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21世纪经济报道
长城资产5月23日披露，中国长城资产董事长李俊峰近日带队赴山西调研会见地方政府和监管部门，化解区域金融风险、重点困境房企，参与“一带一路”建设。解决政府平台上的债务风险。 充分沟通。
在地方政府债务压力加大的背景下，AMC参与化解地方债务的消息引发了市场的广泛关注和厚望。 据21世纪经济报道记者了解，近年来，不仅几家大型AMC参与了地方债的处置，一些地方AMC也参与其中。
记者了解到，由于金融机构难以将融资平台的贷款认定为不良贷款，AMC参与化解隐性债务的早期方式发生了变化：一种方式是购买城投公司的应收账款。折扣并提供流动性支持； 一种模式是AMC发起设立债务处置流动资金，采取“桥接方式”提供贷款，重点关注辖内融资平台到期债务资金的周转。
严格来说，以上两种方式是AMC为城投提供融资，而非实质性重组。 但随着近年来融资平台非标债务违约持续增加，融资平台债技术性违约增加，金融机构对融资平台债权陆续出现不良，AMC参与实质性重组地方债也出现了。
除了调研山西，长城资产董事长李俊峰今年4月还拜会了浙江银保监局、浙商银行、浙江农商联合银行等主要领导，助力中小金融机构改革降风险，参与政府平台债务风险化解 与救市工作充分沟通，支持省级企业低效资产剥离。
今年3月，长城资产在官网发文称，年初以来，公司领导密集走访会见政府部门、监管机构、企业客户等合作单位，共商改革中小金融机构与国有企业改革。 、地方政府平台债务风险化解与救助等业务领域，积极探索主营业务发展新方向、新空间。
中国信达也有类似动作。 中国信达4月22日宣布，将组建50人金融专家团队，与贵州合作防范化解风险，助力国企改革。 此前，中国信达4月18日与贵州省政府签署战略合作协议，中国信达此举被业内解读为支持贵州省化解地方债务风险的重要举措。
地方政府也呼吁AMC参与减债。 据《湘潭日报》报道，4月24日，湘潭市市长胡河波与中国信达董事长张卫东座谈交流。胡河波表示，希望中国信达充分发挥其专业优势在存量资产盘活、债务风险防控、创新基础设施投资等重点领域为湘潭发展“把脉”开“良方”。
一些地方资产管理公司也参与了地方债务的处置。 今年3月2日，满洲里市化解隐性债务工作会议决定，对地方政府隐性债务进行重组。 内蒙古金融资产管理有限公司将通过收购地方政府隐性债务（包括群众欠债和金融机构债务），帮助地方政府降低举债成本，延长还款期限，打赢风险攻坚战。
对于地方政府隐性债务重组，内蒙古金融资产经营有限责任公司官网称，是指按照原则对符合条件的各级地方政府隐性债务进行实质性重组。坚持市场化法治化，配合自治区做好地方债务重组工作。 防范化解隐性政府债务风险。
又如，《湖南日报》今年1月发文称，针对平台公司偿债压力大、资金成本高、流动性周转困难等问题，金融信托资产按照“不新增、合规、稳定”的原则。 并实施了地方平台公司的债务平滑计划，有效缓解了融资平台的债务违约风险。 目前，财新资产已为省内本土平台企业提供短期流动性支持，累计投资规模超过130亿元。
“地方政府财政压力越来越大，可能是全国性的问题。目前，政府的财政收入，特别是卖地收入明显下降，债务压力加大。但是，我们还没有推出大规模的融资平台业务，但择优研判，要求融资平台主体评级在AA+以上。” 中部某省某资产管理公司业务人士说。
21世纪经济报道2019年报道称，在化解隐性债务风险的过程中，监管部门允许融资平台公司的债权人将到期债务转让给AMC。 相应地，AMC将继承原债务合同中的还款承诺、还款来源和还款方式等权益。 根据监管要求，AMC需要对融资平台公司的债务进行实质性重组，但不得通过收购到期债务变相融资。
中国信达年底介绍，中国信达从地方政府融资平台的资产负债两端入手。 在收购因无法偿还债务的地方政府融资平台的同时，联合产业投资人对低效资产进行实质性重组。 振兴，将振兴低效资产重组所得款项用于偿还相关债务。 截至目前，相关项目已完成投资余额约70亿元。
