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Wind对基金年报的最新统计显示，在编制的全部持股名单中，12月31日隐形持股量排名第11至20位的公司分别是恒瑞医药、中国微电子、海康威视、药明康德、威尔股份。 、山西汾酒、中信证券、三花智控、金山办公、兆易创新。 客观地讲，这些公司基本上都是各自领域的佼佼者，往往被主动股权基金大量纳入。
如果对比总市值占流通股比例最大的公司年报，本刊发现相关标的大部分来自科创板。 根据天翔咨询的最新报告，本刊发现排名靠前的部分与医药生物赛道相关较多。 其中百利天恒、精智达、茂莱光学以超过60%的价值位列前三。
据某证券媒体专题统计，张昆、朱绍兴、葛兰等百亿级明星基金经理的完全持仓中，有209只个股没有出现在对应基金季报的前十个股中。并举行。 市值超亿元。 如果不拘泥于11到20的排名，这些股票可以归为隐形权重股。
现在从后视镜的角度看市场，谁的隐形权重股在一季度股市的巨浪中发挥了至关重要的作用？ 上海某券商基金分析师李梦怡指出：“可以通过十大重仓指数和普涨指数来粗略估计当天该基金的涨跌，并以此来估计该基金当天的涨跌幅。”受基金隐性重仓影响，截至3月底，预计净值与实际净值差距较大的基金有财通价值动能、招商体育文化休闲、华安智能装备主题等，全部为人工智能暴露明显，即这些基金中隐藏重仓的人工智能相关个股一季度也出现了可观的涨幅，比如金子才持有的朗马信息、嘉发教育一季度涨幅一度超过50%。反弹。”
基金年报显示隐性重仓多为二线科技股
截至3月29日收盘，2024年一季度公募基金排行榜已最终确定。 虽然1月份的不利开局让不少基金挖了大坑，但好在2月份以来，尤其是春节后，市场吹响了反击的号角，覆盖中资已成为机构间的新时尚。 结果，公共资金收复了失地。 截至一季度末，排名靠前的主动权益类产品基本处于20%一线。 如果排除次新基金，按19%来看，具体包括诺安主动回报（24.65%）、万家双清（20.95%）、西藏东财数字经济精选（19.99%）、达摩数字经济（19.56%）、鹏华宏鑫（19.15%）。 此外，广发资源精选一季度主动股票型基金排名第一，录得18.89%。
分析上述基金起步领先的原因，不可否认的是，前十大重仓基金的贡献最为显着。 然而，它们在投资组合中扮演着压舱石的角色。 尤其是该基金隐藏的大量持股可能会对投资组合阿尔法产生意想不到的贡献。 很高兴，但不是绝对。
首先我们来看看一季度“第一”Noon的正回报。 年末前十的位置当然都是各科技领域的龙头股占据，尤其是算力领域。 不过，从年报的完整持股情况来看，本刊发现基金经理刘惠英仅持有19只权重股。 如果进一步剔除持股比例低于1%的标的，那么真正意义上的隐性重仓就只有持股4.90%的剑桥科技和持股4.78%的拓维信息。
我们先来看看剑桥科技。 虽然是光通信模块龙头股之一，但其在机构和投资者中的认可度似乎落后于天府通信、中际旭创、信亿盛、工业富联等龙头企业。 从今年的走势来看，该股继去年上涨了约236%之后，今年迄今仅上涨了不到9%。 原因是公司最新年报显示，营收和归属于母公司净利润同比双双下滑。
其次，看看排名第二的拓维信息，该股年内涨幅目前还不到3%。 作为一家科技下游软件应用板块的公司，基金经理之所以看好它，或许是因为该公司的基本面比较扎实。 根据公司发布的业绩预告，归属于上市股东的净利润在4800万元至7000万元之间，扣除非经常性损益后的净利润约为1402万元至3602万元。
