财经新闻网消息：
随着财政支出增加、中美关系缓和、美债利率上行压力减缓、叠加政策为资本市场提供保护、风险偏好小幅回升，A股底线企稳有望延续。 月后流动性明显改善，债市或将继续震荡。
01.
回顾：A股继续反弹
国内股市方面，上周公布的PMI数据弱于预期，对市场产生相对压制作用。 但国内政策加码的明确以及全球流动性的改善支撑了A股的持续反弹。 上证综指上涨0.4%，创业板指上涨2.0%。 风格方面，消费和增长表现相对较好。 A股日均成交量较上周持续反弹至8700亿元左右，北向资金近一个月来首次转向，净流入5.6亿元。
国内债券市场方面，上周制造业和非制造业PMI均意外走弱。 此外，一个月后资金状况变得更加宽松。 银行间存款单一一级市场发行利率下降，发行量大幅增加，推动10年期国债较前一周下跌5BP。 2.66%。
大宗商品方面，国际原油价格大幅下跌。 一方面，OPEC+石油产量增至2790万桶/日，美国原油产量达到1320万桶/日。 市场对原油供应的担忧有所缓解； 另一方面，欧元区经济不及预期，美国非农就业数据公布后，市场预计全球原油需求可能低于预期。
本周重点关注：国内10月出口及价格数据。
主要股市反弹
02.
市场信息
国内宏观方面，10月份制造业PMI下降0.7点至49.5%。 在连续四个月升至扩张区间后，再次回落至下线水平，略低于预期。 当前，我国经济景气度有所下降，持续复苏的基础仍需进一步巩固。
国内利好政策也在持续落实。 中央金融工作会议在北京召开。 会议强调，要围绕当前金融领域重点任务，加大政策落实和工作推进力度，保持流动性合理充裕，持续降低融资成本，活跃资本市场，更好支持扩大内需。 推动稳外贸稳外资，加强对新技术、新赛道、新市场的金融支持，加快培育新动能、新优势。
保险资金迎来长期考核机制，有利于引导保险资金进入市场，发挥其中长期资本属性。
11月2日，国家安全部门通过官方微博发表声明：一些国家以金融为赌博工具，屡次玩弄货币霸权，频频挥舞“金融制裁”大棒进行打击。 一些别有用心的人妄图滋事、趁乱。 不仅有“熊市”、“做空者”，而且“做空者”、“做空者”正试图动摇国际社会对中国的投资信心，引发我国国内的金融动荡。
海外，美联储公布的11月利率决议显示，联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.5%不变，仍维持22年来最高点，符合市场预期。
美国10月ISM制造业PMI跌至46.7，创一年多来最大单月跌幅，创三个月新低。 此外，11月3日，美国劳工部公布最新非农就业数据，数据显示10月新增非农就业人数降至15万（预期18万），创2022年以来新低。 -8月和9月的农业就业岗位分别从22.7/33.6万个下调至16.5/29.7万个。 修订后，8、9月新增就业岗位总数较修订前减少10.1万人。 此外，失业率升至3.9%（预期3.8，前值3.8），为2022年2月以来最高。这些因素影响下，市场对美联储结束加息的预期有所上升。
03.
资本市场业务总部投研交流意见
债市方面，经济数据对债市整体压力有限。 在11月中旬大规模增发国债之前，利率上行压力不大。 在稳增长的背景下，货币政策大概率继续稳健宽松，这将为债市提供一定支撑。 预计长期利率将在2.60-2.70%之间波动。 操作上，关注一揽子债务计划实施带来的信用债投资机会，同时关注一揽子债务计划实施带来的中短期博弈机会。资金宽松。
股票方面，当前国内利好政策继续落实，美债对资产价格的压制有所减弱。 加之中美关系阶段性缓和，市场资金风险偏好开始增强，A股底线企稳反弹有望延续。
CTA策略，本次国债发行撬动的灾后重建、水利防洪、市政排水等基础设施项目可能会给下游钢铁需求带来一定利好。 财政强度的增加意味着资本形成可能对GDP产生更大的影响。 钢铁、铁矿石等黑色产品的终端需求具有较高的投资属性，因此可能受益更多。 短期财政刺激可能不足以扭转钢铁行业面临的长期过剩和盈利压力。 上升空间和可持续性将取决于明年基础设施实际工作量的实际实现。
量化对冲策略方面，风格因子方面，Beta因子和动量因子反转向下，市值因子收正，基本面因子除杠杆因子外表现较差。 此外，市场交易活跃度有所改善，高频策略的运行环境也略有改善。 套期保值成本方面，二季度以来三大股指期货基差贴水持续趋同，处于合适的套期保值成本范围内。 总体而言，阿尔法策略在中性环境下运作。
指数增强策略，短期来看，科创50和恒生科技指数在本轮反弹中表现出较强的向上弹性，而沪深300则直接受益于中央财政赤字率的上升，并探底反弹过程仍在继续。 上周ETF净买入资金约为172亿元。 从资金流入方向来看，沪深300和科创50指数是两个重要方向。 创业板、恒生科技、医疗、证券等ETF产品净买入也较多。 中长期来看，成长型可能表现优于价值型，中证500、中证1000指数可能表现相对较好。 其中，500指数涨幅相对稳定，而1000指数涨幅则波动较大、攻击性较强，各有特点。
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