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券商中国记者注意到，ST板块公司股东名单中出现了十余家券商，部分券商股份价值较购股时明显缩水。 以*ST宝利为例，国信证券“被动”持有的股票市值或已减少1亿元，上海证券持股也至少缩水500万元。
香颂资本董事沉萌对中国证券报记者表示，除了投资之外，券商出现在ST股东名单上的原因，一部分是因为民企纾困等政策要求，还有一部分是因为新的“国家九条”扩大了ST的触发范围。 在沉萌看来，在目前的环境下，券商想要快速减持ST股票可能会比较困难。
两家券商退市股票资产大幅缩水。
近日，*ST宝利因股价连续20个交易日收盘价低于1元，正式停牌A股。 2016年，*ST宝利（时称建瑞消防）通过收购动力锂电池公司沃特玛100%股权进军新能源领域，一度成为牛股，市值超过135亿人民币最高。
如今正式落下帷幕，也创下了A股历史上第一只股价跌破1分钱的股票纪录，让投资者除了羽毛之外一无所有。 国信证券、上海证券也因位列*ST宝利前十大股东而遭遇资产缩水。
根据此前公告，两家券商因股票质押业务，被动成为*ST宝利股东。
其中，2021年，沃特玛实际控制人李耀因与国信证券发生股票质押回购纠纷，被法院裁定以实物清偿债务。 其名下持有的宝利新股1.09亿股（限制性股票）作价1.14亿元，支付给国信证券。 根据*ST宝利相关重组方案，李耀目前持有的股份将被逐步回购注销。 在回购注销之前，无法解除限售，国信证券将无法享有投票权、查阅复制权、分红权、优先认购权等股权功能。
*ST宝利最后一个交易日收盘价为0.11元/股。 国信证券持有的1.09亿股股份市值约为1199万元。 这也意味着，从2020年12月31日过户到名至今，国信证券持有的股票或缩水1亿股。
上海证券的情况也类似。 2022年，建瑞消防原总经理郭宏宝因与上海证券进行的股票质押回购交易中存在违约行为，被法院责令公开拍卖其名下的4000万股宝利新股，但拍卖失败。 最终，法院判决以股份清偿债务，并将4000万股转让给上海证券。 按2022年底收盘价1.64元/股计算，这4000万股的市值约为6560万元。
2023年，上海证券增持4000万股。 虽然2023年年报并未详细说明这4000万股的来源，但年报中也提到，报告期内，法院还因股票质押回购交易中的违约行为，拍卖了郭宏宝的4000万股，但拍卖也失败了。 也就是说，上海证券的4000万股新股也可能用于以股抵债。 如今，*ST宝利已退市，上海证券持有的股票市值仅880万元。
多家券商出现在ST股前十大股东名单中
事实上，国信证券和上海证券并不是唯一利用退市风险股获利的券商。 Wind显示，截至5月18日，今年共有90家上市公司被发布退市风险警示（*ST）。 其中多家公司的前十大股东中有券商。
例如，中金财富持有*ST导航88万股，为一季度新股东； 东方证券持有*ST中利4,320万股。 自2023年持有以来，市值缩水3400万元； 华西证券持有*ST步高213.48万股，但与2023年上半年相比，减持751万股。
如果范围扩大到整个ST板块，持股券商将会更多，包括广发证券、长城证券、中信证券、国泰君安、华泰证券、招商证券、中信建投等。 梳理过往公告我们可以看到，有些券商可能是为了自己的业务而买入，但并不想投资ST板块。 一些经纪人选择迅速逃跑，而另一些经纪人则继续坚守。
例如，中信证券一季度持有ST迪马1550万股，较2023年减少677万股。现ST迪马最新收盘价为1元/股。 又如ST杭高，其股价已从2020年底的2.13元/股跌至目前的1.33元/股。 国盛证券和中信证券均买入该股票。 其中，国盛证券自2020年以来已持有ST杭高3165.49万股（流通股），至今未减持。 中信证券于2022年买入ST航高2625.1万股，但此后减持，目前已退出前十大股东。
也有部分券商因支持民企资管计划发展而出现在ST股前十大股东之列。 2018年，为支持民营企业发展、化解股权质押风险，证券行业11家券商作为联席保荐人，推出了行业系列资产管理计划。 目前，中泰证券民企纾困资管计划仍为ST科利达股东，但持股较2020年入股时有所减少。
比较特别的是ST百灵。 2020年，中金公司、海通证券、信达证券、申万宏源、华创证券等5家券商投资了民企纾困资管计划。 截至2024年一季度，只有我买了华创证券。 不过，一季度股东名单还包括中信建投、华泰证券、招商证券等。
需要指出的是，自《关于加强监管防范风险促进资本市场高质量发展的若干意见》（即新“国九条”）及配套政策陆续实施以来， ST板块的市场形势并不乐观。 截至5月18日，ST板块指数()小幅反弹，近一周小幅上涨0.05%，但近一个月累计下跌12.74%。 这也意味着券商持有的ST股票市值将大概率缩水。
沉萌向券商中国记者分析，部分ST个股未来或有机会翻身。 然而，证券公司本质上是金融中介机构。 除了被动持有股票外，他们也可能代表客户持有股票。 另外，从市场稳定的角度来看，如果券商快速减持ST股，可能会引发更大的恐慌性抛售，不利于市场稳定和券商利益。
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