财经新闻网消息：
文字| 德邦策略智行团队巴顿·比格斯
编辑| 杨澜
审计| 浦电贸易商
中植系列雷暴持续发酵
近期，信托产品雷雨消息不断。 8月以来，已有3家上市公司披露信托产品逾期兑付风险提示，产品受托人均涉及中融国际信托有限公司。
其中，咸亨国际有3只信托产品逾期，涉及金额6300万元； 3000万元。 中融信托产品出现赎回危机，部分投资者担心其他信托也可能出现类似危机。 五矿信托、光大信托紧急发布公告辟谣。
中融信托前身为哈尔滨国际信托投资公司，2007年变更为中融信托。2010年，经纬纺机收购中植企业集团持有的中融信托1.17亿股，成为第一大股东。 截至去年底，经纬纺机持有中融信托37.470%股权，为控股股东。 中植企业集团持股32.986%，为第二大股东。 中融信托实际控制人为中国机械工业集团公司。
谢志坤的侄子刘洋是中融信托董事长。 此次中植集团（暂停赎回）涉及15万高净值投资者，债权权益达2300亿。 其中，单个客户最高额度超过50亿元，恒天财富董事长还持有700万元的此类集团债产品。
近三年来，中植企业集团主动缩减募资规模，降低负债率和成本。
2023年6月，由于资产方大量应收账款未能及时到账，导致流动性缺口，出现首次产品逾期付款。 为避免风险扩大，7月19日起，中植企业集团财富端债权相关产品全部暂停催收兑付。 中植被迫进入通过债务重组偿还投资者权益的程序。
中植集团业务布局广泛，子公司众多。 在超过25年的发展历程中，已打造涵盖实体产业、资产管理、金融服务、财富管理等领域的庞大综合性企业集团，控股十余家上市公司，投资煤炭、矿产、控股信托、拥有基金、财险、寿险等多个金融牌照，其内部宣传材料声称管理资产规模已超过3.7万亿元。
事实上，中直部的无序扩张，在解直坤死后就结束了。
2021年6月，中融信托“融裕100号”剩余70%本金难以兑付。 “融裕100号”信托规模10亿元，投资起点100万元，参考年化收益率7.2%-8.2%。 投资期限为12个月，2021年1月15日到期。该笔资金用于对华夏幸福土地开发产业新城（西安长安）开发有限公司增资。但1月份，被曝，华夏幸福资金短缺，债务逾期。
但由于近10年扩张规模过大，且房地产下行周期较大，后期主动缩减募资规模已无济于事。
中融信托雷霆背后
中融信托暴雷的主要原因是房地产周期下行，信托融资对应的底层资产收益率下降，无法匹配信托产品需要支付的高回报，最终导致信托融资的断档。资金链和信托产品无法按时偿付。
从底层资产来看，借用信托融资的基本上都是资质最差或者责任风险最高的。 而如此高的融资成本通常意味着相应的企业经营困难。 这些公司大多与房地产连锁相关。
统计数据显示，中融信托房地产业务占比持续增长。 2017年至2020年，信托资产投资于房地产的比例分别为6.61%、10.99%、17.65%和18%。 恒大、华夏幸福、佳兆业、融创、阳光城、蓝光地产、泰禾、世茂等均与中融信托合作。
事实上，如果仔细拆分投资信托产品的资金，大部分都与房地产相关。
据相关数据显示，信托产品的预期收益率基本在8%以上。 中植内部人士透露，除了给予投资者8%-9%的产品回报外，财务顾问还有1%左右的回扣，再加上人员、办公室租金等各种运营成本，中植系的综合资金成本或将达到15%—— 16%。 如此高昂的资金成本是实体产业难以承受的。
“游戏就是资本，只有资本游戏才能玩得起。” 中植集团原董事长谢志坤曾表示，财富公司不要求盈利，只要求能为集团募资持续提供资金支持。
可见，中植信托产品的庞氏融资模式其实已经明晰。
中融信托近期会议录音简录如下：
首先，中融信托的挤兑危机受到中植集团的影响。
