编辑：佚名 来源：财经新闻网
每经记者 王海慜 实习编辑 段炼
将于今年7月1日首次启动打新的两家新三板精选层公司的发行价终于出炉！
精选层首批启动发行询价的两家公司颖泰生物、艾融软件于6月23日启动网下询价。今日下午，颖泰生物、艾融软件公布了经确定后的发行价，颖泰生物的发行价为5.45元/股、艾融软件的发行价为25.18元/股，其中艾融软件的发行市盈率已超40倍。而相比这两家公司此前在新三板停牌时的价格，颖泰生物的发行价打了6.8折，艾融软件的发行价打了7.4折。
不过值得一提的是，尽管精选层打新的中签率大概率会明显高于A股，但投资者在参与网上打新时可能还是无法确保100%的中签。假如有100万投资者参与艾融软件网上打新，平均每人斥资5万元，以最大回拨比例计算，网上投资者每中100股艾融软件所需资金为168万元。如果投资者参与网上打新的资金少于168万元，理论上将可能无法中签100股。
精选层首批启动发行询价的两家公司颖泰生物、艾融软件已于6月23日启动网下询价。根据两家公司此前的公告，颖泰生物此次发行底价为4.75元/股；艾融软件此次发行价格区间为16元/股-45元/股。
今日下午，颖泰生物、艾融软件公告了经确定后的发行价，颖泰生物的发行价为5.45元/股、艾融软件的发行价为25.18元/股。
相比这两家公司此前在新三板停牌时的价格，颖泰生物的发行价打了6.8折，艾融软件的发行价打了7.4折。不过尽管如此，艾融软件的发行市盈率（每股收益按上年归母净利润除以本次发行后总股本计算）已超40倍，其中扣非后发行市盈率为49.31倍、扣非前发行市盈率为43.18倍。
值得注意的是，参与艾融软件此次网下询价的合格网下投资者共有1162家网下投资者管理的1295个配售对象，报价区间为3元/股-45元/股，显得较为宽泛。另外，参与报价的网下投资者中有大量的个人投资者。相比之下，科创板的网下发行对象主要为各类机构投资者，个人投资者不得参与科创板的网下初步询价及网下发行。
力鼎资本创始合伙人、CEO高凤勇近日指出，从规则上来看，精选层公开发行的发行价定价的约束机制不如科创板、创业板来的严格，相对容易出现高定价的情况。
不过在一些行业人士看来，上述两只精选层新股的发行定价相对合理。董秘一家人创始人崔彦军向记者表示，颖泰生物、艾融软件的发行价定价都相对合理，其中颖泰生物按照行业22倍静态市盈率发行是合理的，该公司今年一季度业绩不错。
图片来源：艾融软件公告截图
值得一提的是，参与艾融软件此次公开发行的参与者中包括2家战略投资者——富国基金、信达证券，这两家机构已于今年6月24日，向主承销商足额缴纳认购资金，认购金额分别为3000万元、2000万元。据信达证券某内部人士介绍，公司的自营部门参与了此次艾融软件的发行。而参与颖泰生物战略配售的共有8家机构，除了富国基金仍旧参与外，没有券商参与。
图片来源：全国股转公司网站
与A股打新好比“彩票中奖”不同的是，精选层打新采用比例配售方式，投资者的中签率明显提升。根据全国股转公司的规定，精选层网上打新的配售规则为，当网上投资者有效申购总量大于网上发行数量时，将根据网上发行数量和有效申购总量的比例计算各投资者获配数量。不足100股的部分，汇总后按时间优先原则向每个投资者依次配售100股，直至无剩余股票。
不过由于初期投资者的打新热情较高，可能无法保证每位参与精选层打新的投资者都能中签100股。
根据艾融软件的公告，本次发行股份全部为新股，发行股份数量880万股，占发行后公司总股本的比例为11.81%。其中，初始战略配售发行数量为176万股，占本次发行数量的20%，网下初始发行数量为492.8万股，占扣除初始战略配售数量后发行数量的70%；网上初始发行数量为211.2万股，占扣除初始战略配售数量后发行数量的30%。
根据回拨机制，如果网上投资者有效申购倍数超过50倍的，应当从网下向网上回拨，回拨比例为本次公开发行数量的10%。据此计算，艾融软件此次发行触发该回拨机制的可能性较大，那么艾融软件实际的网上发行数量将近300万股。
目前新三板的合格投资者数量已达120万户，假如有100万投资者参与艾融软件网上打新，平均每人斥资5万元打新，那么网上打新资金规模就有500亿元。根据25.18元/股的发行价计算，此次艾融软件的网上发行中签率将为1.5‰。以此计算，网上投资者每中100股艾融软件所需资金为168万元（0.252万元/0.0015）。如果投资者参与网上打新的资金少于168万元，理论上将可能无法中签100股。
而上述假设网上平均每人斥资5万元打新只是保守估计，如果平均打新金额高于5万元，那么网上打新中100股的难度将加大。
另一种计算方法为，假设艾融软件此次网上发行300万股，每人平均配售100股，但有100万人参与网上打新，这就意味着每100股的背后平均都有多达33人在争抢。
据资本邦研究院首席研究员夏然分析，单就艾融软件而言，由于属于信息技术行业的热门个股，其可能遇到较高的申购热情，进而存在中签率低于1.5‰的可能。
就如何提高中签率，他给出的建议是，精选层打新采用“按比例配售、零股按时间优先分配”原则，因此当投资者获配不足100股时，将按照时间优先的原则，优先分配给打新较早的投资者，直至零股分配完毕。因此，投资者若尽早打新，即使少量资金也可能获配100股。投资者若想尽可能确保中到100股，一是第一时间尽早申购，二是在力所能及范围内尽可能多申购。
据全国股转公司官网显示，截至目前，除了上述2家企业外，还有13家拟挂牌精选层企业的公开发行申请已获得证监会核准，其中一些公司也即将启动发行。
“7月1日至3日将陆续有艾融软件、颖泰生物、同享科技、球冠电缆、佳先股份、方大股份、苏轴股份、贝特瑞等8只精选层新股发行，由于精选层打新采用现金申购、且申购资金冻结三天，投资者或将选择性申购以上8只中的一只或几只而非全部申购。这可能造成不同个股申购的冷热不均，热门行业、估值定价较低个股或受追捧，造成中签率很低，但相对传统领域或估值定价较高个股热度或相对较低，造成中签率可能较高。”夏然向记者表示。
力鼎资本创始合伙人、CEO高凤勇近日指出，由于精选层不对“小非”限售，所以精选层公司上市首日的流通股比例通常要大于A股，同时这也意味着精选层首日流通股的成本不尽相同，有些老股东的成本会偏低。建议投资者精选层打新不要“见票就打”，要精选股票。
他预计，未来精选层会出现估值分层，那些有明确转板预期的精选层公司的估值会和科创板、创业板接轨，而那些转板受限制的公司则将和精选层自身的估值体系接轨。而这也会对精选层公司的新股定价、打新产生影响。
封面图片来源：摄图网
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