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近期公募基金市场表现及展望
近期，市场避险情绪推动货币基金、公募基金整体规模屡创新高，但新成立基金增速却处于冰点。 从业绩来看，股票型基金整体业绩回升，被动型指数基金表现良好，债券型基金表现较好。 展望下一阶段，随着各项政策的逐步落实，经济有望保持复苏趋势，股票资金净值有望进一步恢复。 建议信托公司未来重点关注。
近期公募基金市场的总体特点
总体来看，受经济复苏放缓、资本市场波动较大等因素影响，市场风险偏好较低。 货币基金和公募基金净值均创历史新高，但新发行基金规模仍处于冰点。 但目前A股整体估值处于中长期低位，部分投资者积极逆向布局，股票型基金发行比例明显上升。
（一）公募基金规模创历史新高
据WIND统计，截至7月31日，公募基金整体规模已达8400万份，创历史新高； 基金净值7.9亿元，首次超越银行理财规模25.34万亿元，基金数量达到11027只。 从结构上看，股票型基金、混合型基金、债券型基金、货币市场基金占比分别为8.98%、16.20%、30.65%和41.86%。 股票型基金占比变化不大，混合型基金占比有所下降。 债券基金、货币基金占比上升。 二季度，经济复苏势头放缓，政策利率和市场利率持续下行，股市大幅波动，资金大量涌入货币市场避险，推动货币市场规模创历史新高。
（二）新设立基金份额增速环比继续下滑
截至6月30日，二季度新设立公募基金2552.1亿，同比下降37.27%，环比下降6.66%，环比增速持续拒绝。 具体来看，4月和5月基金发行规模分别为763.25亿和716.12亿。 6月份发行规模反弹至1072.73亿，但7月份回落至607.97亿，为年内第二低。 目前基金发行量处于冰点，仍没有明显好转迹象。 Wind数据显示，截至7月30日，融通基金、永盈基金、民生加银基金、鹏阳基金、国融基金、中信建投基金等6家基金公司旗下共计7款产品发行失败。 。
从结构上看，新设立基金份额中，股票型基金占比由3月份的9.56%上升至7月份的24.62%，占比大幅提升； 混合型基金占比从3月份的22.49%下降至7月份的24.62%。 8.18%； 债券型基金占比从3月份的64.33%下降至7月份的63.10%。 尽管市场波动较大，但目前A股整体估值中长期处于较低位置。 投资者对“股市相对底部”有一定共识。 一些逆势投资者通过各种方式积极实现投资布局。
各公募基金近期表现
为了便于比较，在剔除因规模小或运营时间短而造成短期业绩随机扰动的情况下，我们选择成立一年及以上、规模在5亿元（亿元）以上的公募基金。商品）及以上为基础，采用非综合口径进行业绩比较。 从近三个月的整体表现来看，股票型基金回暖，被动型指数基金表现较好，债券型基金表现较好，农产品基金收益较高。
（一）股票型资金回暖
从股票型基金来看，近三个月实现正收益的普通股票型基金有80只，占比29.20%。 正收益基金有283只，占比26.52%。 回报率最高的是新奥新能源精选A，回报率为23.57%。 灵活配置基金实现正收益的基金有185只，占比34.64%。 回报率最高的是易方达国改，收益率为15.84%。 从收益较高的基金重仓来看，主要集中在汽车及相关行业的股票配置上。
（2）被动型指数基金表现尚可
从被动型指数基金来看，整体表现尚可。 近三个月，175只基金实现正收益，占比41.17%。 其中排名靠前的国泰中证800汽车及零部件ETF、广发中证全参考汽车A、富国中证智能汽车主题ETF等均为汽车行业指数基金。 从海关统计来看，今年以来，一季度我国汽车出口量已超过日本，位居全球第一。 我国已成为世界最大的汽车生产国、消费国和出口国。
（三）债券型基金整体表现良好
从债券基金来看，近三个月实现正收益的中长期纯债券基金有1370只，占比100.00%。 正收益基金184只，占比76.67%。 回报率最高的是易方达安信奖励A，回报率为4.30%。 271只混合债券一级基金实现正收益，占比99.27%。 红天利C，收率2.12%； 207只混合债券二级基金实现正收益，占比78.41%，收益率最高的是天弘鸿丰增强收益A，收益率为2.85%。
