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市场回顾：本周，中国股市反弹，领涨全球。 恒生指数和上证指数分别上涨4.41%和3.42%。 市场风格方面，7月政治局会议后，随着各领域政策预期的发酵，A股市场及价值风格走强； 行业板块中，大型金融地产领涨，TMT成长板块表现疲软。 资金方面，两市成交量较上周有所增加。 本周北向资金大额净流入A股345亿元，成为A股重要的边际增量资金。 他们主要购买非银行金融、食品饮料、银行、电力设备等行业。 大宗商品方面，本周国际原油继续上涨，铜、铝价格反弹。 外汇方面，美元指数小幅上涨，离岸人民币兑美元升值。
后市展望：不追涨，暖风提振结构性行情。 国内外流动性方面，美联储7月加息后，美联储9月加息步伐仍不明朗，但加息即将结束已是市场共识; 境内股市资金出现好转迹象，外资大额净买入有利于提振流动性。 提振市场信心。 政策层面，7月政治局会议基调总体积极，“激活资本市场”、“优化房地产政策”等领域的表述引发市场对政策落地的预期。 结合证监会、住建部相继召开座谈会释放积极信号，证监会召开高层券商会议、北京住建委声明及专题合肥会议等，预计8月份相关领域政策将陆续落地，市场风险偏好将持续回升。 基础好转，A股有望在政策暖风推动下掀起结构性行情。
以下几个方面是近期市场关注的焦点：
1）海外，美国经济数据呈现韧性，日本央行调整YCC一度引发关注。 在最新的《世界经济展望》中，IMF将全球经济增长预期从2.8%上调至3.0%，美国经济增长预期较4月份预测上调0.2个百分点。 美国二季度GDP增速高于预期2.4%，美联储不再预期美国经济陷入衰退，证实美国经济更具韧性。 海外货币政策方面，美联储7月如期加息25个基点，9月加息步伐仍不明朗； 日本央行利率会议调整了YCC政策，允许长期利率波动在一定范围内超过正负0.5%。 东京最新公布的7月CPI同比为3.2%，显示出日本通胀的粘性。 中期来看，如果后续通胀持续高位，日本央行YCC政策可能会进一步转向。 届时需要关注日元资金回流风险。
2）7月政治局会议首次提及“资本市场活跃”，提振市场风险偏好。 政治局会议首次提出“活跃资本市场，提振投资者信心”，引发市场对相关政策落地的预期。 证监会在2023年系统年中工作座谈会上指出，要“全面落实投资侧、融资侧、交易侧政策”，“保持IPO和再融资常态化”科学合理，协调一二级市场的动态平衡。” ”等，表达了提振市场风险偏好的积极态度。此外，证监会近日召开龙头券商会议，就活跃资本市场、提振投资者信心征求意见。互联互通机制建设，引导各类中长期资金入市值得期待。
3）房地产政策有望加快调整。 7月份以来，房地产领域政策密集落地。 继本周中央政治局会议明确提出“及时调整优化房地产政策”后，住建部明确提出进一步落实降低首付比例和贷款利率购买首套房、更换改良房的税费。 减免、个人住房贷款“认房不认贷”等政策措施。 在中央和部委相继发声后，各地在房地产领域的态度也更加积极：近日，北京市住房和城乡建设委员会表示，将会同有关部门，狠抓落实工作。 在定价等方面，预计未来因城施策空间将进一步打开，核心一二线城市的需求侧政策或将进一步优化。
4）股市资金面有好转迹象，北向资金单周净买入金额超340亿元。 目前，国内股票型基金发行仍处于较低水平，基金投资者认购意愿较为平淡。 不过，本周外资的大量净买入将有助于提振市场信心。 此外，证监会座谈会明确“协调一二级市场动态平衡”后，需要持续跟踪A股IPO规模和中长期节奏。保险理财、养老基金等定期资金入市。
行业配置方面：1）关注政策持续催化下被低估的顺周期板块布局机会（电力、银行保险、石油勘探、房地产、公路等）； 汽车等）。
风险提示：地缘政治风险、海外市场大幅波动、海外黑天鹅事件等。
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