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长期投资者的重要投资标的
股息指数是以上市公司股息为主要权重编制的，反映高股息收益率上市公司证券整体表现的指数。 A股市场共有13个主要指数，包括上证红利指数、沪深300红利指数、深证红利指数、中证红利指数。 其中，中证红利指数（.CSI）和上证红利指数（.SH）相对具有代表性。 中证红利指数选取沪深市场现金分红率较高、分红相对稳定、具有一定规模和流动性的100家上市公司证券作为指数样本； 上证股息指数选取上海证券交易所上市的现金股息率。 选择股息率较高、股息相对稳定、具有一定规模和流动性的50只证券作为指数样本。 截至11月下旬，A股红利指数产品总规模约为640.64亿元。 其中，跟踪产品规模和数量最多的是中证红利指数，共有15个产品，总规模约264.54亿元。
从股息指数投资的优势来看
首先，投资者可以获得持续的股息收益。 由于股息指数主要是根据股息来编制的，因此可以获得相对较高的股息收益。 其次，投资者可以长期获得一定的资本收益。 上市公司持续派息的能力来自于稳健经营，其股价能够实现长期持续增长。 第三，股息指数具有一定的抗风险能力。 股息指数成分股估值相对较低，具有一定的核心竞争力。 在市场下跌的情况下，下行风险相对可控。 从股息指数投资的缺点来看，一是投资具有防御性，收益水平有限。 成分股中高分红上市公司基本处于行业成熟期，成长空间较小，股价上涨相对缓慢。 其次，成分股主要集中在传统行业，整体具有顺周期、价值风格，易受周期性因素影响的行业比例较大。
从海外市场情况来看
股息指数基金是投资者重要的投资目标。 在指数贬值方面，标普道琼斯指数作为全球最大的股息指数提供商，拥有成熟的体系、优异的历史表现以及经过长期考验的股息投资方法论。 其股息指数相关的指数产品总管理规模超过750亿。 美元，位居全球第一； 市场方面，全球最大的股息指数ETF产品ETF（VIG）成立于2006年4月。截至2022年8月，VIG规模已达664.81亿美元，基金费率为0.06%。
股息指数基金
信托的配置价值分析
市场回报可以满足部分客户的增值需求
从净值来看，2004年12月31日至2023年11月30日，中证红利指数从1000点上涨至5008.61点，2015年6月最高达到6226.62点。同期上证50指数沪深300指数则从842.72点、1000点上涨至2366.00点、3496.20点。 从2010年以来的区间收益率来看，中证红利指数也优于上证50指数和沪深300指数。 对于部分家族信托客户以及有长期资产保值增值需求的家族信托客户，参考市场估值配置部分中证红利指数资产可以满足其一定的保值增值需求。
风险控制具有一定的对冲属性
风险控制方面，2010年1月1日至2023年11月30日，中证红利指数最大回撤幅度为46.51%，发生在2015年股市极端行情期间； 2018年以来，股市经历了一轮完整的波动周期，近五年最大回撤幅度为23.89%。 这一数据能够更接近其真实表现，优于同期的漫步权A、上证50和沪深300指数。 自2022年美联储加息以来，中证红利指数在市场下跌阶段表现出较好的韧性，防御性特征更加突出，体现了其规避风险的属性。 除了满足客户资产配置的对冲需求外，在股市波动和低迷时期，将中证红利指数资产纳入信托资产配置组合还具有平滑净值、控制回撤等优势，帮助提升客户的资产持有体验。
估值水平具有一定的配置吸引力
从估值角度来看，中证红利指数与市场整体水平存在一定的正相关性。 2010年1月1日至2023年11月30日期间，中证红利指数TTM市盈率为5.92，处于9.8%的历史分位点； 沪深300指数TTM市盈率为11.07，处于历史分位数22.85%。 目前整体市场和中证红利指数的估值水平较低，具有一定的配置吸引力。 在经济复苏阶段，市场利率较低，企业利润见底，周期性强的行业将具有一定的业绩优势，股利策略可以发挥一定的进攻属性。
股息指数基金
信任的配置方法
一是直接配置跟踪股息指数ETF基金。 目前公募基金追踪分红指数的产品较为丰富。 比较有代表性的有华泰贝瑞红利ETF（规模161.70亿元）、富国中证红利指数增强A（规模92.82亿元）、易方达中证红利ETF（规模46.11亿元）等私募产品相对较少。元）。 基于稳定的长期收益和良好的防御属性，信托公司的家族信托客户、家族信托客户可以直接配置此类公募投资标的。
二是开发“股息指数+”或“+股息指数”产品。 同样基于股息指数具有稳定的长期收益和良好的防御属性，信托公司可以开发“股息指数+”或“+股息指数”产品。 “股息指数+”中，股息指数可以占底层资产的大部分，同时纳入少量高弹性、高收益的资产，在稳定的前提下提供投资组合收益水平； 或者采用债券等收益相对较低的产品，由于基础资产占大多数，还纳入一小部分红利指数资产，以在资产短缺的情况下提高固定收益产品的收益水平。
三是制定提高股息的投资策略。 除了追踪股息指数策略外，市场也在积极探索股息增强型投资策略。 例如，股息低波动指数在股息率基准的样本筛选逻辑中加入了对股票波动性的限制，在相同波动水平下实现稳定的长期收益； 股息增长指数筛选股息持续增长的样本股作为投资标的。 。 此外，还有行业红利指数等其他策略。 信托公司可以根据分红指标、客户风险承受能力、资金期限等制定强化投资策略，跟踪相关指标，满足客户资产保值增值的需求。
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