编辑：佚名 来源：财经新闻网
每经记者 袁东 每经编辑 吴永久
港股市场进入今年3月份即出现了回调，截至本周五收盘，3月来恒指下跌2.22%，结束了此前连续5个月的月K线上涨。而本周恒生指数也是V型走势，一周下跌2.26%，最新点位为28336.43点。
不过市场对于四月均表现出乐观。投资专家陈永陆就指出：“3月份港股的表现绝对可以用差来形容，如果对比2月份的高位，跌幅更超过10%。港股3月份持续下跌，原因不外乎美国国债收益率持续上升，以及Ａ股似乎亦面对压力，同时新经济股持续被抛售，因而令港股受压，不过到底谁在抛售美债？又是谁在抛售新经济股？摩根士丹利首席利率策略师刚刚提出一个有趣的论点，就是过去几个月持续抛售美国国债的投资者，一直是经东京证交所所进行，而且根据统计，美国国债今年有85%的跌幅，是在美国交易时段完结后才发生，亦即是来自日本的沽盘，是直接影响美国国债收益率上升的主要原因。至于为何日本交易时段会抛售如此多美国国债？很大可能与日本年结有直接的关系，因为每年3月份为日本的年结月份，所以当地的基金或银行，都需要为年结作准备，而且这可能涉及一些利差交易的活动，虽然现在全球主要货币的息率几乎都处于零的水平，所以利差交易的金额可能减少，但由于全球在疫情期间，各国央行推出一连串的量化宽松货币政策，令投资者的风险意识上升，亦令利差交易的金额增加，亦因而令今年日本的年结对金融市场的影响，因而有所增加。故此，可能不只是美国国债受影响，一众新经济股又或者包括港股受压，亦可能与日本年结因素有关，所以恒指弱势短期或会持续，但相信4月份后，一切可望回复正常，港股亦可望摆脱弱势。”
市场人士梁业豪也指出：“理论上，前两天淡友大户发力进攻，反映出他们于下周三（31日）收市前有意力压大市。但25日港股于低位有力反弹，且买盘不弱；加上晚上美股成功转跌为升，有短期调整浪已暂告一个段落的意味。现阶段，要求港股立即显著掉头回升确实有点难度，但能够先于25日低位附近企稳，待4月１日才正式上扬，局势的发展会较为健康。”
核心观点：2020年第四季度，腾讯控股实现营业收入1336.69亿元，同比增长26.4%，超出彭博一致预期，实现归母净利593.02亿元，同比增长175%；非国际财务报告准则下（Non-IFRS）归属于公司股东净利润332.07亿元，同比增长30%。2020年全年腾讯控股实现营业收入4820.64亿元，同比增长28%，实现归母净利1598.47亿元，同比增长71%，非国际财务报告准则下归属于公司股东净利润1227.42亿元，同比增长30%。
手游业务稳健增长，端游弱势延续。20Q4公司游戏业务收入同比增长29.1%至391亿元，若考虑归属于社交网络业务的游戏收入，20Q4游戏收入为469亿元，同比增长29%，其中手游收入同比增长41.0%至367亿元，端游收入同比下跌1.5%至102亿元。游戏业务收入增长主要由包括《和平精英》、《王者荣耀》、《PUBG Mobile》及近期推出《天涯明月刀手游》在内的智能手机游戏带来的收入贡献。
电竞业务加速整合，腾讯音乐付费率显著提升。20Q4公司社交网络业务收入同比增长26.7%至279亿元，该项增长主要受虎牙直播服务的合并影响、音乐及视频付费会员服务以及游戏虚拟道具销售收入增长所驱动。视频付费服务会员数同比增长16%至1.23亿，音乐付费会员数同比增长40.4%至约5600万。
优质内容推动媒体广告业务增长。20Q4网络广告业务收入同比增长21.9%至246.55亿元，其中社交广告收入同比增长25.4%至204亿元，媒体广告收入同比增长8.8%至43亿元。主要受益于基于算法的广告投放解决方案被更广泛采用，来自教育、互联网服务及电商等行业需求快速增长，以及地产、汽车等行业需求复苏。
金融科技及云服务未来增长空间广阔。20Q4公司金融科技及企业服务业务收入同比增长28.7%至384.94亿元。对于金融科技而言，公司的战略重点是积极配合监管机构，与行业合作伙伴一起推出合规及普惠的金融科技产品，而非追求规模。对于云及企业服务业务，腾讯云在国内市场份额仅次于阿里云，处在第一梯队，未来市占率有望继续提升，腾讯会议已成为中国最大规模的独立云会议应用，企业微信目前服务超过 550 万企业客户。
考虑到主营业务稳健发展以及视频号、微信电商、腾讯会议等新业务潜在估值增量，维持腾讯“买入”评级，上调目标价至831港元。
港股一周大事：
1、美图公司本周宣布自公司于2016年12月15日首次公开发售以来首次实现经调整利润净额全年盈利。截至2020年12月31日止年度，公司产生公司拥有人应占持续经营业务之经调整利润净额人民币6090万元。美图于2020年的收入同比增长22.1%，达到人民币11亿9400万元。
2、美团-W本周表示，2020年总收入由2019年的人民币975亿元同比增长17.7%至人民币1148亿元。经调整EBITDA及经调整溢利净额皆同比负向增长，分别减少至2020年的人民币47亿元及人民币31亿元。
3、本周碧桂园发布2020年度业绩报告显示，期内公司实现权益销售额约5706.6亿元，较2019年增长约3.3%；实现权益合同销售面积约6733万平方米，同比增长8.0%。
港股下周大事早知道：
1、3月29日，比亚迪股份将发布年度业绩。
2、3月30日，万洲国际、五菱汽车将发布年度业绩。
3、3月31日，国美零售将发布年度业绩。
港股通标的一周涨跌幅排行榜：
封面图片来源：摄图网
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