基金管理人在年报中表示：“本基金主要投资人工智能领域，人工智能行业未来中长期产业趋势不可逆转，未来基金将跟随行业浪潮并持续关注这一领域，在投资新兴行业的过程中，要仔细识别、密切跟踪、把握主要矛盾，最重要的是了解行业，股票价格受多方面影响因素都会有波动，但最重要的是抓住每个时期的主要矛盾，在行业向上的过程中赚钱，有钱才能成长。”
对比目前活跃股票型基金中排名第一的广发资源优先股，截至3月29日，该基金年内净值增长率达到18.89%，在944只同类基金中排名第一。 从十大重仓股来看，年初以来重仓的能源、黄金领域公司表现良好，除淮北矿业外均录得10%以上涨幅。 纵观最新浮出水面的隐性权重股，本刊注意到，去年底排名第11至18位的公司占比均超过1%。
具体为兖矿能源、中石油、潞安环保能源、广汇能源、神火股份、华鲁恒盛、洛钼、安吉科技等。 从2024年至今的二级市场表现来看，洛钼股份以58.65%的涨幅傲视群雄。 进一步看二级市场的走势，该股一直走在完美的上升通道上。 从股价背后的基本面表现来看，公司最新年报显示，公司2023年总营收同比增长7.68%，归属母净利润同比增长约36% 。
基金经理孙迪在年报中表示：“在整体疲软的市场环境下，该基金基本保持了以黄金、石油石化、基础化工和煤炭龙头企业为主的核心配置。随着煤炭和黄金价格的上涨，下半年，进一步加大动力煤、焦煤等上游资源性产品和黄金等防御性板块的配置，减少成本压力加大、需求恢复不佳的中游化工产品仓位，实现一定超额。返回。”
从现任基金经理来看，该产品自首发以来的基金经理为孙迪。 现任公司研发部总经理，也是广发主动股权明星团队的基金经理骨干。
前三公募基金净值近两年涨幅超45%
隐形重仓基本延续了十大重仓股的风格。
当然，只看短期投资组合建设水平是不公平的。 如果观察期延长到两年，能排在前列的产品不仅是值得跟踪的重仓股，而且是隐形重仓甚至全部持有都有参考价值。 据Wind资讯显示，前三名产品净值增速均超过45%。 分别是泰信实业精选（60.10%）、金元顺安元奇（51.25%）、万嘉宏时多策略（45.36%）。
我们先来看看去年年底争夺榜首的热门基金泰信产业精选。 该基金自2022年以来持续表现良好，2023年在单年2000余只同类型基金中排名第五。 基金经理董善庆对AI下游有着深刻的理解。 申请端的偏好不仅体现在季报的前十大个股中，也体现在最新披露的基金年报中。
该基金年报显示，董善清当时持仓的公司正好有19家，排名第11至19位的公司都是该基金的隐形重量级人物。 其中包括欢瑞世纪、捷成控股、江苏有线、东方明珠、华传媒控股、思美传媒、富春控股、融信文化、星辉娱乐等。
本刊统计了它们年内的股价表现，但作为二线媒体娱乐股，这些公司大多表现平平。 其中最突出的是捷成股份。 按去年约13.65%的涨幅计算，今年以来股价有所上涨。 比去年增长13.78%。 这家创业板公司尤其在新媒体版权运营方面具有一定的优势。
公司通过子公司华视网剧开展版权运营和数字发行业务，针对互联网、广电、运营商等新媒体渠道进行数字发行，全面覆盖网络视频、数字媒体等全媒体终端。电视、OTT、IPTV、移动终端。 打造基于“版权资源结构化管控”的数字版权产业生态，一体化服务整个上中下游产业。 同时，在全媒体尤其是新媒体优越的版权运营和大数据分析的基础上，测试数字化分发模式，实现包括互联网、无线、数字电视/ IPTV/OTT等。
在基金年报中，董善庆还强调了大模型：“2023年上半年，大模型将主要在文森文字和文森图片领域进行商业化。近期，文森动画视频模型的商业化已经实现市场正在等待行业推出新的AI应用，文森特真人视频的模式未来可能会商业化，该基金配置了影视、元界、AIGC、游戏、机器人、广播电视等板块电视、营销、医药和国外旅游等，在多个高点变现了一些高估品种，实现了一定盈利，全年分红5次，及时返还持有者。
