期债基本收平现券波动不大 市场预期谨慎

　　本文来源：WIND资讯675财经新闻网

　　周一（10月23日），央行延续公开市场大额投放，流动性仍显收敛，利率互换（IRS）上行约1bp，新债发行偏暖，期债低开震荡基本收平，现券收益率波动不大。分析称，明日十九大就将闭幕，机构多认为维稳操作即将结束，伴随而至的就是央行将转向净回笼，谨慎预期之下债市依旧承压。675财经新闻网

　　国债期货低开震荡收盘表现不一，10年期债主力T1712涨0.01%，5年期债主力TF1712收平。银行间现券收益率波动不大，截止发稿，10年国开活跃券170215收益率下行0.63bp报4.3075%，10年国债活跃券170018收益率报3.72%，与上日中债估值持平。675财经新闻网

　　央行周一公告称，为对冲税期高峰、政府债券发行缴款和央行逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性基本稳定，以利率招标方式开展了2000亿元逆回购操作。当日有600亿逆回购到期，净投放1400亿。675财经新闻网

　　市场资金方面，缴税期渐近，银行间市场周一流动性较上周稍有收敛，隔夜回购加权价格小涨，DR001加权平均价上行逾7bp。Shibor多数上行，隔夜Shibor涨3.78bp报2.616%，为9月28日以来最大升幅，7天Shibor跌0.38bp报2.8341%，14天Shibor涨0.67bp报3.7879%，1个月Shibor跌0.35bp报4.02%。利率互换多数上行约1bp。675财经新闻网

　　根据国家税务总局的通知，因10月1日-8日为节假日，10月份申报缴纳增值税、消费税、所得税等税费种，申报纳税的最后期限顺延至10月25日。从过往月份看，税期期间流动性均会边际收紧，但预计央行仍然会维持银行间市场流动性的基本稳定。675财经新闻网

　　农发行两期债中标收益率均低于二级市场，需求偏暖。农发行3年期固息增发债中标收益率4.2996%，投标倍数2.87；农发行5年期固息增发债中标收益率4.3749%，投标倍数3.58。中债农发行债到期收益率数据显示，5年、10年期最新到期收益率分别为4.3088%、4.4049%。675财经新闻网

　　当前市场观点分歧依旧。交易员认为，基本面趋好的担忧虽暂时消除，但暂时亦看不到转弱迹象，而政策中性基调不改，现券仍然缺乏走强基础，料震荡偏弱局面难改。675财经新闻网

　　国君固收表示，银监会主席再提金融监管越来越严，去杠杆风险尚未消退，但市场已放松警惕，银行对非银净债权4月至今仅收缩1.2万亿（16年新增12万亿），Q2资管净流出1.2万亿。年末临近、委外到期加大，资管到期赎回风险和流动性压力不容小觑。675财经新闻网

　　招商证券称，基本面担忧发酵与机构被动抛售造成的“双杀”，促使债市调整幅度已然偏离正常轨道，预期和交投情绪修正尚需时间。675财经新闻网

　　中信证券明明团队认为，前三季度平均增速仍然较高，四季度宏观政策中动用基建投资的可能性不大，基建规模短期内会维持当前增速，并有下滑概率，债市短期也难以形成趋势。675财经新闻网

　　也有一些机构对后市预期乐观。申万宏源表示，展望后市，短期内债市对基本面担忧有所缓解，后期资金面预计整体稳定，监管政策也将陆续出台，监管逐渐明朗化下，随着市场对资金面以及监管的担忧消除，债市行情有望延续。675财经新闻网

　　海通姜超称，债市调整主因部分数据超预期及周小川行长关于经济增速的讲话引发担忧；短期债市明显超调，4季度债市正在从配置向交易行情转化，维持10年期国债利率上限3.6%的判断不变。675财经新闻网

　　国信固收认为，三季度经济现回落态势，经济下行确认；房地产销售快速下行带动房地产投资回落，地方政府债务规范限制基建投资增速，预计四季度GDP同比将回落至6.7%；目前收益率水平在年内高位，债市机会大于风险。675财经新闻网

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