对于地方隐性债务的收购重组，难点在于隐性债务难以认定为坏账。 从金融机构的角度来看，融资平台的债务违约属于技术性违约，偿还债务只是时间问题。 因此，他们不愿意将融资平台的债务认定为不良，也不愿意将城投资产折价卖给AMC。
“我们可以收购，但需要银行出具不良确认函，否则AMC和银行的业务将面临合规风险。但一旦银行出具不良确认函，银行相关人员可能面临业绩处罚，而银行不愿意。”一位前五名AMC一线业务人士直言。
因此，修改了AMC前期参与化解隐性债务的方式。 其中一种方式是折价收购城投公司的应收账款，提供流动性支持。 具体而言，AMC向子公司、母公司、财政局等关联方折价收购融资平台的应收账款，指定城投公司将资金用于偿还隐性债务。 到期还款。
“我们的城投楼盘优惠比较低。一方面，国有企业的国有资产不能流失。另一方面，我们在购买时也需要额外的抵押或担保，所以我们可以接受有条件的项目。”没有折扣或更少的折扣。” 上面说。 中部省某资产管理公司业务人士表示。
另一种模式是AMC发起设立债务处置营运资金，采取“过桥方式”提供贷款，重点关注辖区内融资平台偿还到期债务的资金周转。 具体操作由AMC牵头，引入金融机构资金设立资产管理计划，为辖区内流动性紧张的融资平台提供短期资金支持。 融资平台使用过桥贷款偿还到期债务。 资产管理计划偿还过桥贷款。
例如，2020年初《湖南日报》文章称，财新资产牵头设立湖南省债务风险化解基金，初始规模为100亿元。 财新资产通过债务基金等方式，向下属平台公司在省内各市县提供合计约60亿元的流动性支持和救助资金，有效化解了地方政府的短期债务风险，有效维护地区金融稳定。
中信证券研报显示，调研采访发现，在已运营的融资平台债权收购业务中，AMC通常扮演着“省内救急”的角色，年化收益在10%-12%，且明确还款来源、保证回购等条件。
总体而言，上述两种方式更多是为融资平台提供融资，而非实质性重组。 但随着近年来融资平台非标债违约事件持续增多，融资平台债券技术性违约数量增多，金融机构接连出现融资平台呆账。
例如，招商银行年报披露，截至2022年末，招行地方政府融资平台不良率（包括实际及或有授信、债券投资、自营及理财基金投资等）不良率在2019年12月11日至2020年12月17日分别为2019年和2018年。 ) 为 0.14%； 税率为1.23%。
在此背景下，AMC参与金融机构平台债实质性重组具备了基础。 即AMC与融资平台、银行等金融机构签订债务重组协议，AMC购买银行等金融机构持有的债务成为新的债权人，融资平台按约定向AMC偿还债务。
“目前，我们的贴现率在86%左右，即累计收购资金和累计收购债权的原值在86%左右。债权的定价主要是各方协商的结果。我们是更具主导性，后续的财政资金和企业营业收入是我们实现项目退出的重要途径。” 北方省某资产管理公司财务部负责人表示。
上述财政部门负责人还介绍，政府债务重组业务的发展主要有三个思路：第一，收购的债务必须是债务体系中的隐性债务，因为隐性债务具有决议期限和还款计划，这是保障未来债务回收的基础； 二是债权债务关系要明确； 三是研判地方政府财力和地方融资平台的还款能力，必要时要求增加担保措施。
但市场认为，与庞大的地方债规模相比，AMC规模较小，通过AMC化解地方债的规模有限。 近年来，通过AMC化解地方债务的本质仍然是为城市投资提供融资，融资平台的债务压力并未得到缓解，仍需采取综合措施通过AMC化解地方债务。
国盛证券固定收益首席分析师杨业伟表示，当地方政府债务风险加剧，财政不宜直接救助时，发行特别国债，注资AMC，或以地方政府为主的AMC公司债务处置成立后，可能的方案之一就是通过相对市场化的方式剥离金融机构对地方政府的债权。 这种做法可以降低地方政府举债成本，延长地方政府债务期限，从而缓解地方政府举债压力。
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