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2. 基础知识。 铜精矿方面，9月进口量同比下降0.87%至224.1万吨，累计同比增长7.9%。 国内TC报价维持高位。 中海铜业最终确定2023年第四季度现货铜精矿采购指导加工费为95美元/吨、9.5美分/磅，与第三季度持平，均表明国内铜精矿预期依然宽松。 精炼铜产量方面，9月份国内电解铜产量首次突破百万吨，达到101.2万吨，同比增长11.3%。 10月份，受冶炼企业长假负荷运行影响，预计电解铜产量99.6万吨，同比增长9.57%。 %，但也高于8月份的产量。 进口方面，8月国内精炼铜净进口量同比下降0.58%至32.07万吨，累计同比下降10.24%； 8月废铜进口量环比增加4.6%至12.48万金属吨，同比增加0.93%。 库存方面，截至10月13日，全球铜显性库存较节前统计增加1.6万吨至34.6万吨，其中LME库存增加10725吨； Comex 库存维持在 24,770 吨； 国内精炼铜社会库存周度库存水平增加2.37万吨至11.73万吨，保税区库存减少7500吨至3.63万吨。 需求方面，铜价持续疲软，进而刺激铜杆冶炼企业开工率回升。 但从下游企业10月整体预期来看，普遍弱于9月。 本周样本企业精炼铜杆周开工率由79.38%上升。 上升至82.75%，再生铜杆开工率从41.16%下降至31.67%。
3.观点。 对于节后首周铜价，我们认为地缘政治事件带来的不确定性使得市场预计全球经济增长将再次受挫，这意味着宏观经济表现持续疲软。 事实上，节前和节间铜价的下跌已经反映出了我们所了解的宏观风险。 下周的主要焦点仍然是地缘政治事件的走向，尤其是周初的前两个交易日。 短期内应对铜价仍需谨慎，等待宏观氛围好转。
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