二是中融信托已经不可能继续发行了，借新还旧，拖延问题，根本发不出去。
第三，中融信托现在到处撤资，抽走流动性，拼命求存。
第四，由于自媒体的兴起，信息的流通速度极快，已经无法隐藏。
第五，投资组合有相应的基础资产，但不能详细披露以防变动，且资产处置需要时间。
六是仍指望上海等地的房地产项目资产收回投资。
第七，不知道资产组合能否覆盖赎回。 让我举一个华夏幸福的成功例子，让它起死回生。
第八，一把手缺位，太忙。
九、政府要求主流媒体不得报道、转发、评论中植集团、中融信托的不良报道。
第十，中融信托曾向恒大投资670亿，是唯一一家从恒大赚到钱就跑路的。
第十一，不会降薪，一定要保住大家的工资（下面的人评论：但是客户没了）。
第十二要稳定安抚客户。
第十三，会议发言者的全部身家都在中融信托，已经损失了三分之二。
第十四，经济形势总体下行，资产大幅贬值。 信托资产的一半可能是房地产等固定资产。
根据永益信托网整理的排名，中融信托总资产在信托公司中排名第9位，总资产约242.71亿元； 整体排名第11位，尚未进入前10名。在近几年金融监管和风险防范力度加大的背景下，部分中融产品违约并不意味着信托行业整体风险较高，甚至会引发金融业的系统性风险。
购买中融信托产品 上市公司：主要分布在生物医药、机械装备和汽车行业，其中以小盘公司居多。
购买中融信托产品上市公司（主要行业）：生物医药、机械装备、汽车行业。 据Wind统计，已披露购买中融信托产品的上市公司中，一级行业分类下，生物医药企业8家，机械设备企业5家，汽车企业5家，电力设备企业4家。 有化工企业4家，计算机企业4家。
购买中融信托产品上市公司（第二产业）：主要是汽车零部件和化学制药行业。 据Wind统计，已披露购买中融信托产品的上市公司中，第二行业分类下，汽车零部件企业5家，化学制药企业3家，IT服务企业2家，白酒企业2家。 企业2家，出版企业2家，电网设备企业2家，动物保健品企业2家，房地产开发企业2家，服装家纺企业2家，化工企业2家，环境治理企业2家，家居用品企业共2家，塑料企业共2家，通用设备企业共2家，医疗器械企业共2家，中药Ⅱ类企业共2家。
购买中融信托产品的上市公司市值分布：以小市值公司为主。 据Wind统计，已披露购买中融信托产品的上市公司中，截至2023年8月11日，市值超千亿的公司有1家，市值在50-100的公司有3家。亿，总市值在20-500亿的公司。 5家公司中，市值10-200亿的公司4家，市值5-100亿的公司16家，市值50亿以下的公司31家。
中融信托暴雷对A股市场有何影响？
中融信托一家公司在信托行业中占比并不大，而在近年来金融监管力度加大和风险防范的背景下，其他公司的情况相对稳定。 较小。 此外，信托公司参股的上市公司主要集中在以证券、银行为首的金融公司，其他行业持股相对分散、数量较少，可能会对非信托公司造成短期影响。银行金融、银行和一些公司参与其中。
参考历史，中融信托违约对A股整体概率影响不大，可能对非银金融、银行指数产生一定的短期扰动。 我们以2020年6月发生的四川信托违约事件为例，对于A股市场的影响有一定的参考意义。 四川信托违约后，沪深300指数整个6月保持稳定，消息传出的2020年6月11日投资者沟通会前后和2020年6月24日投资者沟通会前后，股指均未出现异常波动。 尽管6月中旬非银金融和银行指数缓慢下跌，但7月却转强。 即使6月份两股指数的下跌受到四川信托的影响，但影响也是短期且较小的，股指很快就恢复正常。
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