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图为证监会下发的通知
从融券角度来看，为合理配置证券来源，改善市场投资结构，证监会决定在前期降低融资保证金的基础上，调整优化融券保证金。 将普通融券保证金比例由50%提高至80%，私募机构融券保证金比例由50%差别提高至100%，充分发挥市场逆周期调节作用。系统。
出借方面，优化调整上市公司高管、核心员工参与战略配售后股票定期出借规则。 为凸显上市公司高管聚焦主业，取消上市公司高管及核心员工参与战略配售设立的专项资产管理计划的借贷方式，以及其他战略投资者的借贷方式和比例。上市初期受到适度限制。
据市场人士初步测算，保证金比例调整后，新增融券规模预计将减少40%左右； 部分战略投资借贷将受到限制，上市初期融券比例将减少60%-70%左右。
证监会还将督促证券公司建立健全融券来源配置机制、穿透核查机制和准入机制，加强融券交易管理。
同时，证监会将加大对各类不当套利活动的监管力度，拉紧制度围墙，进一步强化监管执法证监会出台融券政策两条逆周期安排，对各类违规行为一经发现，立即查处。 一经发现，将立即查处，并采取严厉措施。 严格问责。
证监会将加大对各类不当套利活动的监管力度，拉紧制度围墙，进一步强化监管执法，对各类违规行为一经发现，将立即查处。 一经发现，立即查处，严惩不贷。 问责制。 法规将严格禁止并综合治理定增融券、大额交易融券等违规行为。
此外，监管部门将持续评估融券机制的运行效果，并根据市场情况及时做出调整。
针对上述调整，有市场人士向记者表示，可见此次调整充分听取了市场反馈，引导市场健康使用融资融券工具，进一步鼓励资金参与市场。 此外，从长远来看，融券业务对平息市场波动具有重要作用。 限制融券、鼓励融资，主要是为了充分发挥制度的逆周期调节能力。
值得注意的是，证监会特别提到“在保持体系相对稳定的前提下，逐步收紧证券借贷和战略投资者配股和借贷”。 阶段性表达尤为重要，但总体方向不变。 证监会将持续评估融券机制的运行效果，并根据市场情况及时作出调整。
在业内人士看来，这并不是对过去制度的简单否定，而是更好地发挥了制度优化的作用。
三大交易所同步发布相关安排
证监会公告后，上海、深圳北交所三大交易所同时发布关于优化融券交易和转融通融券交易安排的通知。
此外，证监会明确规定“投资者卖出证券时，融券保证金比例不得低于80%”。 投资者为私募证券投资基金的，融券保证金比例不得低于100%。 此外，还提到，持有上市公司限制性股票、战略配售股票以及大股东或特定股东大宗交易转让的股份等限制转让股份的投资者，在限售期内将受到限制转让。在此期间，投资者及其关联方不得通过融券方式出售上市公司股票。
上述规定中，融券保证金调整自2023年10月30日起施行，其他规定自2023年10月16日起施行。
值得注意的是，股票首次公开发行后的前五个交易日内，发行人高级管理人员及核心员工参与战略配售设立的专项资产管理计划以外的其他战略投资者的战略配售的，配发的股票应当出借。 通过非约定申报方式放款，贷款数量应同时满足以下要求：
（一）前五个交易日内单日借出的配售股份数量占配售股份总数的比例不得超过20%；
（二）前五个交易日内借出的配售股份总数不得超过配售股份总数的50%。
交易所提到，会员应当遵循公平和风险可控的原则，建立健全融券来源配置机制，防止利益输送。 会员应按照穿透原则核实投资者情况，加强对投资者融券行为的管理。 根据投资者类型和交易行为特点，建立相应的准入机制，由会员负责合规和风险控制的高级管理人员对准入机制的实施承担管理责任。 会员应对投资者相关交易行为进行前端核查，严禁参与违规或为违规行为提供便利。 发现投资者交易行为不符合有关规定的，不得办理融券、转融券业务。
事实上，证监会一直对战略投资者出借证券进行严格监管，并明确要求相关主体不得变相减持，不得以任何方式串通利益输送。 一经发现，将依法严肃处理。
根据相关规定，在承诺持有期限内，战略投资者不得锁定配股收益、实施利益输送或者与再融资借款人或其他主体串通谋取其他不当利益。 根据其他规定，参与注册制首次公开发行股票战略配售的投资者及其关联人，在参与首次公开发行股票战略配售的投资者承诺的持有期限内，不得借钱出售上市公司股票。战略布局。
融券调整后会炒新股吗？不太可能
融券调整——新股会被炒吗？ 业内人士表示，由于融券规模普遍较小等原因，融券交易占比普遍较小。 从数据和交易规则来看，融券通常不会对股价产生显着影响。
从上市后5天内融券的比例数据和规模来看，2023年共有258家公司上市，其中70家上市公司在上市后5天内发生融券交易。 70家上市公司融资融券交易平均占比1.6%。 历史上，共有620家上市公司在上市5天内发生融券交易。 融券交易平均占比1.8%，最高为纵横股份8.7%。
从交易制度来看，法规要求卖出证券的报价不得低于市场价格，且成交价格只能与前次成交价格相同。 这使得投资者很难通过短线交易方式大幅拉低股价。
另外，一次完整的融券交易一般是通过两次相反方向的买卖来完成的。 中长期来看，融券交易对股价影响呈中性。 决定市场价格运行区间的核心因素是上市公司的基本面。 融券业务有利于平抑股价异常波动，提升市场定价效率。
融券具有反周期条件函数
可见，融券制度是成熟资本市场常见的基础交易制度。 为市场多空双方提供交易工具，有利于提高资本市场的价格发现能力。 同时，融资融券也是重要的风险管理工具。 ，能够有效满足风险管理需求。
据财联社记者观察，近年来融资融券业务发展总体平稳，融资融券余额随市场波动。 2019年后证监会出台融券政策两条逆周期安排，随着科创板注册制试点，融资融券制度不断完善，融券交易机制不断完善。 市场证券来源的突破和拓展，促进了融资融券交易结构的优化。
数据显示，融券余额在融资融券余额中的占比已从2019年之前的不足1%提升至目前6%左右的水平。 从目前的交易规模来看，融资交易占市场买入交易的比重随市场波动，一般在7%-9.5%范围内。 融券交易占市场卖出交易的比重从2019年之前的不到0.2%上升到目前约0.6%的水平，整体占比仍然较低。
融资融券改革是资本市场改革的重要一步。 全面注册制下，完善融资融券制度，是完善基础制度体系、完善资本市场基础功能的重要方面。 这也是提升证券公司中介机构专业服务能力的重要途径。
8月27日，为落实证监会近期发布的“活跃资本市场，提振投资者信心”一揽子政策安排，上交所、深交所、北交所发布通知，下调投资者购买证券时的融资保证金。 最小比例从 100% 降低到 80%。
从记者采访来看，随着证券公司自主管理融资融券业务风险的能力不断增强，投资者对融资融券业务的认识逐渐加深，适度降低保证金比例具有积极意义。对市场的影响有两个方面。
一方面，扩大市场现有投资者的交易规模并降低投资者的交易成本，增加证券市场的供求总量，扩大证券交易的深度，使投资者进一步增加潜力对杠杆的需求。 供给得以消化，证券市场换手率提高。
另一方面，吸引投资者入市、增加市场交易量，客观上有助于提高市场流动性。
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