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鲍威尔当时直言不讳的鹰派立场如今似乎已成为遥远的记忆——在过去的六个月里，鲍威尔和他的同事们一直倾向鸽派，强烈暗示他们准备降息。
不过，经济学家表示，这种情况本周可能会发生改变：一些过去六个月没有听到鹰叫的人可能会在本周彻底“回归”……
彭博经济研究公司编制的美联储情绪指数由基于 60,000 多个美联储头条新闻的自然语言处理算法提供支持，显示鲍威尔在 12 月发表了明显鸽派的讲话 - 暗示将更快转向降息。 他当时的言论提振了市场，帮助经济走出低迷。 但到目前为止已经过去了四个月，随着需求强劲增长且通胀高于目标，鲍威尔可能被迫改变方针。
“美联储是否必须推出更多强硬的意外举措来收紧金融市场状况并使通货紧缩趋势重回正轨？ 我们相信答案是肯定的。 这一过程可能会在本周三（美国时间）新闻发布会上开始，”彭博经济研究称。
按照日程安排，美联储将于北京时间周四凌晨2点公布5月利率决定。 由于本次利率决定恰逢五一假期，国内市场的投资者显然不会立即受到这一风险事件的影响，但全球市场的交易者无疑将面临新一轮的美联储利率讨论。 海啸”测试。
“（美国）通胀数据今年有所上升。这将迫使鲍威尔再次变得更加鹰派，”巴克莱银行首席美国经济学家马克表示。
毕马威 (KPMG) 首席经济学家黛安·斯旺克 (Diane Swonk) 对此表示赞同。 她指出，美联储“鹰派”的目标是让金融市场更全面地扭转以鲍威尔及其同事此前发出的鸽派声音开始的金融状况宽松局面。
事实上，由于今年前三个月的通胀报告差于预期，过去几周金融市场因美联储今年将多次降息的预期而受到重创。 一些人甚至认为美联储今年根本不会降息。 降低利率。
美联储主席鲍威尔在本轮沉默前的讲话中还表示，人们可能需要“比预期更长的时间”才能对通胀朝着央行2%的目标迈进充满信心。 他补充说，美联储“只要有必要”就可以维持高利率。
固定收益市场方面，10年期美国国债收益率上周四升至五个月高点，并可能进一步挑战去年10月约5%的高点。 与此同时，掉期交易员现在预计美联储在 2024 年全年只会降息一次，远低于他们年初预计的大约六次 25 个基点降息。
分析师指出，本周联邦公开市场委员会(FOMC)声明的大部分内容将与3月份类似。 然而，联邦公开市场委员会可能承认近几个月通胀进展有所减弱。 鲍威尔也可能会重复他最近的言论，即鉴于美国经济总体保持强劲，他更愿意给政策更多的时间来生效。
五个亮点
虽然本次会议不会调整利率已成为共识，但也不乏看点。 以下是业内人士对本周美联储决策一系列关键亮点的预期汇总：
美联储在对抗通胀的战争中失败了吗？
美联储一直希望人们对通胀回到目标有更大的“信心”。 但现在看来，这一幕显然还要再等更长的时间。
周五公布的数据显示，3月份剔除食品和能源的核心PCE价格指数同比增长2.82%，这是美联储首选的通胀目标。 这是连续第三个月出现令人失望的报告。 在 2023 年下半年大幅下滑之后，降低通胀的进展陷入停滞……
美联储官员本周不会更新其季度利率预测（称为“点图”）。 然而，最新的通胀数据无疑将成为讨论的焦点，FOMC很可能调整其会后政策声明的措辞，以反映日益增长的担忧。
美联储主席鲍威尔在沉默期前的最后一次讲话中表示，近期数据并没有增加人们消除通胀的“信心”，实现通胀下降需要更长的时间。
Trust首席经济学家卡尔指出，美联储官员对通胀重返2%目标的信心水平“回到了我们开始的地方”。 现在的问题是，美联储需要多少个月的良性通胀数据才能恢复信心。
德意志银行首席美国经济学家也在周五的一份研究报告中写道：“新一轮不断上升的通胀数据可能会在5月FOMC会议上引发更加鹰派的信息。我们预计这一声明和新闻发布会将呼应鲍威尔主席的观点，即通胀更加坚挺”数据表明，需要更长的时间才能获得通胀正在放缓的信心。”
美联储最早什么时候可以降息？
巴克莱银行表示，“我们认为9月份是美联储打开降息窗口的最早机会。” 但他补充说，12 月首次降息的可能性几乎相同。
指出，无论如何，美联储今年只会降息一次。 “我们认为年底前利率保持在5%以上是合理的。”
杜克大学教授、前美联储经济学家艾伦·米德（Ellen Meade）对此表示赞同。
“我们还需要等待一段时间。九月（降息）可能吗？有可能。但我认为年底肯定有可能，”她指出。
预测公司 LH Meyer 分析师 Kevin 周四表示，他现在预计美联储今年只会降息一次——12 月。 此前，他已将预期降息次数从6月开始的3次降息调整为9月开始仅降息2次。
