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铁矿石【市场回顾】
期货市场：昨晚铁矿石进一步反弹，主力合约上涨2.87%，收于771。
现货市场：昨日铁矿石现货市场价格保持稳定。 截至8月17日，青岛港PB粉现货价格835元/吨，环比上涨2元/吨，卡粉932元/吨，环比持平。当日计，杨地粉报780元/吨，环比跌1元/吨。
【基础知识和重要信息】
7月份，国内CPI同比-0.3%，为2021年2月以来首次转负，略好于市场预期的-0.5%。 去年基数高、食品价格大幅下跌是主要原因； 比较明显，说明当前实际需求正在逐步改善。 7月份，PPI同比-4.4%，降幅有所收窄。 拐点进一步确认，主要与国际油价回升和国内煤炭、钢材价格企稳有关。
7月份，我国出口钢材730.8万吨，同比增长9.5%，较6月份减少20万吨。 进口量67.8万吨，同比下降14.1%，较6月增加6.6万吨。 1-7月，我国出口钢材5089.2万吨，同比增长27.9%。
据世界钢铁协会统计，上半年，全球37个国家和房地产高炉生铁产量同比增长0.9%，达到6.588亿吨，亚洲高炉生铁产量同比增长2.4%至5.54亿吨。
7月份，全球制造业PMI为47.9%，环比上升0.1个百分点，结束了连续四个月环比下降的走势，但连续两个月保持在48%以下。 当前全球经济低迷的局面没有改变。
7月份，国内制造业PMI为49.3%，环比上升0.3个百分点，连续两个月小幅回升。 但美国和欧元区7月制造业PMI初值分别为49%和42.7%，继续位于荣枯线下方，外需依然疲软。
7月份，国内非制造业商务活动指数为51.5%，比上月回落1.7个百分点，继续扩张。
6月份，我国铁矿石原矿产量8515.5万吨，同比增长1.8%，1-6月累计产量47675.9万吨，同比增长5.7%。 1-6月，全国铁精粉产量14206.79万吨，同比增加80.47万吨，增长0.57%。
今年上半年，全国247家钢厂高炉铁水产量约42955万吨，同比增加1969万吨，转炉综合废钢率下降1.98个百分点去年同期。
8月7日至8月13日，我国47个港口铁矿石到港量3283.2万吨，环比增加1347.9万吨。 45个港口到港量3180.9万吨，环比增加1313.5万吨。
8月7日至8月13日，澳大利亚、巴基斯坦向19个港口发运2579万吨，环比增加298.3万吨。 澳大利亚矿山发货1774.2万吨，环比增加86.1万吨，发往中国1551.3万吨，环比增加215.4万吨。 巴西矿山发货804.9万吨，环比增加212.2万吨。
国家统计局数据显示，6月份，全国工业生产者出厂价格同比下降5.4%，环比下降0.8%； 工业生产者购进价格同比下降6.5%，环比下降1.1%。 上半年，工业生产者出厂价格比上年同期下降3.1%，工业生产者购进价格下降3.0%。 6月份，全国居民消费价格同比持平，环比下降0.2%。 上半年，全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.7%。
1-7月，全国固定资产投资（不含农户）1亿元，同比增长3.4%，增速比1-6月放缓0.4个百分点。 基础设施建设增长6.8%，增速收窄0.4个百分点。 制造业投资增速5.7%，增速收窄0.3个百分点。
1-7月，全国房地产开发投资67717亿元，同比下降8.5%，降幅比1-6月进一步扩大0.6个百分点； 其中，住宅投资51485亿元，下降7.6%，降幅扩大。
1-7月，房地产开发企业房屋施工面积1万平方米，同比下降6.8%，降幅扩大。 其中，住宅施工面积1万平方米，下降7.1%，降幅扩大。 房屋新开工面积56969万平方米，下降24.5%，降幅扩大。 其中，住宅新开工面积41546万平方米，下降25%，降幅扩大。 房屋竣工面积38405万平方米，增长20.5%，增速扩大。 其中，住宅竣工面积27954万平方米，增长20.8%，增速扩大。
1-7月，商品房销售面积66563万平方米，同比下降6.5%，降幅扩大1.2个百分点。
1-7月，规模以上工业增加值同比增长3.8%，7月份规模以上工业增加值同比实际增长3.7%。
昨晚铁矿石进一步反弹。 股市情绪的变化直接是由整个黑色板块风险偏好的上升推动的。 前期宏观层面的悲观预期已基本消化。 库存低位之下，市场开始期待“金九银十”旺季带来的价格弹性。 7月PPI数据公布，同比降幅收窄，表明本轮库存周期拐点临近，国内大宗商品价格逼近底部区域。 前期导致炉料端价格集体下跌的粗钢平控预期尚未落地。 随着河北高炉逐步恢复生产，上周铁水产量不降反升，钢厂铁矿石采购需求增加。 港口疏散量升至年内高位，而到港量受前期台风影响，45个港口库存跌破1.2亿吨，继续创年内新低，与库存总量的矛盾开始显现。 钢厂铁矿石库存水平有所增加，但仍处于绝对低水平。 近一段时期以来，到港的国外矿山数量大幅增加。 前期台风影响集中在香港，澳大利亚和巴基斯坦矿山出货量也出现反弹。 铁矿石港口库存预计将阶段性稳定。 不过，短期内铁矿石基本面仍将持续坚挺，支撑现货价格。 本周成品库存将消耗殆尽，淡季囤货压力不会很大。 下游旺季即将开始备货，终端需求有望逐步增加。 目前部分成品利润率尚可。 随着高温天气的消退，钢厂对煤焦价格上涨的接受度将会降低。 下一阶段钢厂利润预计将向铁矿石侧倾斜，螺矿比有所下降。 铁矿石09合约在基差修复带动下有望测试900一线，01合约反弹有望进一步扩大。
【交易策略】
粗钢水平调控预计将逐步被市场消化，高炉复产力度加大，铁水产量继续高位运行，强劲的需求面支撑铁矿石现货价格。 7月PPI同比降幅收窄，本轮库存周期拐点临近，下一阶段黑色系列价格将上涨。 铁矿石09合约在基差修复带动下有望测试900一线，01合约反弹有望进一步扩大。
【套利策略】
从终端需求来看，全年铁元素总需求将呈现先高后低的趋势。 上半年，基础设施投资强劲，新专项债券发行速度近年来加快。 预计下半年基础设施投资增速将有所回落。 二季度以来房地产销售并无改善，尤其是对黑色需求影响较大的新房开工数据依然低迷。 今年上半年铁水产量高于去年同期水平，但预计全年粗钢产量同比持平。 旺季过后，四季度铁水减产压力较大，将打压铁矿石长月合约估值。 同时，铁矿石供给面将先低后高。 下半年，海外矿石发运步伐将加快。 下半年铁矿石供需总体将趋宽松，价格重心将面临下移。 铁矿石短期仍有积极逻辑，可以尝试以9-1价差做多。 近期钢厂利润向炉料端煤焦倾斜，对矿价形成短期挤压，焦炭已经历四轮上涨。 但8月份煤焦价格面临调整，钢厂利润有望重新向铁矿石倾斜。 美元指数将进入下行通道，将提振大宗商品市场整体估值。 在国内宏观改善预期的推动下，下一阶段黑色系列有望走强。 与成品相比，铁矿石将具有更好的上行弹性，在基差修复带动下，近月合约螺矿较短期有进一步下行空间。
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