也进行了升级。 文杰M7发布后，大鼎数据表现超出预期，未来还将推出新车型。 当前全球汽车市场，我国已连续十几年位居全球第一，尤其是新能源汽车市场。 华为流畅的车机系统和领先的智能驾驶技术极具吸引力。 文杰M7的推出，大大提升了客户对智能驾驶的认可度，鸿蒙汽车操作系统的市场份额将有更大的提升空间。
郑晓曦：华为鸿蒙主题板块有望成为持续投资主线。 主要原因是产品迭代不断快速扩大，生态系统不断扩大。 近日，鸿蒙即将发布5.0版本。 鸿蒙5.0将在启动速度、应用加载速度、系统流畅度等方面进行提升。 这将是国产操作系统发展的又一创新，有望带动国内相关产业，包括应用软件和硬件厂商的发展。 鸿蒙生态不断扩大，近两年接入鸿蒙的设备数量大幅增长，从2021年的2.3亿台增加到2022年的5.7亿台，再到今年的7亿台。 数量的持续增长也为相关公司在根本层面提供了一定的业绩支撑。
雷涛：我们认为背后的催化剂还是要看行业的积极进展，具体体现在新NEXT的发布节奏，以及各行业企业适应新鸿蒙的发展需求，甚至更加智能的物联网终端的出现。 一切都将成为鸿蒙概念的催化因素。 此外，行情的延续离不开市场整体风险偏好的延续，这也是一个重要的影响因素。
赵凤飞：依托华为的赋能和生态合作伙伴的拓展，鸿蒙生态在各场景的开放应用有望推动其持续快速发展。 未来的催化因素可能包括物联网、人工智能等技术的进一步发展、智能汽车的迭代、应用场景和生态系统的发展壮大以及海外市场布局的机会。 场景落地和生态改善的过程具有长期可持续性，相关企业有望持续受益。
吴振华：看好华为鸿蒙概念板块未来业绩。 后续的催化剂包括华为新手机的发布、新终端的发布以及跟踪华为鸿蒙生态系统的连接数量。
王悦：未来有两个催化因素，一是NEXT的推出，二是鸿蒙PC版的发布。 8月，华为将在开发者大会上正式发布鸿蒙4.0，同时推出NEXT。 NEXT采用自主开发的系统基础，放弃Linux内核和 AOSP代码。 预计2024年Q1向所有开发者开放。NEXT的推出将衍生相关生态服务和应用迁移改造，有望创造广阔的市场空间。 近期，我们看到多个应用宣布启动鸿蒙应用开发。 未来，随着鸿蒙PC版的发布，相关需求将会加速，鸿蒙产业链相关企业有望持续受益。
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