再看两年期内暂时排名第三的万嘉宏观计时多策略。 这也是2022年底第一只公募股票型基金。基金经理黄海对资源股尤其是煤炭股的轻松掌控，在业内是众所周知的。 从最新披露的基金年报来看，黄海持仓非常集中，截至12月31日共持有17家公司。
除前十大重仓股外，其他七家公司分别为宁波银行、金控煤炭、中海油、中国神华、中石油、欧派家居、工业富联。 其中，作为算力龙头之一的工业富联能够出现在黄海的位置上，多少让人有些意外。 某种程度上，也说明他能够关注热点，及时建仓。
在年报中谈及今年的思路时，黄海表示：“放眼2024年全年，我们还是以绝对收益为主。上游能源的低估值、高股息、低负债、高现金流的特点个股仍未被市场充分利用，定价是在国内外宏观经济预期逐渐稳定的情况下攻守兼备的优质稀缺资产，我们将继续重仓。我们还将积极探索一些全球同价位的工业品、正在蓬勃发展的制造业以及一些估值处于底部的行业，大众消费带来的预计超预期的投资机会。总之，我们会采取审慎的态度，积极抓住抓住市场波动的机遇，优化投资组合结构，实现净值稳健增长。”
朱绍兴隐形名单全是老面孔
张昆对“她经济”的隐形投资
与近年来活跃在排行榜上的基金经理相比，拥有一定投资基金年限的投资者更受到朱绍兴、张昆、葛兰、谢志宇等一批老一代明星的认可。 。 虽然近年来在成长股的环境下基本表现平平，但这些经历过几轮牛熊的老将，保证了长期业绩。
我们先来看看富国银行知名基金经理朱绍兴。 最新的年报还披露了他广受关注的职位的完整版本。 本刊注意到，截至12月31日，他持有超过1%的标的36个。 如果进一步缩小到排名11至20位的隐形权重股，本刊发现，基本都是朱绍兴历史仓位中的老面孔，包括兴奇眼药业、蓝晓科技、郑州煤机、春秋航空、山西汾酒、宁德时代、重庆百货、万润集团、美的集团、东方雨虹。
朱绍兴长期持有贵州茅台的故事在业内家喻户晓，而我们也可以从上述隐形权重股中最不知名的公司身上看到老朱的坚持。 作为一家主要从事信息材料产业、环保材料产业、大健康产业三大领域产品研发、生产和销售的公司，万润股份在朱绍兴去年的持股中仅排名第18位。年报中，当时占比仅为1.93%。 。
但回顾公司各季度流通股前十大股东显示，朱绍兴在2018年年报期间新建仓该股。 作为国内OLED有机材料龙头，公司业绩稳步前行。 从公司年报预测来看，2023年公司无论是归母净利润还是非净利润都将实现正增长。
在该基金的年报中，他对长期保持乐观：“从更长的时间跨度来看，当前投资者所承受的股价波动以及未来的风险回报衡量都非常有吸引力。我们没有能力准确地预测未来的风险回报。”预测短期市场走势，有可靠能力和理性的长期投资者应该做的，就是耐心地以合理的价格收集有前景的优秀公司的股票，等待公司本身创造的价值实现和回报。在个股选择层面，本基金更倾向于投资企业基因良好、公司治理结构完善、管理优秀的公司，分享公司自身成长带来的资本市场回报成长基金获得回报的最佳方式。”
相比之下，张坤的变化就比较大了。 据张坤管理的多只A股及QDII基金公布的最新信息显示，张坤在隐形重磅股中首次覆盖女性消费赛道，其中包括奢侈女包领域的Prada、，以及医用胶原蛋白领域。 橘子生物、猫粮领域的瓜宝宠物、面膜领域的富嘉、护手霜领域的欧舒丹。
李梦毅分析指出：“基本隐形权重股仍然保持着基金经理的操作思路和仓位结构，特别是张昆、邱东荣、金子才等各投资类别的代表性基金经理。 张坤还是看重生意的。 壁垒高，企业运营稳定。 除了继续加仓山西汾酒外，百胜中国、新秀丽、橘子生物等消费股也出现在持股名单中。”
（文中提到的个股和基金仅供举例分析，不做交易建议。）
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