财经新闻网消息：
7月第二周各资产表现： 7月第二周，美股三大指数普遍上涨。 Wind All A上涨1.40%，日均成交额下降至8594.43亿元。 30个一级行业中，有24个行业实现增长。 石油石化、食品饮料、传媒表现相对较好； 综合来看，轻工制造业、房地产业表现落后。 信用债指数小幅上涨0.12%，国债指数小幅上涨0.11%。
文：天风宏观宋雪涛、林艳
权益
7 月第二周，Wind All-A 的风险溢价略高于[中性]水平（高于中位数标准差的 0.3 倍，58% 分位数）。 沪深300和上证50的风险溢价分别升至74%和70%，中盘股（沪深500）的风险溢价维持在36%。 金融、周期、增长和消费的风险溢价分别为63%、45%、70%和75%。
7月第二周，大中盘成长股的拥挤度保持稳定，其他风格股的拥挤度持续缓解。 大盘价值、大盘成长、中盘价值、中盘成长、小盘价值、小盘成长的拥挤程度分别为49%、13%、25%、16%、27%、和 23% 的历史分位数。
7月第二周，30个第一产业平均拥挤度保持在39%。 目前最拥挤的领域是通信、媒体和汽车。 建筑材料、房地产和消费服务业是最不拥挤的。
分行业来看，除电子外，TMT行业上涨空间较为紧张，均在本期开始下滑。 我国专项测算（建筑、石油石化、金融）交易拥堵（建筑除外）有所回升，石油石化拥堵明显加剧； 消费板块和房地产后周期板块的交易拥堵程度本周均有所下降（见图6）。
纽带
7月第二周，流动性溢价回升至20%大关。 市场对未来流动性收紧的预期约为中性（52%百分位），期限利差已降至27%百分位； 信用溢价已降至 47%。
利率债短期交易拥堵程度下降至59%，信用债短期交易拥堵程度下降至44%。 可转债短期交易拥堵程度升至50%。
商品
能源产品：7月第二周布油上涨1.87%至79.63美元/桶。 原油交易拥堵程度大幅下降至 5% 分位数，情绪较低。 美国石油总储备增长1.03%，其中战略储备下降0.12%。
基本金属：7月第二周金属价格普遍上涨。 铜价、沪铝、沪镍分别上涨3.59%、2.52%和0.83%。 铜油比维持中性位置，铜金比低于中性，铜在工业属性上定价中性，在金融属性上定价中性。
贵金属：伦敦金现货价格上涨1.55%。 COMEX黄金非商业头寸拥挤度跌至50%百分位，投机情绪中性。 现货黄金ETF周均持仓量下降0.37%，黄金短线交易拥堵程度与上周基本持平（40%百分位数）。
汇率
7月第二周，美元指数大幅下跌2.21%，收于99.96。 在岸美元流动性溢价维持在31%的百分位，而离岸美元流动性溢价则降至74%的百分位。
美元指数下跌有内因和外因。 内部因素方面，非农和通胀数据双重走强下，加息预期变化开始缓解：市场逐渐认同7月后暂停加息预期，7月后整体收紧预期也降温了。 。 受美国贸易收紧缓解的推动，7月以来构成美元指数的所有汇率均出现下跌，其中美元兑瑞典克朗、瑞士法郎和日元贬值幅度最大。 全谱下跌表明，美元指数下跌的主要原因是其本身。
具体拆解美元指数贬值情况，权重最高的欧元升值对美元指数跌幅的贡献（55.1%）基本与其权重（57.6%）接近（两者基本都下跌了自 7 月以来增长 3%）。 在美元指数中排名第二的日元，7月份以来对贬值的贡献明显大于其权重（跌幅贡献17.7%，权重13.6%）。 两者合计导致美元指数本轮下跌72.8%。
欧元兑美元升值的原因在于两者货币政策预期的差异。 与美国加息预期的缓和相反，欧洲央行的加息预期仍在强化。 欧洲央行6月货币政策会议纪要显示，成员国一致认为有必要进一步加息以抑制通胀。 除了加息之外，欧洲央行近期还增加了资产负债表。 相应地，在7月美债利率下降的背景下，欧元区债券收益率仍在上涨。 作为美元指数模型中最显着的变量（与美元指数相关系数接近80%），美德10年期实际利差自7月以来已下降15个基点。
日本10年期国债利率近期也大幅反弹。 10年期利率已升至日本央行设定的0.5%上限左右。 从日本国债掉期价格（0.7%）来看，市场押注日本央行可能在本月的政策委员会会议上进一步调整收益率曲线控制政策（YCC）。 此外，日元快速上涨可能还有技术面原因。 加拿大皇家银行表示，日元近期的上涨可能是由于日元空头头寸的大量平仓。 他们认为，这似乎是比日本央行在本月的会议上可能改变政策更合理的解释。
从我们的美元指数量化预测模型来看，当前基本面确实支持美元指数下行。 模型显示，7-8月美元指数可能跌破100（96-97），因此美元指数短期内可能仍有下跌空间。 但中长期来看，美国经济基本面远比欧洲更有韧性，美联储态度仍较为强硬。 没有证据支持美元的下行趋势。 等待美国同比通胀数据随着基数下降再次上升，欧洲加息带来的延迟紧缩效应将逐渐显现，或日本央行交易调整YCC将会失败，美元可能会逆转。
离岸人民币汇率下跌1.16%至7.14。 中美实际利差历史分位仍处于中低位，人民币赔率中性偏低。
海外
7月第二周，10年期美债名义利率下跌23bps至3.83%，10年期美债实际利率下跌20bps至1.59%，10年期盈亏平衡通胀预期下跌3bps至2.24 %。 美国10年期与2年期期限利差倒挂扩大3个基点至91个基点，10年期与3个月期期限利差倒挂收窄至0.5%。
7月第二周，美国三大股指普遍上涨。 道琼斯指数上涨2.25%，标准普尔500指数和纳斯达克指数分别上涨2.42%和3.32%。 标准普尔 500 指数的风险溢价升至 42%，而纳斯达克指数和道琼斯指数分别升至 25% 和 26%。 美国信用溢价跌至29%，投机级信用溢价跌至25%，投资级信用溢价维持在34%。
海量信息，精准解读，尽在新浪财经APP
免责声明 ① 本网所刊登文章均来自网络转载;文章观点不代表本网立场,其真实性由作者或稿源方负责 ② 如果您对稿件和图片等有版权及其他争议,请及时与我们联系,我们将核实情况后进行相关删除 ③ 联系邮箱:215858170@qq.com
Copyright © 2017-2018