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事件
4月30日，中共中央政治局召开会议，决定今年7月在北京召开中共二十届中央委员会第三次全体会议，分析研究当前经济形势和经济发展工作。
往年四月份的政治局会议非常重要。 会议将根据年初以来经济运行情况决定是否延续或调整此前的政策基调和具体措施。 2021年中央政治局430次会议认为“经济复苏取得明显成效”，要求“用好稳增长压力较小的窗口期，着力深化供给侧结构性改革”； 2022年第429次政治局会议认为“稳增长、“稳就业、稳物价面临新挑战”，明确要求“加大宏观政策调节力度”；2023年第428次政治局会议提出“三重压力得到缓解”经济增长好于预期”，但同时又强调“内生动力还不强劲，需求依然不足。”因此，中央经济工作会议和全国人大的主要政策路线一般会持续进行两次会议。
今年中央政治局430次会议肯定了年初以来的经济运行，认为积极因素增多，实现了良好开局。 但仍保持积极的政策基调，并未因一季度经济数据“开门红”而改变政策。
重点关注会议提出的“坚持顺势而为、忌先紧后松”、“着力把已确定的宏观政策落到实处”、“下发用好”等新思路。超长期特别国债”、“灵活运用利率和存款准备金率等政策工具”、“因地制宜发展新生产力”、“统筹研究消化存量房地产、优化增量等政策措施” “确保债务风险高的省市县能够真正减少债务、稳定发展”等。
风险提示：出口降幅超预期、房地产市场低迷超预期。
解释
1、总体判断：积极因素增多，实现良好开局，但仍面临有效需求不足、企业经营压力较大等诸多挑战。
会议首先肯定了今年经济运行情况。 “经济运行积极因素较多，动力持续增强，社会预期改善，高质量发展扎实推进，呈现增长较快、结构优化、质量效益好、经济运行良好的特点。 开始。”
1-2月经济数据“开门红”，随后3月PMI数据再次超预期。 一季度GDP同比增长5.3%，高于去年四季度4.9%和5.2%的市场预期。 整体继续呈上升趋势。 从产业结构看，高质量发展稳步推进，新质量生产力持续发展，体现在高新技术产业良好发展。 规模以上高技术制造业增加值和高技术产业投资保持快速增长。 出口“新三物”竞争激烈，从需求结构看，主要由服务业消费、高端制造业投资和基础设施投资拉动。
同时会议还指出，“经济持续回升仍面临不少挑战，主要是有效需求不足，企业经营压力较大，重点领域风险隐患较多，国内循环顺畅度不够” ，外部环境的复杂性和严峻性，不确定性显着增加。”
当前经济正处于结构性复苏，分化明显，一些行业和群体正在经历结构转型的阵痛。 一季度宏观数据呈现“三背离”：一是实际增长与名义增长背离，二是宏观数据与微观高频指标背离，三是经济数据与金融数据背离。 离开。 我们不仅要看到一季度经济是在去年一季度较高基数的基础上，经济确实在复苏； 我们还必须看到复苏是不平衡的。 房地产相关链条的企业和就业仍受到影响，地方政府仍面临挑战。 土地财政、利息支付压力等问题。 我们既需要看到希望，也需要看到未来的不确定性和不平衡。
2、政策基调仍然比较积极。 我们要继续乘势而上，避免先紧后松，切实巩固和增强经济回升向好的态势。
一季度经济也实现良好开局。 2021年4月30日政治局会议要求“用好稳增长压力较小的窗口期，着力深化供给侧结构性改革”。 稳增长力度有所减弱； 不过，这次会议要求“坚持顺势而为，避免先紧后松，切实巩固和增强经济回升向好态势”。
2021年4月30日政治局会议后，经济遭遇房地产风险暴露、市场持续低迷、出口下降、疫情反弹等多重影响。 经济复苏步伐放缓，政策重心回归稳增长。 本次会议提出的“乘势而上，避免先紧后松”的理念是一个全新的提法，这意味着政策将继续维持甚至进一步加大力度，直至经济发展好转。步入正轨，实现内生增长。
当前经济复苏基础还不牢固。 受复杂严峻的外部形势和内部风险挑战等因素影响，经济复苏步伐可能呈现“波浪式发展、锯齿状前进”。 要防止因一季度经济数据“开门红”而出现政策转向，保持政策稳定性和连续性，不断巩固和增强经济回升向好势头，持续推动经济实现有效质的飞跃改善和合理的数量增长。
三、实施积极的财政政策，加快特别国债和专项债券的发行和使用。 统筹减债和发展，确保基层三保按时足额发放。
