财经新闻网消息：
2023年10月30日至31日，中央金融工作会议在北京正式召开。 本次金融工作会议将以推动国内金融高质量发展为发展主题，以深化金融端供给侧结构性改革为发展主线，坚定不移走中国特色金融发展道路，加快推进金融业高质量发展。建设中国特色现代金融体系。
鉴于政策利好信号频出，我们认为未来应重点关注大金融板块。 首先，金融板块或将是后续金融改革、盘整预期和中长期资金入市双重利好提振的方向。 我们认为这次会议加速了对财务整合的预期。 面对金融供给侧结构性改革的深化，龙头金融机构需要提供多元化的融资服务，提升综合登记制下实体经济的服务质量。 因此，大型金融机构在金融业高质量发展中肩负着更大的责任和作用。 预计证券行业龙头企业相互协同、强强联合的趋势或将更加明显，实现竞争优势互补。
其次，平准资金入市预期逐渐增强。 平准基金入市本质上是为了化解市场系统性风险，主要表现为证金公司和汇金公司增持的形式，或者是为了不断提振市场信心。 10月以来，以汇金公司为代表的中长期基金持续增持大型金融板块。 作为市场稳定的板块，目前大型金融板块估值已进入底部区域，或将迎来配置机会。 另一方面，长期资金入市对于大型金融板块来说是利好。 近期，以社保基金为代表的中长期基金强调，“A股已进入长期价值配置窗口期，必须强化逆周期投资思维”。 在此背景下，金融公司凭借庞大的资产规模和稳定的业绩收入，使其市值和股价在周期性轮动中具有韧性，或赢得以社保基金为代表的中长期资金的“青睐”。
二、10月份PMI有所回落，但经济向好的基本面没有改变。
今年3月份以来，我们对市场整体采取了相对谨慎的态度，但明确表明短期内无需恐慌。 外长访美、增发万亿国债等政策信号出现后，我们再次强调，本轮反弹的正确信号已基本确立，反弹的高度和时间反弹可乐观。 但事实上，本周该指数呈现阶段性波动，主要是受到PMI差于预期的影响。 本周PMI指数超季节性放缓。
10月制造业PMI环比回落，再次回落至收缩区间。 10月份制造业PMI指数为49.5%，前值为50.2%，比前值回落0.7个百分点。 10月份非制造业PMI指数为50.6%，前值为51.7%，比前值回落1.1个百分点。 10月财新制造业PMI指数为49.5%，较前值回落1.1个百分点。 这是自7月份以来首次跌破50%的繁荣门槛。 10月官方综合PMI指数为50.7%，前值为52%，大幅下降1.3%。
从结构性角度看，10月制造业PMI反映出生产和需求双双下滑，经济复苏基础仍不稳定。 改善这一状况，还需期待后续扩内需、稳增长政策的落地。 但总体来看，10月制造业PMI下降主要受国庆假期期间工业生产放缓、节前部分需求提前释放以及“双十一”促销虹吸效应等因素影响这影响了本月的订单。 此外，非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数虽然双双下降，但均位于50%临界点之上，但仍处于景气区间，均表明当前国内经济基本面有所好转。没有改变。 未来，随着增发国债等一系列稳增长政策持续发挥作用，制造业景气度将呈现复苏态势，预计近期将重回扩张区间。
我们一直强调，中央政府的财政力度可能是扭转市场走势的关键因素，经济复苏势头有望逐步增强，带来顺周期行业的投资机会。 本轮1万亿国债是中央财政刺激框架内的一部分，中央财政发力或许是扭转市场走势的关键因素。
综上所述，我们仍然认为经济总体向好的趋势没有改变，显然短期无需恐慌。 在中美总统会晤预期和平准基金入场带动的反弹右侧基本确立的基础上，中央财政框架内政策强于预期所透露出的政策信号力量将使得本轮反弹的时间和空间可能性很高。 本轮反弹的水平可能不仅是过去六个月的阶段性新高，而且也是未来六个月最重要的市场趋势。 建议积极抓住本轮反弹机会，关注超跌情况下弹性较大的：恒生科技、非银、新能源等反弹机会。
3、投资建议
本轮超跌反弹将在程度、时间、空间上进一步扩大和加大。 建议积极把握。 从配置方向来看：
1）中美总统会晤预期和平准基金入市预期共同推动指数反弹。 中央政府的加杠杆使得这次反弹可能会更高。 就像去年10月宏观变量发生重要变化后，指数第一阶段反弹的重点将是“超跌+权重”，即：恒生科技、非银、新能源+顺周期。 其中，在“以人民为中心”的理念下，除了本轮救灾、水利建设外，我们预计明年初以年轻租户为主的城中村改造也将得到中央财政更大的力度，建材板块可能相对受益。
2）指数经历超跌反弹后，市场可能会再次进入结构性行情阶段，就像今年1-3月的AI市场一样。 建议配置军工、信息创新、电网建设等产业政策预计乐观的行业。 其中，今年军费增速保持稳定增长，加上供应链安全和军工集团国企改革的催化，军工板块或有较大发展空间； 作为战略性新兴产业，2022年政策将重点关注“数字经济”、“数字政府”等配套政策，政策走势总体乐观；电力市场化改革政策加速催化，可能带来改革初见成效，投资机会和市场预期都比较乐观。
3）从较长的周期来看，四季度市场从超跌反弹到结构性市场后，明年的配置过程中需要注意防御。 建议重点关注医药、电力等高股息板块。
风险提示：考虑到政策不达预期的风险以及市场情绪不稳定的风险，研究报告所使用的公开信息可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
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