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2024年4月16日，中庚基金副总经理兼首席投资官邱东荣旗下全部五只基金产品公布了2024年第一季度报告。截至2024年一季度末，中庚基金总规模东融管理资金规模为198.54亿元，较2023年末的237.82亿元下降16.52%。
从2024年一季报披露的仓位来看，邱东荣的力作中庚价值导航的仓位调整幅度较小。 与2023年12月末相比，快手、美团已重回基金持股前十名。 此外，邱东荣还减持了中国宏桥（01378.HK）、小鹏汽车-W（09868.HK）等股票。
值得一提的是，澎湃新闻记者发现，房地产行业的保利发展（）和信息科技行业的华工科技（）首次进入中庚小盘价值持股前十名。
2024年一季报中，邱东荣直言，在转型、债务、地域等背景下，经济或市场不稳定，当前权益类资产面临较高不确定性，悲观因素以较高风险补偿保费反映。 国家、企业、个人都在不断调整以适应变化或抓住机遇，在混乱中寻找秩序。 重要的是有效配置风险敞口，正确承担风险，并通过不断探索投资机会来获取超额收益。
快手、美团重返前十
Wind数据显示，邱东荣共管理5只基金，包括中庚价值领航、中庚价值智能灵活配置、中庚价值品质一年持有、中庚港股通价值18个月封闭、中庚小盘价值。
以其代表作中庚价值领航为例，截至2024年一季度末，该基金持仓前十大分别为：中国宏桥、赛腾控股（.SH）、绿叶制药（02186.HK）、四川仪表控股（.SH）、中远海能（01138.HK）、中国海外发展（00688.HK）、快手-W（01024.HK）、小鹏汽车-W、美团-W（03690.HK）、越秀地产（00123.HK）。
澎湃新闻记者发现，中耕价值先导持股集中度较2023年底有所提升，前十大持仓量占基金资产净值的51.67%。
梳理持股后发现，中耕价值领袖前十大持股一季度变化不大。 与2023年12月末相比，快手、美团已重回基金持股前十名。 此外，邱东荣还小幅增持了赛腾控股、绿叶制药、四川仪表控股和越秀地产。
减仓方面，歌尔（.SZ）、神火（.SZ）退出减持前十。 邱东荣减持中国宏桥、小鹏汽车、中远海能、中国海外发展，分别减持34.62%、20.09%、8.98%、2.72%。
业绩方面，截至报告期末，中耕价值试点混合基金份额净值为2.0948元。 报告期内，基金份额净值增长率为-4.16%，同期基准收益率为1.01%，大幅跑输市场。
值得一提的是，邱东荣一人管理的一些权重持有的小盘股价值发生了较大变化。 具体来说，与2023年底相比，邱东荣大幅减持了艾迪药业()、安图生物()、歌尔股份、利华股份、赛腾、常熟汽车装备()、四川仪表()。 澎湃新闻记者发现，保利发展、华工科技首次进入中庚小盘价值前十名。
对于投资房地产的逻辑，邱东荣在一季报中解释称，首先量要在底部，价格要在底部。 房产清关速度极快。 过去一年住宅销售面积跌破9.1亿平方米，较高点降幅超过47%； 近一年来住宅新开工面积已跌破6.6亿平方米，较高点降幅超过61%。 。 新房销售接近自然需求底部，房价大幅下跌但尚未转化为金融风险。 其次，随着政策转向刺激有效需求，未来优质供给将出现缺口。 房地产是一个具有巨大经济价值的产业。 仅存的优质龙头房企仍保持韧性，市场份额逻辑有望兑现。 最后，优质房企估值水平极低，定价中包含房价大幅下跌的考虑。 优质房地产企业投资回报潜力大。
“股权资产是最具风险价值的资产类别。”
基于低估值价值投资策略，邱东荣认为，结论是明确的、渐进的：第一，权益类资产是系统性、战略性的配置仓位。
“回顾过去，多年来我们一直在对经济基本面和风险进行加减。 房地产和地方债务风险权重经过多年减法有所下降； 产能提升和突破瓶颈补充持续推进，部分领域已取得成效； 贸易、产能和资源布局日益面向全球，提高安全门槛。 ”邱东荣指出，权益类资产调整时间长且幅度足够大，估值水平低且风险补偿高，跨期投资风险低，具有较强的右偏性。分布特征，是最具风险价值的资产类别。
其次，邱东荣认为，注重结构，更青睐符合“供给关键、创新需求、低估值、高利润增长或高弹性”特征的公司。 一般估值较低，机会分布广泛，投资下一阶段基本面持续改善、盈利有望实现高增长、高韧性的公司。 与此同时，那些过去看似梦想、故事，如今却大放异彩、前景广阔的成长股值得更多关注。
最后，邱东荣表示，高股息策略的长期回报是贝塔偏向的，并不是低风险策略。 投资更重要的是基本面和定价。 高股息策略获得高回报的大概率来自于其他因素的叠加。 然而，投资者喜欢不断强化成功的策略，偏爱线性交易，而忽视了真实风险的不断积累，例如周期、增长、资金供给或创新可能性。 挑战高股息的稳定性。
对于港股，邱东荣在2024年一季报中分析，“港股整体估值水平基本在历史5%百分位内，美债利率高，恒生指数股票风险溢价也处于历史高位，而且港股性价比很高，而且有些公司稀缺，权益资产隐含回报率高，对应战略机会，应该积极配置权益资产。”
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