一是会议提出，继续实施积极财政政策，扎实推进。 这是基于当前开局良好但仍面临有效需求不足的经济形势。 当前，我国经济持续回升，但总需求不足的问题尚未得到根本改善。 有效需求不足导致的物价低迷进一步导致名义GDP低于实际GDP增速，引发企业收入、居民收入和财政收入增长放缓。 因此，政策有必要进一步发力、前行，避免出现先紧后松的政策效果不及预期的可能性。 政策要取得良好效果，需要考虑力度和时机。 如果力度不及预期，则难以提振市场信心； 步伐太慢，不利于提振信心。 政策必须超前于预期。 加快发行超长期特别国债和特别债券，有利于尽快形成实物工作量，扩大总需求，优化供给结构。
二是一揽子减债以来，减债工作取得明显成效，债务风险总体缓解，债务无序扩张势头得到遏制。 但一些地方也出现了收缩效应。 要进一步统筹减债和发展，统筹防范风险和谋求发展。 首先，减债的目的是化解债务风险，而不是债务规模。 不应出现为了减少债务规模而限制经济增长，被动增加债务风险的情况。 部分地区融资环境趋紧，需要借入利率较高的资金偿还利息，隐性债务增多； 在一些领域，政府投资也有所下降。 二是在发展中解决减债问题，优化债务支出结构，提高支出效率，扩大经济规模降低债务风险，建立与高质量发展相匹配的债务管理机制。 建议省级政府一方面协调好利息支付问题，支持区县政府继续盘活资产资源； 另一方面，严格控制省级政府新项目调整为市级单位，刺激相关市县政府释放投资潜力。 。
三是会议提出，确保“三保”支出按时足额发放，有利于保障基本公共服务供给，提高基层发展经济能力。 近年来，财政总体形势是紧平衡下向前发展。 区县财政压力较为突出。 部分地区基层三保面临一定压力。 公共服务难以及时提供，“乱收费”出现。 因此，通过加大转移支付力度，盘活资产资源，减轻基层财政收支压力，有利于基层更加聚焦经济发展，避免“乱收费”等影响财政收入的行为。营商环境。
4、稳健货币政策仍有发挥空间，降息降准有望。
会议明确提出，“要灵活运用利率、存款准备金率等政策工具，加大对实体经济的支持力度，降低社会融资综合成本”。
货币政策有待进一步强化。 目前，物价持续低迷，实际利率相对较高。 2021年四季度至2023年四季度，GDP平减指数下降了7个百分点，而同期金融机构人民币贷款加权平均利率仅下降了0.9个百分点，这意味着实际利率上升6.1个百分点，抑制居民消费和企业投资反弹。 央行要把维护物价稳定、促进物价温和回升作为调控货币政策的重要考量，保持流动性合理充裕，确保社会融资规模和货币供应量与经济增长和物价水平预期目标相匹配。
货币政策仍有进一步发力的空间，如降低存款准备金率、降息等。 2024年2月5日降准后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.0%，1年期MLF利率为2.5%，政策空间相对充足。
此外，要充分发挥结构性货币政策工具作用，加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度。 用好新设立的5000亿元技术创新和技术改造再贷款，支持中小科技企业和重点领域数字化、智能化、高端化升级转型。 充分发挥再贷款、再贴现、普惠性小微贷款支持工具等作用，引导金融机构加大对民营和中小微企业贷款力度，降低融资成本。
五、扩大内需，不断释放和激发消费和投资的潜力和活力。
扩大内需是中国经济走出当前逆境的关键举措。 一方面，国内有效需求依然不足，经济稳定向好的基础还不牢固； 另一方面，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性明显增加。 比如，西方近期频频污蔑中国“产能过剩”。 本质上是自我贸易保护和产业保护，违反了自由贸易和市场竞争的基本原则。
扩大内需是加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局的必然选择。 这也是促进我国长期发展和长期稳定的战略决策。 会议提出四项措施：
一是“实施大规模设备更新和消费品以旧换新行动计划”。 推动大规模装备更新、消费品以旧换新，有利于统筹扩大有效需求和供给侧结构性改革，夯实经济复苏基础，加快经济绿色转型。 要充分发挥和协调财税金融政策支持，通过激励措施充分调动企业和居民的积极性； 中央政府要承担更大的支出责任，通过合理措施拓展有关部门和机构的政策空间。 同时，要避免一刀切、运动式的行政监管，防止急功近利打击微观主体的预期和信心。
