编辑：佚名 来源：财经新闻网
每经记者 王海慜 每经编辑 吴永久
尽管今年疫情对全球经济造成了冲击，不过A股的表现仍然延续了去年的强势，那么在今年最后2个月，A股能否实现完美收官呢？从目前来看，国内各大券商大都对今年四季度行情表达了较为乐观的展望，有券商明确指出，未来1~2个季度处在做多窗口。
从目前来看，A 股有望连续两年走牛。2019年的“牛市旗手”中信建投证券策略首席分析师张玉龙今日向《每日经济新闻》记者表示，随着明年利率的攀升，进而对估值造成的压制，此轮从2019年开始的这轮牛市有可能在明年一季度后转为震荡期，建议关注经济转型带来的结构性机会。
尽管今年疫情对全球经济造成了冲击，不过A股的表现仍然延续了去年的强势，那么在今年最后2个月，A股能否完美收官2020年呢？
展望四季度A股的投资策略，张玉龙今日上午向《每日经济新闻》记者表示，虽然低估值板块仍然值得看好，但在利率边际改善、“十四五”规划后续将出台的背景下，成长股的风格将会相对占优。
此外，总体来看，目前国内各大券商大都对今年四季度行情表达了较为乐观的情绪。
中信证券策略秦培景团队最新发布的策略观点称，国内基本面超预期改善会不断抬高市场底线；美国大选和美股修复的趋势日益明朗；IPO和增发减持对市场资金分流有限，不改变内外资金净流入的状态。预计最新公布的国内宏观数据将再超预期，A股的中期慢涨已经启动，并将持续数月。
海通证券策略荀玉根团队日前在发布的报告中指出，目前牛市仍处于双轮驱动期，即资金面+基本面双轮驱动的牛市3浪上涨，并继续看好四季度行情。
招商证券策略张夏团队日前则表示，“中期来看，我们对A股处在2019年1月以来的两年半上行周期大的判断没有变，市场将会逐渐演绎‘从流动性驱动到经济基本面驱动’的逻辑，展望下半年至明年一季度，顺周期的领域业绩均在不同程度改善。估值性价比将会重新成为市场考量的重要因素。”
华西证券日前发布研报指出，随着改革预期酝酿推动风险偏好由低位回升，宏观环境温和向好，市场持续上行的动力仍将维持。
浙商证券策略团队最近则多次表示，看多未来1~2个季度的Ａ股，尤其是科技股的行情。其最新发布的观点认为，目前市场处在“对结构性赚钱效应有利”的时间窗口，以半导体为代表的科技股在三季度风险释放得较为充分。
深成指历史年K线图
截图自：Choice数据
如果在今年剩下的2个多月A股仍然能保持强势，那么A 股就将连续走牛了2年，而从历史上看，A股很少出现连续3年上涨的情况。
2019年一季度，中信建投证券策略首席分析师张玉龙曾旗帜鲜明地看多A股，也一度获得“牛市旗手”的称号。
在A股连涨近2年后，对于明年市场作何判断，张玉龙今日向记者表示，随着明年利率的攀升，进而对估值造成的压制，此轮从2019年开始的这轮牛市有可能在明年一季度后转为震荡期，建议关注经济转型带来的结构性机会。
数据来源：Choice数据
据Choice数据统计，截至今日（10月21日）收盘，2019年以来，在102个申万二级行业中，累计涨幅排名前10名的行业分别为半导体、饮料制造、医疗器械、电子制造、饲料、医疗服务、生物制品、旅游综合、电源设备、玻璃制造，其中半导体行业的累计涨幅高达216.55%。
在张玉龙看来，这些牛市领涨板块未来的表现也将分化。其中，半导体板块虽然基本面问题不大，但由于面临的减持、解禁规模较大，所以在交易层面会有压力。他预计到了明年，半导体板块受到的压制可能还是比较大，因为利率水平还会持续的上升。
生物医药板块最近两年涨幅同样居前，新冠疫情更是催化了今年生物医药板块的行情。对于目前A股生物医药板块是否存在估值泡沫，张玉龙则认为，从估值水平来看，目前生物医药板块平均PE 51倍、PB 5倍，对照历史分位数的水平，生物医药估值的历史分位数处在70%左右的水平，并没有比较大的泡沫，因为板块的业绩其实还是能够支撑的，仍然维持对生物医药板块的看好。
封面图片来源：摄图网
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