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全国两会审议的政府工作报告对于全年经济发展重点和市场投资主线的形成具有重要指导意义。 今年的政府工作报告释放了哪些信号？ 股市运行的宏观经济环境如何？ 哪些行业有望获得政策红利？ 对此，中国基金报记者采访了7位投资者。 他们是：民生加银基金首席经济学家钟伟、永盈基金首席股权投资官兼股权投资部总经理高楠、产业增长动力混合基金圣圣经理高楠、袁作东总经理兴银基金股权投资部总经理、基金经理，鹏华基金量化与衍生品投资部副总经理、基金经理陈龙，鹏阳平衡成长基金经理吴希燕，鹏华基金FOF投资总监郑源诺德基金。
这些投资研究人员认为，两会提出的预期目标非常积极，发出了整体经济正在改善并回归潜在增长率的积极信号。 随着经济持续企稳复苏，根本性拐点可能真正到来，为股市提供核心支撑。
上述投资研究员进一步表示，看好新生产力、国企改革、扩大内需等重点领域的投资机会。
政府工作报告释放诸多积极信号
中国基金报记者：政府工作报告提出了今年主要预期发展目标，GDP增长5%左右，居民消费价格上涨3%左右。 您如何看待今年两会的政策？ 释放出哪些积极信号？ 投资时您更关注哪些？
钟伟：两会给出的2024年主要经济指标都比较乐观。 就业要让年轻人对未来持乐观态度，物价要摆脱通缩阴影走向温和通胀，货币要保证企业不感到“钱紧钱贵”，财政支出要能够平衡债务化解和刺激增长，产业政策要突出“新的优质生产力”。宏观经济政策只要继续保持相当力度，重大经济目标是有可能实现的。
政策供给的“尽头”就是市场需求，市场需求的“尽头”就是企业利润和居民收入的小幅增长。 只有这样，股市才能顺应趋势。 目前围绕家电、汽车的更新换代激励政策，以及围绕新生产力的企业根本性改革政策，可能会引发股市相应板块的投资热情。
高楠：今年的政府工作报告延续了中央经济工作会议“稳中求进”的总基调，向市场发出了积极信号。 2024年GDP和CPI增长目标与2023年保持不变，但去年是在2022年较低基数的基础上制定的，这意味着今年增长目标凸显高质量要求。
预计今年宏观政策仍将积极。 一是财政政策“适度加紧”。 今年起，将连续几年发行超长期特别国债，继续为经济发展提供支持； 二是在扩大内需方面，将进行大规模的设备更新。 或将成为今年投资的起点，支撑制造业投资保持高增长。 此外，报告还将现代产业体系建设摆在重要位置，体现了对技术创新的高度重视。 在此背景下，围绕新生产力的投资机会值得特别关注。
陈龙：与货币政策相比，市场更关注财政政策的表现。 从广义赤字率来看，今年财政政策力度将明显好于去年，确保5%左右的目标能够顺利实现。
从中长期来看，特别国债框架的提出意义重大：一方面，开辟了中央财政加杠杆的模式，符合当前实际情况，即，只有中央部门才有能力进一步加杠杆； 另一方面，中央财政支出有望弥补房地产投资缺口，成为未来拉动经济增长的重要途径，从而更好地实现经济结构“去房地产”转型。
2024年经济有望继续稳定复苏
为A股提供良好的运行环境
中国基金报：股市被视为经济的晴雨表。 从今年两会发布的政策来看，今年股市的宏观环境如何？
高楠：从当前经济基本面和两会释放的政策信号来看，今年经济有望继续稳定复苏。 一方面，随着经济内生性复苏，居民可支配收入有望企稳回升，形成增长基础； 另一方面，在政策保障下，投资端持续发力，去年增发国债剩余资金部分将支持基础设施投资、城中村改造、城中村改造等“三大工程”。保障性住房稳定了房地产投资。 同时，大规模装备升级也有望支撑制造业投资稳定。 预计全年经济增长可实现5%左右的目标。 最终，经济复苏的实际力度仍然取决于消费复苏的弹性和房地产企稳的程度。
袁作东：截至2023年底，宏观经济三驾马车——投资、消费、出口数据均企稳回升。 2024年股市运行的宏观环境应该是稳定向上。 此前，市场最担心的是房地产数据不及预期导致投资增速放缓。 去年下半年，国家提出规划建设保障性住房、城中村改造、“休闲与应急并重”的公共基础设施建设三大工程，可以有效对冲商品房压力； 消费数据呈现持续向好的趋势； 出口方面，欧美等主要最终出口国的需求开始复苏，出口数据将重回增长通道。