二是“创造更多消费场景，更好满足人民群众多样化、高品质的消费需求”。 当前，人民群众对美好生活的向往已普遍从“有”转向“好不好”，呈现出多元化、多层次、多方面的特点。 要通过增加优质产品和服务供给满足人民群众需求、促进供需。 实现更高水平的良性循环。 在丰富消费场景的同时，还要营造良好、公平、透明的消费市场环境，保护消费者权益，让消费者敢于消费、乐于消费。
三是“深入推进以人为本的新型城镇化，持续释放消费和投资潜力”。 要推动财政体制、收入分配、户籍制度等方面的改革，解决居民消费率低的长期问题。 推进以人为本的新型城镇化，缩小户籍人口城镇化率与常住人口城镇化率差距； 促进基本公共服务均等化，缩小贫富差距； 建设生育友好型社会，应对人口老龄化和低生育问题。
四是“落实政府与社会资本合作新机制，充分激发民间投资活力”。 规范实施政府与社会资本合作新机制，有利于畅通民间资本参与基础设施投资渠道，拓展民间投资空间，充分发挥市场机制作用，完善基础设施建设和服务体系。基础设施和公用事业项目运营水平。
6、房地产三大任务：保障住房交付、消化存量房地产、优化增量住房
对于房地产领域，一方面，会议延续防范化解房地产风险、推动房地产高质量发展两条主线； 另一方面，又有不少新的建议，要求“压实地方政府、房地产企业、金融机构责任”，“切实做好住房交付保障工作”“结合供给新变化”。统筹研究房地产市场需求关系和人民群众对优质住房的新期待，协调研究消化存量房地产、优化增量住房的政策措施。”
一是保证房子的交付。 确保期房按时交付，不仅直接关系到购房者的合法权益，也是阻断“居民购房信心不足——房地产企业”传染链的重要一环“销售还款下降——期房未完工”。 要满足房地产融资合理需求，对行业问题引发的房地产企业现金流问题给予适当帮助和支持，防范系统性风险； 对因违规、自吹自擂等造成的问题，要按照市场化、法治化原则进行处理，尽量减少房地产企业风险对需求的影响； 适当调整金融机构考核指标，避免房地产雷雨造成硬着陆。 总之，地方政府、房地产企业、金融机构应共同努力，确保住房交付。
二是消化现有房地产。 当前房地产市场低迷是房地产风险的症结所在。 房地产供需形势逆转、部分房企倒闭、房价下行压力以及部分城市限购措施持续等导致需求低迷，影响行业正常还款和现金流。 一季度，商品房销售面积、销售量同比分别下降19.4%和27.6%，房地产投资同比下降9.5%。 房地产销售低迷加剧了房地产企业的资金紧张和债务压力。 1-3月，房地产企业销售总额同比下降49%。 应采取有力措施稳定房地产市场，如放宽甚至逐步取消过热时期一线城市非核心地区的房地产限购政策，加强分区精准调控，释放潜在需求; 放开部分按照社保缴纳年限等购房资格指标，拉动需求； 全方位降低购房成本，如加大个人所得税按揭利息扣除、减少交易环节税费等。
最后一步是优化增量住房。 当前社会主要矛盾是人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。 我国的人均住房面积、住房条件和质量还有很大的提升空间。 要适应新型城镇化发展趋势和房地产市场供求关系变化，加快构建房地产开发新模式； 加快保障性住房建设、“应急与休闲并重”公共基础设施建设、城中村改造等。完善商品房相关基础制度，更好满足居民刚性住房需求和多元化改善性住房需求。
七、资本市场强调多措并举，已进入政策实施期。 一系列措施将密集出台。
会议提出：“要多措并举，促进资本市场健康发展”。 如果说去年7月24日政治局会议提出的“激活资本市场”还处于政策规划期、措施探索期、方案论证期，那么这次会议的提出就意味着资本市场已经进入政策实施期以及规则完善期和市场验证期。
一是围绕《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（新“国九条”）九个方面集中部署一系列举措）。 4月12日，新“国九规定”出台，提出严格控制发行上市准入、严格上市公司持续监管、加大退市监管等九项工作部署。 随后，证监会和交易所迅速做出反应。 1）准入方面，证监会优化科技创新属性评价指引，交易所提高主板、创业板门槛，加大现场监管覆盖面。 2）出口方面，证监会发布《关于严格执行退市制度的意见》，交易所修改配套规则，新增强制退市标准。 3）交易方面，证监会制定了《证券市场程序化交易管理规定（试行）》，明确量化报告要求，加强对高频交易的监管。 4）投资方面，证监会下调基金股票交易佣金费率等。 5）为响应市场开放，证监会放宽沪深通下股票ETF合格产品范围港股通，支持人民币股票交易柜台纳入港股通。 今后，已出台的政策将进一步细化，强化落实； 同时，减持、再融资、长期资金入市等计划内未公布的政策也将逐步落地。 例如，《上市公司股东减持股份管理办法》出台； 建立科创板货架发行制度； 建立交易所开放式指数基金（ETF）快速审批通道。
