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三季度，受美债收益率持续走高等因素影响，资本市场持续低迷，公募基金整体规模增速持续放缓，新设基金份额增速进一步下降。 业绩方面，股票型基金全线下跌，被动型指数基金表现平平，中长期纯债券型基金表现平稳。 展望下一阶段，美国经济和通胀仍不明朗，外部压力没有明显放缓迹象，整体投资策略应偏防御性。 黄金商品基金具有一定的投资价值。 关注股票型资金的低配置。 机会。
三季度公募基金市场总体特点
总体来看，受国内经济复苏不及预期、美国10年期国债收益率再度走高等因素影响，股市整体表现低迷，公募基金净值增速和规模增速有所下降。新基金投放进一步放缓。 从新发行基金结构来看，新发行债券型基金占比仍处于较高水平，股票型基金占比有所上升。 当前，美国经济和通胀仍面临诸多不确定因素。 美债10年期收益率一段时间以来处于高位，公募基金和新增基金规模放缓的局面难以根本改变。
（一）公募基金净值环比增速进一步放缓
截至9月30日，三季度公募基金整体规模达4600万元，同比分别增长6.59%和1.72%。 增速较二季度没有明显改善； 基金净值3900万元，同比增长4.47%。 %、0.87%，环比增速较二季度进一步放缓（一、二季度环比增速分别为2.45%和3.76%），基金数量达到11209只。 从结构上看，股票型基金、混合型基金、债券型基金、货币市场基金净值占比分别为9.01%、16.15%、29.97%、41.59%。 整体占比与二季度相比没有太大变化。 受国内经济复苏不及预期、美国10年期国债收益率再度走高等因素影响，三季度股市整体表现低迷，公募基金净值增长乏力。
（二）新设基金份额增速持续下滑
截至9月30日，三季度公募基金新设立规模2467.1亿，同比下降18.88%，环比下降2.11%。 同比增速继续回落。 具体来看，7月份发行规模为558.87亿份，仅高于1月份的269.07亿份，创年内新低； 8月和9月情况有所好转，新发行基金规模回升至741.62亿份和1057.82亿份。 。 在内需不足、外部环境复杂严峻的背景下，7月政治局会议强调要加强逆周期调节和政策储备。 三季度各项政策也陆续落地。 市场悲观预期扭转，新发基金规模有所增加。 反弹了。 但在股市表现低迷的压力下，新发基金规模反弹并不强劲。
（三）新设债券基金占比较高
从结构上看，新设立基金份额中，债券型基金占比小幅下降，从6月、7月、8月的75.86%、63.10%、73.99%下降至9月的74.01%。 货币政策保持宽松，三季度10年期国债收益率进一步下跌，新设立债券基金继续维持在高位； 股票型基金占比由6月的9.26%上升至9月的17.56%。 。 尽管股市持续低迷，但部分基金选择逆市； 混合型基金占比从6月的13.11%下降至9月的6.80%。 值得注意的是，随着各项逆周期调节政策的落地，国内经济数据持续回暖。 9月份官方PMI三项指数均位于扩张区间。 近期长短期利率也呈现一定的上行趋势，这将对债券型基金产生一定的影响。 本次发行具有一定影响。
三季度各类公募基金业绩表现
为了便于比较，消除因规模小或运营时间短对短期业绩造成的随机扰动，我们选取了成立一年及以上、规模在5亿元（商品规模为1亿）的公募基金。元）以上。 作为基数，性能比较是在非合并基础上进行的。 从三季度整体表现来看，中长期纯债券基金表现平稳，被动型指数基金表现平平，黄金商品基金小幅下跌，股票型基金全线下跌。
从股票型基金情况来看，近三个月普通股票型基金实现正收益的有23只，占比8.39%。 回报率最高的是嘉实前沿科技，回报率为4.44%； 78只偏股混合型基金取得正收益。 ，占比7.25%，回报率最高的是万家精选A，回报率为15.13%； 72只灵活配置基金实现正收益，占比13.53%，收益最高的是万嘉新利，收益率为14.96%。 从收益较高的基金重仓来看，主要配置在煤炭、医疗等行业股票。
（二）被动型指数基金表现平平
近三个月，94只被动型指数基金实现正收益，占比21.75%。 整体表现平平。 其中，排名靠前的国泰中证煤炭ETF、博时中证全融A、易方达沪深300非银ETF、华夏中证银行ETF等主要配置于煤炭、金融等行业。
（三）中长期纯债基金表现稳健
从债券基金来看，近三个月实现正收益的中长期纯债券基金有1392只，占比99.15%。 回报最高的是东兴星瑞一年期定开A，回报率为2.92%； 混合偏型基金 正收益债券型基金有80只，占比33.20%。 回报率最高的是易方达安盈回报A，回报率为2.23%； 混合债券一级基金有252只为正收益，占比91.97%，收益为2.23%。 最高的是国联巨业3个月，收益率1.82%； 108只混合债券二级基金实现正收益，占比39.56%。 回报率最高的是招商安庆，回报率为3.55%。
从商品基金来看，调查对象中共有8只基金实现正收益，占比34.78%。 收益率最高的是中国饲料豆粕期货ETF，收益率为20.95%。 此外，建信益盛郑商所能源化工期货ETF和国投瑞银白银期货收益率也分别达到14.50%和4.60%。 黄金基金整体小幅下跌。 除富国上海黄金ETF外，华安易富黄金ETF等基金均出现负收益。
下一阶段公募基金市场展望及配置策略建议
在美国经济和通胀仍不明朗的情况下，美国10年期国债收益率将在一段时间内维持高位，市场风险偏好将受到抑制。 从配置主线来看，整体配置策略以防御为主。 从组合投资策略来看，黄金商品基金具有一定的投资价值，应关注股票基金的低配置机会。
（一）整体配置策略以防御为主
美国就业数据强劲，通胀保持韧性，美国10年期国债收益率维持高位，市场风险偏好受到抑制。 美国9月非农就业数据远超市场预期，打破了此前劳动力市场降温的趋势。 美国劳工部数据显示，经季节调整后9月非农就业人数增加33.6万人，创2023年1月以来最大增幅。同时，油价上涨导致美国8月CPI通胀连续第二个月反弹。 如果加上2022年的增幅，上半年的高基数效应减弱，四季度美国能源价格同比增速可能进一步提升。
由于强劲的就业数据以及经济和通胀数据前景仍不明朗，加上美联储的缩表操作，引发债券市场恐慌，美国债券收益率持续飙升。 受此影响，全球各类资产价格普遍承压，三季度北向A股资金净流出超800亿元。 在9月份的利率会议上，19名美联储官员中有12人倾向于年内再次加息，预计联邦基金利率到2024年底将降至5.1%，高于6月份预测的4.6%，这意味着明年预计仅降息40个基点左右，相当于明年仅预计两次降息，超出市场预期，金融风险持续累积，市场风险偏好将持续受到压制。
随着美联储持续加息，美国等经济体公共债务风险持续上升，地缘政治冲突等全球政治经济不确定因素显着增加。 黄金作为传统的避险资产，受到市场青睐。 为了优化官方储备资产结构，保持储备资产的多元化和稳定性，增强抵御全球金融市场波动的能力，一些央行也在增持黄金。 此外，受美债收益率上升影响，金价继续受到打压。 COMEX黄金从年内的2055.30美元/盎司下跌至9月底的1866.10美元/盎司，跌幅为9.21%。 黄金投资性价比提升，黄金商品基金具有投资价值。
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