“我们仍然认为通胀将走向2%，我们仍然认为（美联储）正在接近降息，并预计他们将在今年开始降息。我们仍然预计下一步可能会加息。”虽然很小，但风险再次转向今年和稍后开始的降息幅度较小，”他在周四的一份客户报告中写道。
首席经济学家、前美联储经济学家 Dean Maki 表示，如果通胀数据改善不够，美联储将无限期按兵不动。 一个“好的经验法则”是，至少需要三个月的通胀数据改善，官员们才会考虑降息，可能会将讨论推迟到九月或更晚。
接下来还有加息的可能吗？
经济学家表示，目前加息的可能性很小，但他们不会说这是不可能的。
“我认为可能性非常低，但也不是零，”他说。
报告指出，如果公众开始预期通胀上升，这将敲响各种警钟，他们将改变政策并变得更加鹰派，但如果美联储认为需要降息来帮助避免经济衰退，他们可以还降低了利率。
事实上，随着美联储“第三掌门人”、纽约联储主席威廉姆斯上周在沉默期前的讲话中首次谈到美联储加息的可能性，这种风险显然已经不再存在。与年初一样高。 这就像一部《天方夜谭》。
威廉姆斯当时表示，他的基本情况预测并不是再次加息。 但他还补充道，“如果数据提醒我们需要加息才能实现目标，那么我们显然会这样做。”
美联储前副主席、现任太平洋投资管理公司(PIMCO)经济顾问克拉里达()也表示：“在未来某个时刻，如果数据继续令人失望，那么我认为美联储将不得不开始加息。” “虽然加息不是我的基线预测，但如果核心通胀率回到3%以上，就有可能加息。”
利率策略师 Ed Al-Said 上周早些时候表示，期权定价反映出今年加息的可能性约为 20%。 他的分析基于如果密切跟踪美联储借贷成本的货币市场基准 SOFR 上升，则可以支付的期权。
市场最新担忧：滞胀
自上次会议以来的六周内，美联储官员表示，央行目前的政策利率水平在 5.25% 至 5.5% 之间，处于“良好位置”，可以无限期保持稳定而不损害经济。 减少通货膨胀。
但最新数据——尤其是第一季度国内生产总值报告——让人们对美联储的乐观态度产生了一些怀疑。 报告显示，第一季度美国GDP年化季率从上季度的3.6%放缓至1.6%。 与此同时，一季度核心PCE物价指数年化季率较去年四季度的2%加速。 3.7%。
有人担心，如果这种趋势持续下去，美国经济可能陷入“滞胀”。 滞胀的典型特征是经济萎靡和长期高通胀。
尽管大多数经济学家认为增长放缓将导致通胀放缓，但波士顿学院经济学教授布莱恩表示，事实恰恰相反。 如果增长放缓太多，美国劳动生产率将下降，工资增长将飙升。 他认为“美联储进退两难”。
他指出，美联储应将政策利率降低50个基点以支持经济增长。 但如果没有迹象表明通胀压力正在缓解，美联储官员将不愿采取行动。 问题的关键是美联储2%的通胀目标——如果美联储采用像加拿大央行那样的可接受的通胀范围，通胀控制目标范围为1%-3%，那就更好了。
另一方面，许多经济学家表示谈论滞胀似乎还为时过早。 的经济学家表示，对滞胀的担忧“完全是错误的”，特别是在早期预测显示 4 月至 6 月 GDP 增速将反弹至 3% 的情况下。
美联储预计将宣布放缓 QT 的计划
许多经济学家现在还预计，美联储官员预计将在本周的会议上宣布，美联储将在不久的将来放慢削减7.4万亿美元资产负债表的步伐，此举将独立于对加息时机的任何担忧率变化。 决定。 美联储政策制定者此前曾表示需要对下一步决策保持谨慎，并希望避免市场动荡。
自去年6月以来，美联储每月允许高达600亿美元的国债和350亿美元的MBS“到期”。 此次缩减资产负债表的步伐明显比2019年上次缩减速度要快很多，预计美联储接下来可能会放缓减持国债至每月300亿美元，而MBS投资组合将被允许继续按目前的速度减少。
美联储在疫情期间购买了近5万亿美元的资产以支持美国经济和金融市场。 到目前为止，美联储已削减了约1.5万亿美元的资产负债表。
ICAP首席经济学家楼继伟表示，美联储确实会放缓步伐，但缩表将持续到2025年。
一些华尔街经济学家认为，美联储将在今年年底前完全停止缩减资产负债表的进程。 美国银行全球研究美国利率策略主管马克认为，美联储将在今年年底前停止QT。
华泰证券研究在最新研报中预测，美联储将在5月会议上宣布放缓缩表步伐，但确定缩表结束时间还需继续观察，可能也可采取“多步骤”。
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