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2023年6月贸易数据评论
事件：根据海关部署公布的数据，以美元计，2023年6月出口值同比下降12.4%，前值下降7.5%； 6月份进口金额同比下降6.8%，前值下降5.5%。
具体解读如下：
1、6月份出口量同比降幅扩大，低于市场预期。 其背后主要原因有三：一是在海外经济低迷、外需进一步减弱的背景下，订单不足是当前我国出口面临的主要考验。 其次，去年6月疫情高峰后，我国出口增速大幅回升，去年出口基数的增加将相应降低今年6月出口同比增速。 最后，近期我国对美国出口快速下降，这也对我国整体出口造成了较大影响。 我们判断，三季度出口将延续同比负增长态势，下一步推动经济复苏的力度将更大，必须更多依靠内需。
以人民币计，6月份进出口同比增速分别为-8.3%和-2.6%。 以美元计的增速与当月出现差异的主要原因是近一年来人民币兑美元贬值。
1、6月出口同比由上月-7.5%降至-12.4%，低于市场预期。 主要原因是近期全球经济下行压力加大，外需减弱。 数据显示，年初以来，摩根大通全球制造业PMI指数持续在收缩区间运行。 6月份进一步下降至48.8%，比上月下降0.8个百分点，创年内新低。 历史数据显示，我国出口与全球制造业PMI指数走势高度相关。 事实上，4月至6月我国制造业PMI指数中的新出口订单指数持续处于收缩区间，韩国、越南等国6月出口同比继续负增长，这使得均不同程度地表示，6月份我国出口压力将进一步加大。
2、美国、欧洲、日本等发达国家经济衰退对我国出口影响显着。 其中，6月份，我国对美国出口同比下降23.7%，降幅比上月收窄5.5个百分点，明显高于整体出口降幅，已是连续11年下降。同比下降的月份。 除去年同期出口增长基数提高3.6个百分点外，6月份我国对美出口降幅加剧的主要原因仍来自美国。 前期美联储持续大幅加息，正在对美国内需总量形成较强的抑制作用，而近期的银行业危机将进一步加剧经济低迷。 可见，年初以来，美国供应管理协会（ISM）制造业PMI指数持续处于深度收缩区间，6月份进一步跌至46.0%，创近年新低。三年。 这将大大抑制其对大宗商品进口的需求。 数据显示，近期其他主要经济体对美出口也出现不同程度下降。 此外，今年以来，我国对美出口降幅明显超过美国进口整体降幅，这也与今年以来美国进口更多转向西欧和北美有关。这可能反映了疫情过后美国对高价值耐用消费品的需求依然较为旺盛。
同样，同样受去年同期基数高、进口需求下降等因素影响，6月份我国对欧盟出口同比下降12.9%，降幅较去年同期扩大5.9个百分点。前一个月。 这背后是，在地缘政治冲突未解决、欧洲央行持续大幅加息等因素影响下，今年以来欧盟经济大幅下滑。 一季度，欧元区经济出现技术性衰退（GDP连续两个季度负增长）。 我们判断，未来几个月我国对欧盟出口大概率继续出现同比负增长。 6月份，我国对日本出口同比下降15.6%，降幅比上月扩大2.3个百分点。 除去年同期出口基数增加外，主要原因是近期日本内需疲软，进口持续负增长。
三、值得注意的是，6月份，我国对第一大贸易伙伴东盟出口同比下降16.9%，环比微幅扩大1个百分点。 其背后是，RCEP（区域全面经济伙伴关系协定）去年初生效后，对我国与东盟的贸易关系有着显着的促进作用，导致基数大幅增加。去年同期我国对东盟出口。 同时，RCEP促进贸易潜力充分释放后，我国对东盟出口恢复经济基本面。 这或许是近期我国对东盟出口增速快速下滑的一个重要原因。 此外，我国对东盟的出口中，有相当一部分是半成品，在当地加工组装后出口到欧美。 近期数据显示，新加坡、马来西亚、印尼等东盟主要国家对欧美的出口增速普遍下降，这些东盟国家从我国的进口也将相应下降。 6月份，我国对俄罗斯出口同比猛增90.9%，连续四个月增速保持三位数。 主要原因是在国际制裁加剧的背景下，俄罗斯将欧洲等地的商品进口到我国。
四、汽车出口继续保持高位，制造业转型升级正在塑造出口新动能。 6月份，汽车（含底盘）出口金额同比增长109.9%，出口数量同比增长65.4%。 同比增长77.1%。 这主要得益于我国在新能源汽车领域的“弯道超车”。 包括欧盟等发达经济体在内，今年以来我国新能源汽车出口在全球市场的份额大幅提升。 与此同时，6月份锂电池、太阳能电池出口继续快速增长。 上述“三新”体现了国内制造业转型升级对出口的显着促进作用。
5、总体来看，上半年我国出口以美元计同比下降3.2%，增速较去年同期大幅回落16个百分点，与年初以来全球经济贸易放缓相对应。 从出口方向看，美国、欧洲、日本等发达经济体占我国上半年出口总额比重下降（合计比重由上年同期的37.9%下降）到34.5%，其中美国占比从17.0%下降到14.4%），同时，“一带一路”和东盟、拉美等新兴和发展中经济体占比下降非洲有所增加。 这体现了我国出口市场结构进一步优化、抵御外部冲击能力增强。
