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景顺首席全球市场策略师胡珀对第一财经记者表示：“2024年所有道路都可能通向降息。所有这些央行都在朝着同一个方向和目的地前进——抗通胀进程将继续，但利率将下降”。加息已经结束，降息可能会在明年上半年开始。 预计未来一段时间政策可能尚不明确，可能导致收益率及各类资产出现波动。 不过，考虑到货币政策环境的总体趋势，预计进入2024年全球风险偏好总体向好。”
值得一提的是，市场对今年央行降息期待已久，但12月份MLF（中期借贷便利）和LPR（贷款市场报价利率）的下调依然未能成功。 不过，随着中美利差大幅收窄，中国经济仍需进一步提振，且上周各大国有银行再次下调存款利率，预计MLF和LPR利率将下调明年初。
预计全球央行2024年降息重点
美联储的转向无疑引领了全球政策预期。 12月14日的利率会议上，美联储送出了“圣诞礼物”——维持联邦基金利率在5.25%至5.5%区间不变，连续第三次暂停加息。 更重要的是，会议声明补充了“过去一年通胀明显放缓”的说法，还认为“强劲的经济增长放缓”，暗示加息周期已经结束，这是市场没有预料到的。
利率点图显示，19位美联储成员中有17人赞成明年降息，没有人预测加息。 明年底利率中位数将从5.1%下降至4.6%，这表明明年还有三次降息空间，比9月份预测的两次要大，也接近当前市场期望。
经济展望方面，美联储将今年美国核心PCE（个人消费支出价格指数）预期从3.7%下调至3.2%，将经济增长预期从2.1%上调至2.6%，维持失业率不变3.8%。 多位接受记者采访的国际资管机构首席投资官均表示，明年将迎来美国大选。 一般来说，选举年很难收紧货币和财政政策。 一方面希望经济保持软着陆，另一方面通胀率开始下降。 美联储主席鲍威尔很难不手软，美联储也不需要等到核心PCE触及2%目标才采取行动。
美国商务部12月22日公布的通胀数据也显示，11月PCE环比下降0.1%，前值为0，这是2020年4月以来首次下降。核心PCE环比上涨3.2%。去年同期增幅略低于10月份。
多家国际投行预测，美联储将在明年3月、5月、6月三次降息25bp（基点），之后每个季度降息一次，直至达到3.25%的利率水平3.5%。 此前主流机构预计首次降息将发生在7月之后。
富拓首席市场分析师杨傲正对记者表示：“12月利率决议后，美联储基本在点阵图上确认明年利率中位数为4.6%，这意味着至少降息10年从目前的5.25%下降75BP至5.5%，美债收益率也一步步跌破4%，上周收于3.907%，市场预期持续发酵，降息目前有望开始明年3月，虽然美联储多位官员打压市场预期明年一季度开始降息，但市场似乎并不买账。美债收益率完整，美股多头强劲，基本有望持续。”
美联储议息会议后，欧洲央行行长拉加德(微博)和英国央行行长贝利(微博)发表了截然不同的言论。 这可能是因为欧元区和英国的通胀比美国更为顽固。
拉加德表示，欧洲央行未来的决定将确保政策利率“在必要的时间内保持足够的限制性”。 欧洲央行认为，将利率“在足够长的时间内”维持在当前水平将为通胀回到目标“做出重大贡献”。
贝利指出，利率必须“在足够长的时间内保持足够的限制性”，以将通胀降至英格兰银行的目标水平。 他补充说，如果有证据表明通胀压力比预期更持久，英国央行可能会恢复货币紧缩。
他们的态度似乎和鲍威尔一个月前的态度一样。 强硬态度可能只是为了抑制通胀预期，防止金融状况过早转向宽松，否则不利于控制通胀。
但英国通胀数据也出现了积极进展。 英国国家统计局(ONS)的数据显示，11月通胀大幅放缓至3.9%，远低于经济学家预测的4.4%的共识水平，为2021年9月以来的最低水平。汽油、食品和休闲等类别的价格已经下跌降低通货膨胀。 这导致英镑走低，股市走高，并增加了明年上半年降息的预期。
咨询公司 表示，消费者价格通胀“意外大幅下跌”意味着英国央行更有可能在 2024 年上半年降息，“远远早于迄今为止愿意发出的信号”。
目前市场普遍预计英国央行明年5月降息25BP，明年利率总计下降134BP，而上周五的预期为下降107BP。
存款利率下调引发央行降息预期
与欧美国家的高通胀不同，中国是目前唯一通胀处于负区间的主要经济体。 不过，市场预期的近几个月降准和降息尚未得到证实。 不过，明年一季度降息的预期再次升温。
继今年6月、9月后，12月22日起，工农中建交等多家国有银行宣布下调存款利率，定期存款利率下调幅度以及不同期限的通知存款。 三年期和五年期定期存款挂牌利率降幅最大，达到25BP。
农业银行官网显示，12月22日起调整人民币存款挂牌利率，其中定期存款、存款3个月、6个月、1年期利率均下调下调10BP，一年期利率降至1.45%； 两年期利率下调20BP至1.65%； 三年期和五年期利率均有所下调。 25BP，分别达到1.95%和2%。 定期小额存整取、整存整取、存本取息利率下调10BP，通知存款挂牌利率下调20BP。
分析人士指出，存款利率下调将降低银行存款成本率，缓解息差压力。 以10万元3年期定期存款为例，9月份挂牌利率为2.2%，12月份下调25BP后为1.95%。 到期利息从6600元降至5850元，减少750元。
存款利率下调也可能为贷款利率或政策利率的持续下调铺平道路，就像最近的周期一样。 野村中国首席经济学家陆挺在给第一财经的邮件中提到：“存款利率下调应该有助于缓解银行净息差压力，为央行下调政策利率提供依据。明年1月（公开市场操作利率和MLF利率）已经奠定了基础，政策利率近四个月保持不变。” 他认为，中国CPI呈下行趋势，美国加息压力开始逆转，降低了中国央行降息的风险。 困难。 近一个月来，人民币兑美元汇率也大幅升值2000点。
多位经济学家对记者表示，央行12月按兵不动，“通过‘推迟’MLF降息至明年1月中旬或更晚时间，银行在2025年1月1日前无需削减现有贷款(包括住房抵押贷款) ），从而有助于保护银行的净息差。” 野村预计，2024年上半年，中国人民银行将分别在1月和4月进行两次公开市场操作，每次15BP。 降息的同时，还可能进行25BP的存款准备金率下调，以增加银行的可贷资金供给。
德国商业银行经济学家Tommy Wu也对记者表示，虽然12月20日LPR维持不变，但明年初继续降息以推动经济复苏的可能性很大。 “既然央行已经承诺降低银行有效贷款利率，那么明年很可能会进一步降低MLF利率，引导银行降低LPR。即使LPR不降，商业银行至少也要继续降低贷款利率。”向客户提供有效的贷款利率，包括根据最新的信贷和房地产政策优化抵押贷款利率。”
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