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“友贸”再次接受林源投资调研
北上资金同步增持
10月下旬以来，食品饮料板块整体涨幅超过6%，领涨各行业。 正是在当前的窗口期，林园投资再次出现。 涉案公司为A股粮油龙头公司，又名“油茂”（见表1）。 值得一提的是，这并不是林园投资第一次调查。 今年以来，林园投资还分别于3月24日、5月4日、8月15日对其进行了多次调查。
作为食用油领域的龙头企业，“油茂”交出了不错的三季度经营成绩单。 根据其近期披露的财报数据，今年第三季度其营业收入为698.09亿元，同比增长2.12%； 归属于母公司净利润11.63亿元，同比增长208.42%。 公司表示，随着国内经济逐步复苏，公司厨房食品、饲料原料、油脂科技产品销量较去年同期有所增长。 第三季度及2023年1-9月，随着市场逐步复苏，公司餐饮食品行业渠道产品销量大幅增长。
在调查中，他还透露了对行业积极发展的看法。 例如，对于今年的零售产品结构和产品升级趋势，公司表示，第三季度观察到产品结构升级出现恢复趋势。 公司高端产品有兰花花生油、奶奶乡小芥菜籽油、六部鲜米等，销售增长可观。 或许是受市场整体回暖、三季度业绩增长等因素影响，公司股价近期止跌回升。 例如，自10月下旬以来，其涨幅已超过8%。
友贸也受到了一些基金的关注，比如以北商资本为代表的外资。 数据显示，10月27日至11月2日，北上资本连续5个交易日净买入其，累计净买入464.07万股。 目前，北上资本持股已增至2911.78万股，占流动资金比例超过5%。
至于“友茂”，林源投资此前曾出现在其十大流通股名单中。 例如，2021年三季报中，林园投资166号、林园投资158号、林园投资24号、林园投资130号基金均出现在布局中。 其中，有已经持仓多个季度的基金，也有部分基金。 新来者出现在布局中。 例如林源投资166号，2021年一季报显示，新增持仓133.21万股。 林园投资130号是本季度出现的一只新基金。 但在随后的报告期内，林源投资的上述资金全部退出前十名流通股股东名单。
长期以来，林园一直表示自己重点投资“与嘴有关”的行业。 今年5月的股东大会上，林园出现在其中，并表达了对“友贸”长期发展前景的看好。
社保、公募等机构加大投入
消费行业新投资机会正在形成
除了林源投资外，还有不少专注于大消费行业食品饮料赛道的机构，比如社保基金等。
据不完全统计，截至三季度末，社保基金出现在22只食品饮料股前十大流通股东中，累计市值达56亿元，较去年同期增加11.5亿元。上一季度。 其中，社保基金三季度增仓10只个股，新增重仓3只，维持6只个股持仓不变，仅减仓少数标的。 具体来看，社保基金三季度加仓伊利股份和燕京啤酒数量最多，其次是桃李面包、舍得酒业和重庆啤酒等，数量均超过100万股。 此外，三季度，社保基金还以新的身份出现在绝味食品、老白干酒业、洽洽食品等公司前十大流通股股东名单中（见表2）。
除了社保基金外，公募基金也在加大对食品饮料领域的布局。 从公募基金近期披露的三季报来看，食品饮料行业持股市值最高，超过4000亿元。 从个股来看，山西汾酒、口子窖、迎嘉贡酒等公司持股数量大幅增加，均超过1000万股。 绝味食品、泸州老窖、双汇发展等公司增持股份数量均超过200万股。 股（见表3）。
其中，不乏知名的基金产品布局，例如汇添富消费产业基金。 从该基金披露的十大重仓股来看，三季度投资了五粮液、安井食品、迎嘉贡酒、金石源等食品股。 饮料公司正在加大赌注。 该基金在策略报告中表示，随着经济逐步走出低谷，居民消费信心有望增强，消费意愿有望改善，进而带动消费行业复苏。 因此，我们将继续在消费结构升级、中国品牌崛起、服务消费爆发等方向进行重点投资。
农银CA新兴消费基金三季度还加仓了金石源、安井食品、古井贡酒等多家食品饮料公司。 关于市场机会，该基金在三季报中指出，长期来看，经济周期波动将带来以合理价格配置优质长跑者的机会。 随着人口和经济转变背景的变化，消费行业将走向新的发展阶段，需要对消费品类景气变化和消费企业天花板有新的思考。 从布局思路上，仍会围绕价格、数量、格局寻找投资机会，即消费分级、新兴品类、国潮崛起。
餐饮业绩整体改善
很多公司都被低估了
林园投资、北上资本、社保基金等重点或加大对食品饮料行业的投资，可能与行业整体估值较低有关。 统计数据显示，今年前三季度，食品饮料板块整体下跌近10%，位居申万31大行业跌幅榜之首。 估值水平也相应缩水。 目前食品饮料板块整体估值近29倍，较年初的36倍下降20%。
其中，部分个股估值水平大幅下降。 在分析的120余家食品饮料标的中，超过30家公司的最新估值水平（不含负值）较年初缩水超过30%。 目前，多数公司估值水平较低，在10倍至40倍之间，如阳原饮料、口子窖、洋河股份等。
但与此同时，不少企业交出了一份不错的三季度成绩单。 在分析的120多家食品饮料标的中，超过80家报告第三季度业绩增长，占比66%。 其中，近30家公司业绩增速超过50%，金丰酒业、黑芝麻、嘉禾食品等15家公司业绩增速翻倍（见表4）。
食品饮料企业业绩增长的背后是行业基本面的不断改善。 以燕麦食品公司思麦食品为例，该公司前三季度扣除非归属于股东的净利润同比增长44.01%。 在近期的调查中表示，公司营收快速增长，且增速逐渐稳定，是可持续的。 。 对于三季度运营驱动因素，其表示主要包括消费需求增长、运营资源投入增加、新产品收入增长以及新渠道开发等。
前三季度，乳制品公司伊利股份有限公司和食品加工公司皇上皇也实现了业绩增长。 伊利股份表示，今年以来，随着消费场景和交通的逐步恢复，消费能力和消费者信心也逐步提升； 黄上皇表示，2023年随着宏观经济形势持续向好，单店平均销售额也将有所提升，2023年1月至6月单店年均销售额达到65万元，同比增长较2022年单店年均销售额下降9.87个百分点。
林园投资等关注，社保、基金等重量级机构纷纷加仓。 食品和饮料行业被低估，但其业绩正在改善。 未来有哪些投资机会？ 哪些板块龙头的估值有望进一步恢复？ 我们将持续关注此事。
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