6、展望未来，全球和全国制造业PMI等先行指标显示，海外经济下行趋势将持续一段时间，表明国内外需求短期疲软的局面或将不会改变。 此外，去年三季度的出口基数较高。 我们预计未来几个月我国出口将继续出现同比负增长。
二季度以来，出口增速下滑成为经济复苏放缓的重要原因。 这不仅导致外需对经济增长形成负面拖累，也对国内消费和投资信心造成一定影响。 这意味着三季度国内复苏动力将加强，必须依靠更多内需来促进消费、扩大投资，有效提振市场信心。 考虑到外贸行业吸纳了大量就业岗位，该领域也将成为稳定就业的重要抓手。 我们判断，未来稳外贸领域规模、优化结构的政策措施将进一步增多，包括对外贸企业阶段性减税降费、包容性监管鼓励外贸新业态创新等跨境电商、海外仓等，加快推进双边、多边贸易协定谈判进程，为外贸出口创造更加有利的制度环境等。值得一提的是，上半年多地组织外贸企业“走出去”和“请进来”海外客户，海外市场开拓力度明显加大。 此外，在各项稳外贸政策的支持下，国内民营企业出口恢复较快，跨境电商等外贸新业务增长势头良好，新能源汽车、锂电池、太阳能电池等外贸“三新”强劲增长，有利于缓解海外订单不足对我国出口的拖累。
二、6月进口同比降幅扩大，价格因素是主要拉低力量。 同时，虽然进口价格下降也会提振原油等部分大宗商品的进口和库存需求，但在国内经济复苏动力疲软、外需下行的背景下，进口需求整体扩张也不足。
以美元计，6月份进口同比下降6.8%，降幅比上月扩大2.3个百分点，连续第四个月同比下降。 从价格因素看，6月份大宗商品价格同比降幅与上月基本持平。 当月RJ-CRB商品价格指数月均值同比下降16.3%，降幅仅比上月收窄0.1个百分点。 其中，原油等主要进口大宗商品价格同比跌幅也有所扩大。 这意味着价格因素对6月进口同比增速仍有显着拉低作用。 从需求来看，6月份国内制造业PMI仍跌破荣枯线，表明国内经济复苏势头尚未逆转。 大宗商品等进口需求相应减弱，这两方面因素都拖累了我国的进口需求。 这也体现在6月份制造业PMI进口指数仅录得47.0，在收缩区间进一步回落。 因此，虽然进口价格下降也会提振原油等进口商品的需求，但进口需求整体扩张力度不足。
从我们监测的重点进口商品量价走势来看，6月份原油、铁矿石、大豆进口价格均出现下跌。 此外，基数保持高位或进一步上升，同比降幅明显加深——当月同比降幅分别高于上月。 月度扩张8.8、5.1和7.9个百分点至-32.2%、-21.0%和-15.8%。 从进口量看，6月份原油进口量环比增加，同比增速较上月加快33.1个百分点至45.3%，助推同比下降进口环比收窄12.6个百分点至-1.4%。 低油价窗口期，我国将扩大原油进口以增加战略储备，但进口量与进口额增速的巨大差异也凸显国际原油价格同比大幅下跌的影响-年。
6月份大豆、铁矿石进口双双下降，但由于基数较低，同比增速分别较上月提高0.4和3.4个百分点，但不足以弥补进口量下降的影响。价格跌幅扩大对进口的拖累效应。 因此，6月份大豆进口同比增速放缓至4.8%（前值为14.5%），铁矿石进口同比降幅也由上年的-12.5%扩大。月降至-15.1%。 此外，集成电路是我们6月份监测的四种重点进口商品中唯一价格上涨的商品。 同比降幅比上月收窄5.4个百分点至-0.3%。 主要受价格反弹拉动，6月份集成电路进口同比降幅由上月-18.8%改善至-13.6%。
从上半年看，以美元计，1-6月累计进口金额同比-6.7%，低于去年同期的5.6%和1.0%占去年全年的%。 由于经济全面进入疫后复苏进程，今年进口增速不升反降，主要受价格因素影响。 在全球经济下行压力加大的前景下，上半年大宗商品价格整体下跌。 RJ-CRB商品价格指数平均值同比下降7.8%，而去年上半年平均值同比增长50.0%。 因此，进口价格下降对进口名义增速有显着拉低作用。 此外，今年上半年国内经济向上复苏进程较为温和，经济复苏基础尚不牢固，市场信心有待进一步提振，因此对进口需求的拉动作用也较大。相对有限。
展望下半年，由于去年下半年大宗商品价格整体下滑，这意味着基数较低将导致今年下半年大宗商品价格同比表现好转。今年下半年，因此价格因素对进口名义增速的拉动作用将会减弱。 同时，随着6月政策降息的实施，政策面再次强调要“加大宏观政策调控力度”。 下一步一系列稳增长政策预计将继续出台。 国内经济复苏势头预计从三季度开始增强，将带动进口需求小幅回升。 综合考虑价格和需求两个因素，我们判断下半年进口同比增速有望恢复正值。 但在内需温和好转、外需呈下降趋势的情况下，进口需求大幅增加、进口高增长的动力不足。 预计下半年进口增速将处于5%以下的低位。
（本文作者简介：清华大学公共管理博士、东方金城首席宏观分析师。）
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