（四）农产品基金收益较高
从商品基金来看，调查对象中共有22只基金实现正收益，占比95.65%。 收益率最高的是中国饲料豆粕期货ETF，收益率为22.04%。 此外，大成有色金属期货ETF和建信益盛郑州能源化工期货ETF收益率也分别达到3.43%和2.94%。 黄金基金表现较为接近，华安黄金ETF收益率最高为2.60%。
下一阶段公募基金市场展望
从配置主线来看，外部扰动因素影响减弱，稳增长政策落地步伐将是当前市场的主线。 二季度调整后，股票型基金有望继续修复，债券型基金对利率更为敏感。
（一）稳增长政策落实步伐将是当前市场主线
从外部情况看，美联储7月加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至5.25%至5.50%，为2001年1月以来最高，仍有加息的可能性。未来25个基点。 然而，7月份非农数据16个月来第二次不及预期。 尽管仍具韧性，但已呈现放缓趋势。 Fed Watch数据显示，美联储9月暂停加息和加息25bp的概率分别为87.5%和12.5%，此前数值分别为82%和18%。 美联储加息即将结束，对市场的扰动逐渐减弱。 内生因素将成为国内资本市场的主导因素。
7月政治局会议强调加强逆周期调节和政策储备，表明当前形势下政策力度进一步加大，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。 财政政策方面，延续、优化、完善和落实减税降费政策，财政支出有望加快； 货币政策方面，充分发挥总量性和结构性货币政策工具的作用，包括综合运用存款准备金率、中期借贷便利、公开市场操作等货币政策工具。 从政策重点来看，包括积极扩大内需，拉动汽车、电子产品、家居等大宗消费，促进体育、休闲、文化旅游等服务消费； 大力推进现代产业体系建设，促进数字经济和平台企业健康可持续发展。 当前政策观望期已结束，财政货币政策有望进一步强化，三季度经济数据有望进一步改善。
（二）国内经济有望保持复苏态势
二季度GDP同比增长5.5%，略低于市场预期，但经济运行逐步回归正常轨道。 从结构上看，以交通运输、批发零售、餐饮旅游等为代表的泛服务业是复苏的主要动力。 在全球需求下降的背景下，农业总体保持稳定，工业生产增长缓慢。 受内外环境影响，市场避险资金需求增加，股市回调。 随着政治局会议后一系列政策的落实，制造业有望保持复苏态势，企业利润有望改善，进一步增强市场信心。
从高频数据确认来看，制造业PMI数据有升有降，且自5月触底以来，制造业PMI连续两个月上涨，呈现低位复苏特征。 当前PMI数据显示经济正在触底回升； 6月份，规模以上工业企业实现利润总额7197.6亿元，同比下降8.3%，降幅比5月份收窄4.3个百分点。 随着6月份PPI触底反弹以及整体经济主动去库存的结束，工业企业收入增速将趋于稳定。 从行业来看，41个主要工业行业中，有30个行业利润同比增速快于一季度或收窄降幅，由降转增，占比超过70%。
就资本市场而言，股市有望扭转当前悲观预期，股票资金净值有望持续回升，重点关注消费、基建、新能源等行业复苏进程。基础设施; 债券市场可能会打破目前长期交易拥挤的局面，利率敏感度上升，需警惕交易逆转风险。
从信托公司情况来看，据优易信托网统计，7月份标准信托产品设立规模大幅增长，达327.51亿元，创2023年以来新高。固定收益产品大幅增长，达到314.51亿元，是规范信托产品设立规模大幅增长的主要原因； 另一方面，存量产品设立规模仅为3.96亿元，占比仅为1.21%。 7月政治局会议强调资本市场活跃。 如果股票基金净值持续回升，该类资产的吸引力将大大提高。 建议未来重点关注库存产品。
作 者：杨晓东
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