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方正证券曹六龙10月31日发布研究报告称，6月以来，已有7名美国高层或重要人物访华。 9月，中美成立经济工作组。 同月，美国贸易部长戴奇表示，“我们希望今年一段时间内完成对中国301条款关税的审查”，并逐步放松对301条款关税的限制。 ——美国“宽松小周期”即将开启，将成为影响四季度下半年市场的关键变量。财通证券李美岑10月31日在研报中表示，中美关系或将出现更多积极变化11月APEC会议召开前，前期受关税上调影响较大的出口部门有望恢复。
据统计，自2018年7月以来，特朗普政府已四次对中国输美产品加征关税。前两轮集中在机电设备等高端制造业，第三轮加征幅度最大。税款的数量和金额。 规模最大，集中于轻工制造、汽车和电子工业。 第四轮涉及的类别主要是电子、轻工制造。 2018年加征关税后，电子、通信、建材、农林牧渔业、机械设备等行业对美出口比重大幅下降。 其中，电子产品出口比重较贸易摩擦前（17Q4）下降10.6%。
曹六龙指出，回顾历史，中美两国元首在2018年中期选举后会晤，并在2018年12月G20峰会上宣布“暂停新措施”，从而进入为期四个月的“中美关系的“宽松周期”。 此次贸易摩擦的暂停带动了2018年10月至2019年4月出口链的超额收益，具有一定的参考价值。
数据显示，中美贸易摩擦“暂停”期间（2018年12月-2019年4月），电子、军工、家电、电力设备、机械设备等海外业务依存度较高，占比较高。关税。 行业表现明显跑赢大盘，电子、军工、家电超额收益分别达到8.96%、7.67%、7.39%。 海外业务依存度最高的十大行业除环保和贸易零售外均跑赢大盘，平均超额收益显着高于其他行业平均水平。
曹六龙表示，从23Q2的表现和22Q3的加征关税金额来看，海外业务依赖度高+关税高的细分第二产业集中在半导体、汽车零部件、白色家电等。在半导体方面，财新证券何晨10月30日在研报中表示，DRAM、NAND等各类存储芯片产品价格近期已止跌，并出现明显企稳迹象。 建议关注存储周期的反转，关注国内领先的存储模组。 制造商江波龙、存储设计公司普兰有限公司率先呈现财务数据显着改善； 9月半导体设备进口量再创新高。 建议关注国内晶圆代工龙头中芯国际以及半导体设备龙头北方华创、中微股份； 前后端设备进口需求存在差异，后端设备进口需求低迷。 建议关注后端设备本地置换相关公司，如长川科技、晶策电子等。
汽车零部件方面，民生证券邵江等10月29日在研报中表示，自动驾驶相关政策有望加速落地，近期带有NOA功能的新车密集落地，将催化自动驾驶普及驾驶，他们坚定看好电动智能。 对于具有智能化属性的汽车零部件板块，建议重点关注智能化+热管理+轻量化的核心赛道。 推荐线控底盘龙头中鼎股份、亚太股份、拓普集团，建议关注产业链相关公司宝龙科技、伯特利； 智能座舱赛道推荐域控制器龙头企业经纬恒润，座舱人机多模交互推荐关注德赛西威、均胜电子、华阳集团推荐华安新创、上盛电子、科博达； 轻量化赛道推荐艾科迪、瑞虎模具、博骏科技，建议关注万丰奥威、旭升集团、美林。
白色家电方面，中国银河证券杨策10月20日在研报中表示，内需方面，一系列房地产政策的优化实施有望拉动国内购房和改善性需求的释放。 白色家电行业是后房地产周期有望受益，节日促销势头强劲，需求或将集中释放。 出口方面，经销商积极备货，应对“黑色星期五”、圣诞节等消费需求恢复场景。 去库存趋势放缓、海外运输成本持续下降以及人民币贬值带动了出口增长。 白色家电企业出口稳定良好的发展态势或将持续，建议关注美的集团和海信家电。
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