上半年完美收官！创业板半年大涨35.60% 资深私募：全面性“水牛”不会到来

每经记者 刘海军    实习编辑 段炼     lz7财经新闻网

今天是上半年最后一个交易日，市场再度大涨，给上半年画上了完美的句号。其中，创业板大涨2.77%，从今年以来涨幅已经超过了35%，俨然已在牛市中。lz7财经新闻网

在今年上半年，沪指虽然微跌，但以创业板为代表的指数和医药、芯片等为代表的行业走的却是如火如荼。lz7财经新闻网

站在目前的时间节点上，下半年市场会何如走？《每日经济新闻》记者就此跟几位资深私募人士做了深入交流。lz7财经新闻网

上半年创业板走出牛市行情

今日A股高开高走，截至收盘，上证指数上涨0.78%，深证成指上涨2.04%，创业板指上涨2.77%。至此，上半年收官。lz7财经新闻网

从上半年整体表现看，上证综指跌2.15%，深证成指涨14.97%，而创业板指涨35.60%，走出了牛市行情。lz7财经新闻网

从行业看，市场的走势分化比较明显，在申万28个一级行业中，今年上半年，医药生物、休闲服务、电子行业涨幅居前，累计上涨40.28%、30.07%、24.49%，而采掘、银行、非银金融行业等几个行业表现较差，跌幅居前。lz7财经新闻网

“今年上半年的行情基本延续了去年6月开始的结构性牛市，虽然经历了疫情的剧烈扰动，但整体上呈现出以下游需求量为导向的TMT、医药和消费板块轮番上涨，而以货币供给量为导向的地产、金融等板块则原地踏步。除了科技行业本身存在的5G建设、换机潮、云计算等迭代需求，今年爆发的疫情更是让消费、医疗等内需性板块获得极高的市场关注度。此外，本轮结构性牛市还离不开国家政策上的大力支持，科创板、创业板注册和再融资新规等制度的推出和改革使得前几年实体企业募资难的问题得到了逐步改善。近些年来A股的市场化与国际化齐头并进，越来越多的优秀企业在A股上市。随着外资、险资、养老金和银行理财等增量资金不断涌入股市，资本市场对企业发展的助力将越来越大。目前市场中有利润较好增长的资产有很大的稀缺性，市场愿意给予高估值。创业板里中长期保持较好利润增长的公司较多，所以今年创业板指数远远跑赢沪指。”对于上半年的行情，深圳基石资本基金经理柴妍在接受《每日经济新闻》记者采访时总结分析称。lz7财经新闻网

“我们在上半年坚定看好医药、消费和TMT三个方向，我们大部分持仓也来自于此。结合我们在一级市场的投资理念，我们在长期上坚定地看好中国企业，看好A股的改革和发展。因此在疫情扰动的时期，我们仍保持了较高的整体仓位。”柴妍表示。lz7财经新闻网

资深私募：全面性的“水牛”不会到来

在上半年，医药行业、芯片、食品饮料等大幅上涨，同时，以创业板为代表的指数走势凶猛，很多个股迭创新高。记者注意到，在此环境下，市场很多人大呼“牛市来了”！lz7财经新闻网

对于下半年行情，奶酪基金基金经理庄宏东认为，疫情的走势尚未明朗，上市公司业绩的恢复也有待观察，下半年主要是结构性机会。lz7财经新闻网

柴妍也持相同看法，“在全球央行财政大水漫灌的局面下，中国的宏观调控显得更为谨慎，因此我们认为全面性的‘水牛’不会到来，分化性的行情仍会持续。”lz7财经新闻网

不过柴妍坚定的表达了对创业板的看好：“与2015年水牛行情不同的是，当下的创业板已经走出了一批世界级的头部企业，代表着中国企业的核心竞争力。虽然创业板指数短期涨幅较大，但其上涨的动力基本来自于这些核心头部企业，大部分创业板头部企业仍拥有巨大的发展潜力，在全球市场上有望逐渐占据更重要的一席。放长远来看，创业板有望成为孕育出大量世界级企业的‘中国版纳斯达克’。”lz7财经新闻网

在今年上半年，行情分化，但医药、科技等行业很多股票屡创新高。lz7财经新闻网

对此，庄宏东指出，从估值角度看，医药行业的整体估值处于相对高位。“医药行业细分领域众多，逻辑也不尽相同，需要自下而上，从具体公司的层面筛选投资标的。我们长期看好创新药和生物医药领域，后市会寻找估值合理的机会加大布局。还有，上半年美国制裁华为，催化了科技股的投资热情。但科技类成长股的股价必须要有业绩相互印证才有投资价值，才能获得长期的向上空间，否则仅仅凭一时的催化因素，成为资金追捧热点，这种波段机会不会长久，也难以把握。而且如果业绩增速不达预期，高估值带来的下跌风险也会很大。所以上半年我们对芯片和5G产业也做了研究，由于企业现金流和估值的因素，并没有参与。”lz7财经新闻网

“目前，市场对疫情的影响虽然已经不像上半年那么悲观，但仍是一个主要的扰动因素，因为全球感染新冠的人数仍在攀升，需要密切关注疫情的控制情况和疫苗的进展。另外，外部的不确定因素将成为投资需要重点考虑的问题。包括美国企业债高企，美股在流动性支撑下泡沫化；反全球化浪潮下，各国的之间的摩擦加大，中美博弈将在长期内成为市场扰动因素。”庄宏东说道，“在此背景下，我们对下半年的行情秉持‘且行且珍惜’的态度，坚持价值投资和安全边际，在容忍一些‘高光’企业拥有估值溢价的同时，也会寻找估值合理的确定性强的投资机会，回避题材炒作。下半年我们重点关注三个方面的机会：一、边际改善的家电行业（白电），不管是内销数据还是外销数据都有显著的改善；二、估值处于历史低位的银行、保险板块，向上的概率要高于向下概率；三、具备良好赛道的医药行业，看好创新药、生物疫苗。”lz7财经新闻网

“需要提醒投资者注意的是，当前全球疫情仍然在恶化，二次复发的风险始终存在，欧美经济的复苏仍不容乐观。短期上看，外围股市和经济基本面脱钩，上涨的动力更多来自于央行放水，因此后续外围股市回调的可能性仍然较高，难免对A股造成一定影响。但对于投资者来说，更应当看到我们国家在这次疫情中的执行力，看到中国经济的韧性。中长期视角看，我们坚定看好A股的长牛行情。”柴妍最后提醒称。lz7财经新闻网

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