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医药股业绩持续低迷。 下半年行业能否复苏？ 中药股为何能走出结构性行情？ 您为何看好未来医疗器械的投资机会？ 行业集中采购政策有哪些新变化？ 对此，创金合信皮劲松与大家分享了他的精彩观点。
皮劲松表示，药企二季度业绩普遍好于一季度，因此市场情绪有所恢复。 从基本面来看，上半年医药板块理论上会出现复苏。 目前看好医疗器械的主要原因是这些公司拥有一些创新的医疗器械产品，未来的增长潜力会比较大。 医疗器械行业企业总体竞争格局较为清晰，优于创新药。
其指出，目前医药行业集中采购有所缓解，较之前有较大改善。 在仿制药领域，已经集结了许多价值超过10亿的大型仿制药。 医疗器械领域对产品出厂价的影响没有以前那么大，不会挫伤企业投资热情，整体产业生态正在改善。
以下是正文的实质内容：
1、创金禾欣皮劲松：下半年医药板块或将回暖
问：回顾今年整体医药行业的市场表现？
皮劲松：今年医药板块1、2月份有一定的上涨，4月份则震荡下跌。 现在医药板块指数自年初以来也出现下跌，在整个一线子行业中处于相对较低的位置。
行业内部分化也比较大。 中药板块涨幅较好，化学仿制药、医疗器械、医药研发外包等类型企业跌幅较大。
在医疗器械板块，我们持有的一些高值耗材和医疗医疗器械整体取得了比较好的业绩，但宏观环境下的复苏步伐较慢，所以市场的反应不是很积极。
另一个是疫苗领域。 由于疫情导致疫苗接种数量相对较少，一季度业绩不佳，导致年初至今股价不理想。
医院设备方面，由于目前医院人事变动，医院医疗设备配置滞后，导致部分公司在相关医疗设备方面表现平平，因此股价表现并不是特别好。
因为一级市场的投融资情况不是特别好，所以我以为股价已经基本跌到谷底了，没想到却往最悲观的方向走，包括CXO的业绩不佳，还有一些中药股和体外诊断为整体增持。 试剂表现良好。
问：整个医药板块已经调整了很长时间了。 下半年市场是否会出现回暖迹象？
皮劲松：很多公司二季度的业绩好于一季度，所以市场情绪有所恢复。 从基本面来看，理论上医药板块上半年将会回暖。
展望下半年，我们首先看业绩。 比如，部分企业二季度业绩小幅改善，下半年业绩将逐步提升，其中包括一些高值耗材。 还有一些地区。 由于业绩发布的滞后性，股价可能会提前剧烈反应，所以下半年还是有机会的，我整个个人的立场不会有太大的变化。
2、创金禾鑫皮劲松：继续看好医疗器械投资机会
问：为何今年医药板块中药表现尤为突出？
皮劲松：中药板块的优异表现主要得益于它的业绩。 由于年初的疫情，当时一些公司的一些止咳药、退烧药的销售情况非常好，带来了业绩的增长。
此外，不少中药企业还受益于国企改革专项测算红利。 不少中药企业属于国企，国企股价年内表现良好。
中药板块表现出色的原因主要是以上两点。 我认为最重要的是中医药板块的表现非常好。 当然，性能爆发的可持续性还需要后续跟踪和观察。
问：您为何看好医疗器械领域？
皮劲松：看好医疗器械主要是因为这些企业有一些创新的医疗器械产品，未来的增长潜力会比较大。 从产品属性来看，我们也更倾向于投资临床必需的创新产品，这些产品更符合这个特点。
医疗器械行业企业总体竞争格局较为清晰，优于创新药。 很多创新药企业没有利润，后续竞争格局很难判断。 因此，从投资方向来看，医疗器械优于创新药。
问：上周，医保局就药品续展规则和非独家药品收购价格规则谈判公开征求意见。 市场上有些声音可能认为创新药会好。 你怎么认为？
皮劲松：规则中计算方式有很多调整。 在国家医保局相关智库工作人员看来，整体创新药产品规模不会扩大太多。 主要是针对上市时间比较长的，比如说这个创新药产品4年、5年就可以延长这个创新药产品的生命周期。 整体来看，对一些创新药是利好，但没有特别大的利好。
3、创金合信皮劲松：医疗集中采购风险已基本清除
问：您如何看待AI与医学结合的趋势？
皮劲松：人工智能与医药的结合并不是一个凭空出现的话题。 长期以来，医疗器械企业在产品研发过程中不自觉地运用了AI技术。 制药公司可以通过人工智能技术来提高研发效率，包括一些筛选过程。
一些医疗器械产品采用了AI技术，可以利用大医院专家的操作数据，通过AI集成提供给基层医生，可以减少学习时间，提高效率。 AI对于提高医药行业效率有很大帮助，但它一直存在，今年没有出来。
虽然AI+医疗受到市场关注，但仍只是一个主题性的投资方向。 是否是颠覆性创新需要后续长期观察。 比如目前AI看病只是帮助医生诊断的一个工具。 医药研发人员对AI的运用也是如此。 目前，关键是人，人工智能只是作为提高效率的工具。
问：今年医疗投资是否应该以低层布局的心态进行？ 风什么时候吹？
皮劲松：现在消费者对市场的信心非常低迷，包括医药行业的消费品。 实际情况与之前的预测相差甚远。 但我认为这只是一个过程，肯定会恢复到疫情之前的水平，所以我认为现阶段布局的风险是比较低的。
问：创新药要再次腾飞，需要哪些因素和市场信号？
皮劲松：创新药是整个医药板块非常重要的方向，也是带动整个医药板块的动力。 创新药的投资方向肯定是对的，但单个创新药公司投资难度很大。
如果只收购一家创新药公司，很难说创新药产品会成功，商业化和竞争方面都会存在很多不确定性。 大多数创新药公司的营收和利润都很小，但研发投入却很大，创新药的研发有惊无险。 如果十家公司中有一两家能够成功，那就非常好。 所以投资创新药企业可以购买相关指数基金，相对来说比较好。 创新药的大方向没有问题，但单个企业存在比较大的不确定性。 在这种情况下，投资必须多元化。
问：下半年A股和港股的医药板块相比，哪一个的中签率会更高？
皮劲松：港股医药板块的特点之一就是创新药公司较多，这是它相对于A股的优势。 但对于其他类型的医药公司来说，港股无法与A股相媲美。 与此同时，港股在宏观方面也受到美联储加息的影响。 相比香港医药股，我认为下半年A股的机会更好。
问：医药领域集采风险是否有所缓解？
皮劲松：现在医药行业集中采购有所缓解，相比2021年是一个比较大的改善。
首先，在仿制药领域，许多价值超过10亿的大型仿制药几乎已经被收缴。 目前很多企业的业绩并不是由单一的大产品带动，而是由很多小的新产品带动。
另外，在医疗器械领域，近两年医疗器械领域出现了很多产品的集中采购，比如之前的心脏支架、之后的体外诊断等等。整体集中采购对产品出厂价来说，我估计价格会下降10%左右。 如果产品渗透率比较低，降价10%以价换量也还可以。 这对产品出厂价的影响没有以前那么大，不会挫伤企业投资的积极性。 产业生态整体向好。
集中采购后，不少企业第一年就消耗掉了此前的高价产品库存，业绩增长受到影响。 然而，公司在第二年和第三年恢复了良好的增长。 如果有新产品问世，集采就结束了。 一个周期。 因此，我们还是要选择那些研发能力强、产品丰富的企业，他们抵御集中采购风险的能力会比较强。
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