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近期，美元兑人民币快速下跌，人民币两周升值近2000点，引发广泛关注。
这波大涨始于11月14日，当天人民币兑美元上涨近400点。 17日再次上涨约400点。 到本周一（20日），单日涨幅扩大至600多点。 21日继续上涨300点，人民币的涨幅实际上超过了美元指数的跌幅。 “此次飙升主要源于一轮‘大挤空’，中美关系的积极信号和海外加息结束的预期共同推动了人民币空头头寸的清算。” 一位外资银行外汇交易员告诉记者。
投资者好奇目前的汇率走势能否持续，是否得到经济基本面的合理支撑。 “近期中国经济数据企稳，但房地产行业依然表现不佳，这仍然是投资者关心的重要问题之一。挤空是近期汇价反弹的主要原因。给出明确的时间表，持续多久，但机构倾向于认为人民币中间价将起到非常关键的作用，如果未来几天中间价继续走强，市场将会积累人民币多头头寸。” 国泰君安国际首席经济学家周浩告诉记者。 21日，即使在人民币大幅反弹的背景下，中间价仍较现货价格高出近200点，为7.1406。
人民币空头头寸清算
与其他因素相比，人民币空头头寸的清算是近期最有可能推动人民币走强的因素。 下一个更重要的问题是轧空会持续多久。
过去几个月，在人民币汇率面临较大贬值压力的情况下，中间价几乎每天上调近千点，即中间价与即期汇率差值近千点，体现出央行的维稳意图。 。 目前，随着汇率反弹，这一差距继续缩小，目前已不足200点。 未来中间价的走向或许仍会决定轧空会持续多久。
与此同时，另一个因素是中国即将于12月中旬召开的中央经济工作会议。 “会议如何表达政策方向至关重要。会议的关键主题将是明年的财政政策以及货币政策如何促进财政支持。” 周浩说道。
就当前经济基本面而言，仍难以解释汇率大幅反弹。 野村中国首席经济学家陆挺发给第一财经的报告提到，政策刺激消退后一线城市房价下跌，地方政府土地出让收入同比下降四分之一以上去年同期和今年以来房地产建设投资均录得年内最大收缩，房屋竣工量也放缓。 “政府可能会考虑进一步支持大城市的房地产，但我们认为，房地产复苏的最大障碍仍然是低线城市大量的拖欠住房项目，我们预计政府最终可能会需要充当最后贷款人。 拯救一些陷入困境的主要开发商，并填补建设和交付这些预售房屋的资金缺口。”
不过，他也表示，过去一周，新房销售增速同比略有改善。 特别是，Wind调查的21个主要城市新房销售7天滚动平均增速从一周前的-26.6%升至11月19日的-25.4%。 据北科统计，100个城市新建、二手房平均按揭利率分别为3.87%、4.43%，低于8月份的3.90%、4.57%。
11月17日，中国人民银行、国家金融监管总局、中国证监会联合召开金融机构座谈会，研究近期房地产金融、授信、融资平台债务风险化解等重点工作。 陆挺认为，这次会议是10月下旬中央财经工作会议的后续行动，会议要求努力促进房地产与金融业的可持续关系。 除了重申对房地产融资的政策支持、强调保交楼外，监管层还明确承诺推动房地产行业并购重组。 “有趣的是，与8月下旬的类似会议不同，此次会议还邀请了最大的五家不良资产管理公司。”
总体而言，市场应该为人民币进一步升值做好准备，预计会有更多的空头挤压，特别是在季节性因素的推动下。 南银金融研究部负责人王强松此前对记者表示，2017年以来，11月至1月是传统的结汇月份，人民币大幅升值，汇率减轻了宽松货币政策的约束。
但随着时间的推移，边际效应会逐渐减弱。 特别是目前中美利差依然较大，人民币短线大幅反弹可能会吸引套利交易者入市，即再次做多美元赚取更多利息差异。
“未来几天，美元兑人民币可能会在7.15~7.17的区间内波动。” 周浩说道。 嘉强集团高级分析师Matt 对记者表示：“7.12是关键的200日均线支撑位，可能会出现获利了结。下个月市场可能会迎来更大的波动，届时美联储将加息利率会议和中央经济工作会议。”
明年海外市场仍存在诸多变数
2024年海外市场仍然存在很多变数，这也会带动汇率的变化。 2022年底，机构都预计美联储会在2023年降息，没想到发生的却是持续大幅加息，美元不降反升。 今年四季度，预计美联储可能要到2024年下半年才会降息，那么降息会提前还是推迟呢？
渣打银行全球首席策略师罗伯逊（Eric）告诉记者，一系列问题对于决定2024年金融市场的前景至关重要，其中最重要的两个是：美联储是否会在2024年降息，以及美国是否会降息。国债收益率已见顶。
“我们认为，除非发生地缘政治或金融市场冲击，否则这两个问题的重要性将在 2024 年压倒所有其他主题。金融状况的变化也将主导 2023 年的市场。” 罗伯逊说。
该机构预计，美联储将在2024年上半年维持联邦基金目标利率不变，并从第三季度开始启动降息周期。 罗伯逊表示：“市场对明年5月首次降息25个基点的预期定价还为时过早，但我们认为全年降息100个基点是合适的。一旦美联储开始采取行动，操作上，可能会以短线平快策略为主，我们预计2024年美国10年期国债收益率将徘徊在4.15%至4.60%区间波动，以收益率下跌为主第二、三季度，美国经济放缓更加明显。”
由于感恩节，美联储会议纪要将于周三（22日）提前一天公布。 截至目前，美元指数已跌至103.44。 过去8天中有6天下跌。 相对强弱指标RSI逐渐逼近超卖区域。 交易员表示，市场近期的鸽派预期导致美元大幅下跌。 美国10年期国债收益率已从5%跌至4.5%以下。
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