二是加强政策沟通，主动纠正市场“误读”将成为常态。 2024年政府工作报告提出：“精准做好政策宣传解读”。 新“九条”发布以来，资本市场相关政策解读和修正力度明显加大，未来或将成为常态，营造可预期的政策环境。 1）市场误认为新“九条”中的分红、退市等安排是为了淘汰“小盘股”。 随后，沪深1000等小盘股指继续下跌。 证监会立即召开新闻发布会澄清，该制度安排是剔除“害群之马”，并非针对小盘股。 4月17日，沪深1000指数上涨4.4%。 2）市场误认为新“国九条”严格控制发行上市准入是为了限制企业上市。 证监会立即发布《资本市场服务科技企业高水平发展十六条措施》明确来源，明确“优先支持在关键核心技术上取得突破的科技企业融资”资本市场。 “随着政策宣传更加精准，政府与市场沟通更加深入，市场波动将会减少，运行也会更加稳定。
三是指出“要积极发展风险投资，强化耐心资本”，支撑新生产力的能源效率显着提高。 风险投资一直是积极科技创新的关键，但其在直接融资中的比重仍然较低，主要原因是退出困难和缺乏长期资金。 证监会《资本市场服务科技企业高水平发展十六条措施》明确，扩大私募股权创业投资基金向投资者实物分配股份和转让股份试点，拓宽退出渠道，促进“投资—退出—再投资”。 “良性循环。未来，将出台更多政策，丰富创投退出渠道，通过优化税收、监管、容错和考核等体制机制，引导创投资金来源和创业投资的拓展，适度放宽养老金、保险基金和企业年金对创业投资和创业投资长期资金投资的限制。
八、工业发展突出新生产力，强调“因地制宜”，进一步明确工业发展路径。
会议特别强调“因地制宜”，并指出“改造提升传统产业”也是发展新生产力的应有之义。 未来，聚焦新生产力，平衡好新兴产业、未来产业、传统产业的关系将成为产业发展的关键。 会议提出：“要因地制宜发展新生产力。要加强国家战略科技力量布局，培育壮大新兴产业，超前规划建设未来产业，用先进技术赋能传统产业转型升级。”
首先，它强调发展过程必须“因地制宜”，同时也指出传统产业转型升级不可或缺。 近年来，我国在实施碳减排等政策过程中，出现了运动式发展，导致政策初衷良好但效果并不理想。 发展新生产力是习近平总书记提出的高质量发展的新路径、新具体做法。 在实施过程中，我们要避免过去的问题，吸取过去的经验。 首先，不能把传统产业视为落后产业。 新生产力的发展不能只注重“高新技术”产业。 传统产业也可以通过升级改造得到振兴。 例如，汽车制造业就是典型的传统产业。 但随着电动化、智能化进程加快，新能源、智能网联汽车需求日益增大，成为扩大内需的“富矿”。 传统产业发展要与“设备更新改造”、“绿色减碳”等政策结合起来。 总体思路是使产业链高端化、智能化、绿色化。 同时，随着相关政策的不断落实和细化，技改投入也将加大。 二是各地区不能一窝蜂地同质化竞争。 东部地区经济基础较好，可以鼓励发挥引领作用，发展高端制造业和现代服务业。 但中西部地区资源禀赋不同，产业基础相对薄弱。 鼓励稳定传统产业市场，发展特色产业和优势产业。
二是加快完善战略性新兴产业和未来产业政策体系。 自今年年初以来，沿着发展方向清楚地指出了政府工作报告，例如低空经济和数字经济，已经深入介绍了各种工业政策，相关行业的发展空间很广，并且投资机会相关曲目增加了。 例如，低空领空的自由化和分配使工业发展得以遵守法律。 CCID咨询公司预测，到2026年，我国低空经济的规模预计将超过1万亿元。举例来说，国家发展与改革委员会的总办公室和国家数据管理局的总事务部门发布了“” 2024年数字经济中的关键工作要点”，该工作点提出了九个方面的特定措施，包括提前提出数字基础架构并加速数据基础架构系统的构建。 基础设施的高级布局意味着预计相关投资将进一步扩大。 国家数据管理局局长刘·李港（Liu ）表示，数据基础设施每年将吸引约4000亿元人民币的直接投资。 数据系统的改进意味着，将加速数据开发和利用和数据权确认等政策，为政府和企业提供使用数据资产交易，实现和融资的基础。
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