财经新闻网消息：
【ETF布局不应仓促进入，“从小做大”或成新路】近期，不少新上市ETF产品都出现了这样的场景：在仅两三天就完成募资的新发行产品中，不少产品在上市首日就遭遇大规模赎回，甚至出现一天内赎回近半数的情况。5月份上市的ETF中，约有半数剩余份额不足上市时的原始份额的一半，部分ETF基金份额不足1亿。记者走访调查多家公募机构了解到，ETF一上市便遭遇大量赎回，背后隐藏着配套基金、套利动机等多重因素。随着ETF成为新基金发行的主战场，为尽快满足新基金规模达到2亿元的规模要求，不乏基金公司“抢发”并寻求配套基金的支持。 但由于不少配套基金是按日计算配套费用，一上市就很容易被赎回，加之二级市场ETF的折价，也会引发部分投资者赎回套利。
所谓的帮扶基金，往往在新基金发行时“热情”支持，新基金上市后则“无情”转身离开。
近期，不少新上市ETF产品都出现了这样的现象：在仅两三天就完成募集的新发行产品中，不少产品在上市首日就遭遇大规模赎回，甚至出现一天内赎回近半数份额的情况。5月份上市的ETF中，约有一半的存量份额不足上市时原始份额的一半，部分ETF基金份额不足1亿。
中国证券报记者走访调查多家公募机构了解到，ETF一上市就遭遇大量赎回。这背后有配套基金、套利动机等多重因素。随着ETF成为新基金发行主战场，不乏基金公司“抢购”发行，寻求配套基金支持，以尽快满足新基金达到2亿元的规模要求。但由于不少配套基金是按日计算配套费用，因此一上市就很容易被赎回。此外，ETF在二级市场的折价也会引发部分投资者赎回套利。
有业内人士认为，乱中求静，布局ETF不宜操之过急，应结合基金公司自身业务情况，即使要布局，也要注意差异化，ETF产品或可尝试突破设立规模要求，走向“从小做起、做大”的发展路径。
“上架即发货”是经常发生的
以5月份为例，截至发稿，当月上市交易的10余只ETF产品几乎全部出现上市当天份额缩水的现象，多只ETF上市当天赎回份额超过1亿份，部分产品赎回份额甚至达到上市总份额的近50%，呈现“一上市就出货，一天就卖出一半”的景象。
值得注意的是，这只上市首日就出现大额赎回的ETF，是近期市场热议的分红型产品。热门基金类型似乎未能留住基金持有人，一上市就被大额赎回，基金业内人士通常认为是助推基金入驻的结果。令人意外的是，根据ETF上市交易公告披露的信息，机构投资者持有的基金份额合计不足4000万份，甚至还不到当日赎回份额的零头。“从这个角度看，大部分赎回可能都是由大额散户引发的”，一位业内人士分析道。
据悉，该ETF发行4天之内就完成募集，共募集资金逾3亿元，有效认购户数共计1700户，平均每户认购金额逾17万元。对于散户为何在上市首日就赎回，一位基金人士接受采访时表示，确实有些奇怪，也不太明白背后的原因。从该ETF上市首日的现场交易表现来看，当天涨幅并不大，收涨0.3%，并无明显溢折价。随后的交易日，该ETF价格持续上涨，并在5月22日创下上市以来新高，较上市首日上涨约4%。 多家基金公司市场部人士表示，除非业绩特别差或者出现重大负面事件，正常个人投资者赎回对ETF的影响比较有限，“都是分散操作，很少会同时赎回。”从这个角度看，不排除上述ETF的大持有人最初入市是为了帮助产品成立。
除了上市首日，不少ETF还遭遇连续赎回。粗略统计，截至5月22日，不到一个月时间，5月份上市交易的ETF中，约有一半赎回份额占上市份额的50%以上，甚至出现赎回份额占比超过80%的情况。不少ETF最新份额不足1亿股。
帮助资金退出市场可能是主要原因
基金在成立或上市后不久遭遇大额赎回，进而面临清盘风险的情况屡见不鲜。然而，备受投资者青睐的ETF为何遭遇如此困境？一方面基金在短短两三天内迅速募集资金，另一方面却在上市后遭遇大额赎回。两个极端的背后究竟隐藏着什么玄机？
“正好ETF板块表现不错，我们看好后续的投资机会，所以就迅速成立了这款产品。”一位参与基金发行的人士对《中国证券报》表示，现在主动权益类产品的发行压力很大，市场普遍看好ETF，因为ETF发行相对容易。至于为何在短时间内遭遇赎回，多数基金人士认为，很可能是出于帮助基金离场。
“新推出的产品能在短时间内达到2亿元的规模，实属不易。”有投资者认为，新推出的产品在成立时遇到困难，寻求救助基金已成为业内众所周知的套路。救助基金一旦退出，自然会表现为净赎回，尤其当这部分基金占比较高时，其退出对产品份额的影响会更加明显。“救助基金都是有成本的，有的还是按日计算的。”某基金公司市场部人士表示。
此外，业内人士表示，当ETF场内交易价格出现较大折价（二级市场价格低于基金份额净值）时，也容易引发赎回。具体操作原理是投资者从二级市场买入折价ETF，然后在一级市场用ETF赎回一篮子股票，再在二级市场卖出该篮子股票获利。参与ETF套利需要较高的资金门槛和相对复杂的业务规则，普通投资者难以参与。
避免陷入“内卷化”并浪费资源
全公司耗费大量精力推出新产品，但产品上线不久就面临退出困境的现象，逐渐引起基金行业的深刻反思。尤其是ETF产品，其发行成本往往高于其他产品。一位ETF基金经理告诉中国证券报记者：“推出一款产品，需要购买一套IT系统，单是一套系统就可能要花费数十万元。”如果上市不久就进行清盘，将给基金公司造成很大损失。
一位基金经理坦言：“没办法，大家都在做计划，不做计划就会心急如焚，虽然效果可能不太好，但至少比不做强。而且现在主动权益类产品比较难卖，ETF产品相对好做一点。”另外一家基金公司ETF业务部人士表示：“ETF确实正在逐渐成为一些公司做大做强的重要工具。”
ETF布局需要投入大量的人力物力，一旦上市不久就清盘，很容易给基金公司造成损失。但面对ETF广阔的市场空间、投资者热情、同业竞争，不布局又显得心有余悸。如何平衡这两种情况？有基金人认为，ETF布局不宜仓促，在兴奋之余，更需要保持冷静，结合公司自身业务优势审慎决策。即使布局，也要注重选择差异化品种，避免不必要的“内卷”和资源浪费。
另有ETF基金经理指出，ETF之所以在上市不久后就被大批量赎回，甚至沦为迷你产品，可能是因为“产品真正的市场需求就是这样，不足以支撑2亿元的规模”。因此，ETF产品的发展不妨尝试突破2亿元的设立规模要求，参考海外种子基金的做法，不追求发行规模，理想的模式是“从小做起，从大做起”，逐步做大规模。这样既可以减少ETF寻求帮扶基金的现象发生，也可以减轻基金公司发行新产品的压力，在发行后将更多的资源投入到基金运营上。
免责声明 ① 本网所刊登文章均来自网络转载;文章观点不代表本网立场,其真实性由作者或稿源方负责 ② 如果您对稿件和图片等有版权及其他争议,请及时与我们联系,我们将核实情况后进行相关删除 ③ 联系邮箱:215858170@qq.com
Copyright © 2017-2018