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作为纲领性文件，“国九条”的每一次出台都意味着资本市场制度的新一轮迭代更新，也为牛市的开启奠定了基础。 2004年“九国规定”的出台，直接引发了A股历史上2006年至2007年的牛市。2014年“九国规定”的出台，迅速扭转了A股低迷的走势。 虽然是杠杆资金助推，但不可否认的是“九国规定”为市场奠定了基础。
回顾历史，“国九条”改变了什么？
前两条“国九条”的出台，对应了我国资本市场的两项重大改革——股权分置改革和注册制改革。 2004年“九条”出台后，直到2006年6月左右，相关配套政策才陆续实施。 其中最重要的是2005年8月、9月出台的《上市公司股权分置改革指导意见》和《上市公司股权分置改革管理办法》，市场开启牛市股权分置交易全面推出后。 2014年“新国九条”出台后，政策内容快速落地：1）北向资金、保险等增量资金加速入市； 2）直接融资比重快速提升； 三是并购重组规模扩大。
立足当下，新“国九条”引领价值回归
新“九条”重点强调加强监管、防范风险、推动高质量发展。 它们不仅勾勒出未来五年、2035年、本世纪中叶的发展目标，而且是目标导向、问题导向，从发行上市、可持续发展入手。 统筹监管、退市监管、证券基金机构监管、交易监管、促进中长期资金入市等工作，统筹安排，从源头上提高上市公司质量，引导价值回归。
当新“国九条”遇上3000点，可能是下一轮行情的起点
“国九规定”都是在市场相对低迷的时候推出的，这次也不例外。 A股市场经历了近两年的下跌之后，无论是在情绪上还是在中长期性价比上，市场的低迷已经凸显出来。 以Wind旗下全A的中位市盈率为例，目前已恢复至21倍左右，相当于2004年、2014年“九国规定”颁布时的市盈率。
风格会改变吗？市场规模取决于政策方向
从历史角度看，“先大盘后小盘”的解读短期内意义不大，但在半年多的时间内适应性更强，牛市中小盘更具性价比根据市场趋势。 从此次影响来看：一是深化退市制度改革进一步削弱“壳值”和小盘股溢价； 其次，随着年报和一季报的披露，市场开始验证业绩，4月份小盘股将出现明显的负日历效应。
关注“股息+”策略，有望迎来长期估值重塑
参考日本的经验，日本2005年在公司法中明确了股息政策后，上市公司的股息率大幅提高。 而且，股息已成为高股息策略的更稳定贡献。 2014年7月至今，股息对日本高股息策略的收入贡献率为52%，利润在34%左右，估值不到15%。 随着新“九国规定”限制上市公司分红，未来A股回购和分红有望进一步加大。
从中长期来看，央企的价值重估可能已经开始。
一方面，国资委将全面开展上市央企市值管理考核，引导央企领导更加关注所控股上市公司的市场表现，通过运用市场化增持、回购等手段，及时传递信心、稳定预期，加大现金分红力度。 另一方面，投资方面，国有企业固定资产投资在政策支持下保持较强韧性。 未来，国有企业有望成为新一轮工业革命和产业转型的中坚力量。
当然，趋势行情的启动还需要多方面的确认。
“国九条”发布后，短期内A股市场成交量趋于增加，情绪受到一定提振。 但从趋势市场来看，除了政策发力外，宏观经济和企业利润的大幅改善是市场持续看涨的基础。 目前，国内基本面复苏的可持续性仍需更多数据印证。
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