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全文如下
投资建议：根据每周光伏供应链价格数据显示，本周光伏玻璃3.2mm镀膜价格上涨0.25元/平方米。 我们判断，当前光伏玻璃供需紧张，且受政策因素影响，产能部署慢于光伏行业需求增速，预计将成为光伏产业链新的供给瓶颈，从而扭转行业供过于求的预期，有利于光伏产业链的利润留存。 我们看好玻璃板块及主产业链的龙头企业。 我们推荐：1）光伏玻璃。 2）主产业链龙头。
短期来看，玻璃库存继续下降，价格有望上涨。 中长期来看，产能受审批因素限制，增速缓慢。 由于3月份组件排产进度增加，3月份光伏玻璃库存快速下降。 3月份整体周库存环比下降约7-9%。 行业龙头的库存天数更低，反映出玻璃供需持续紧张。 4月份光伏玻璃无新增有效产量，组件排产持续增加。 我们预计4月份光伏玻璃价格将强势上涨。 目前，光伏玻璃新增产能实行审批监管指导。 新增产能审批难度加大，准入门槛提高，进一步导致产能节奏放缓。 我们预计2024年新增光伏玻璃产能增速约为15-20%，低于下游光伏行业的需求增速。
出口数据环比明显好转，国内装机数据超预期，国内外需求共振证实光伏需求超预期。 海关总署公布2024年1月、2月主要出口商品货值表。2024年1月、2月光伏电池组件出口货值分别为3.056美元、27.93亿美元，较上年大幅增长31%、20%。 2023年12月，我们认为组件出口数据大幅改善主要得益于：1）欧洲市场库存消化后开始补充，2）印度受政策窗口因素积极备货，3）新兴市场如中非和东非继续强劲。 此次组件出口数据超出预期，有效打破了市场此前对欧洲组件库存高企的悲观预期。 预计2024年海外市场需求将超预期。 国内方面，2024年1月至2月光伏新增装机容量36.7GW，同比增长80%。 在国内外需求共振下，光伏行业需求增长有望超预期。
光伏玻璃或将成为产业链新的供给瓶颈，有望扭转行业供给过剩的预期。 光伏下游需求有望持续改善。 目前光伏玻璃供需紧张。 由于审批因素，产能增速慢于行业需求增速。 有望成为光伏产业链供给新瓶颈，从而扭转行业供给过剩预期，有利于光伏产业链利润留存。 。 看好玻璃板块及主产业链龙头企业，我们推荐：1）玻璃。 2）主产业链龙头。
风险提示：需求低于预期； 形势恶化导致产品持续降价； 贸易壁垒。
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