郑源：货币环境仍有进一步宽松的可能性。 结合全年居民消费价格3%的目标，我们认为存准降息仍有空间。 此外，财政政策方面，宏观调控措施将进一步加强。 所有这些措施都将进一步增加上市公司的整体营收，提高利润。 也将增强投资者对A股市场的信心，助力A股市场稳步上涨。
高升：从今年两会出台的政策来看，国内宏观经济稳中向好的趋势将进一步巩固，宏观调控基调将更加积极，政策支持将给企业盈利预期带来利好，市场信心预期持续增强，这为A股市场提供了稳定有利的宏观环境。
两次会议为经济政策定下积极基调
向投资者传递积极信号
中国基金报：这两个交易日将如何影响A股市场的走势？ 两会政策对您全年的投资布局有何影响？
高楠：两会为经济政策定下了积极基调，也向投资者发出了积极信号。 未来，随着稳增长政策推动宏微观基本面恢复，预计今年全A股归属于股东的净利润增速较2023年将明显回升，基本面有望恢复支撑市场中心的崛起。
回顾历年两会后A股走势，市场上涨比例较高。 从结构上看，历年两会报告的重点往往包含全年重要的投资主题。 今年的全国两会强调新生产力，扩大内需、促进消费等相关产业可能成为投资重点。
吴希燕：春节前开始的超跌反弹已经正常化并修复了市场估值。 部分增量资金和短期资金逐渐入市，股市有望进入震荡区间。 资金带动的快速反弹实现后，中小盘成长方向有望逐步转向高分红、大盘成长。 当市场充分消化强刺激政策推出晚于预期和美债利率上行两大风险时，预计A股将在今年第二季度至第三季度的某个时间出现超额收益。年。 推动力包括加大政策刺激力度以实现全年经济增长目标，以及美国经济在持续高利率下走向“浅度衰退”。
高升：政府工作报告提出了全年经济发展的主要预期目标，部署了重点任务。 将引领和提振社会预期和市场信心，为A股市场提供稳定有利的宏观环境。 两会就新生产力、技术创新、国企改革、装备更新、扩大内需等相关领域提出的积极政策和说明，将为A地区相关行业和领域的投资指明方向。 -市场份额。
袁绍东：两会为A股市场创造了良好的宏观政策环境。 2月份以来，资本市场的健康走势体现了市场对两会的认可。 目前，市场已经摆脱了流动性冲击的异常状态，恢复了资产定价能力，能够按照自身规则健康运行。 这是两会对A股市场最大的影响。
两会的政策明确指明了未来经济发展的方向。 我们2024年总体投资布局方针是“消费基础、技术攻势”。
关注“人工智能+”、新兴产业等方向
中国基金报：哪些行业可能获得政策红利？ 在此基础上，今年您将如何规划主要投资线和投资背景？ 投资逻辑是什么？
袁作东：核心政策红利是科技产业。 当前，以人工智能为代表的科技革命正在发生，国家敏锐地抓住了当前产业发展的主要矛盾。 政府的第一、第二项任务分别是新生产力和科教兴国，既为产业发展指明了方向，也给我们投资指明了方向。
在科技产业内部，我们可以关注以下主线：一是人工智能产业及其产业链，重点关注人工智能+产业； 二是补短板产业。 其中不少企业不仅获得了政策支持，更重要的是其产品可能进入产业链迭代发展。
高楠：围绕新生产力和相关产业政策，我们可以重点关注以下两条主线。 一是政府工作报告提出有序开展“人工智能+”行动，为重点领域赋能，加快重塑产业生态。 叠加近期Sora 视频大模型的发酵以及SRAM芯片的催化，我们可以重点关注计算机、媒体、通信领域，以及带动上游算力需求持续增长的电子领域。上升。
二是新兴产业和未来产业，包括新能源汽车、信息通信、生物制造、新材料、创新药物、先进医疗器械、商业航天、量子技术、生命科学、氢能源等政府工作报告中点名的领域； 传统制造业对应的产业升级和装备更新的机械板块也值得关注。
吴希燕：新生产力相关的政策讨论和顶层设计正在陆续发布。 数字经济有望成为今年股市的重要趋势。 AI主题有望保持活跃，关注AI在教育、内容生产、企业应用等领域的落地。
高升：新生产力领域需求增长空间广阔，预计将成为今年重要的投资主线。 其中，人工智能、量子技术等方向具有重要的投资机会。 人工智能将进入爆发式发展的关键阶段。 更智能的模型、多模态、降低推理成本将成为重要的技术突破方向。
钟伟：国企市值管理可以说是“中专估值”的下半年。 “新质量生产力”的解读和落地，会激发主题投资热情，基本消费品的确定性也会比较高。
陈龙：在产业政策方面，有四个方向值得关注。 一是新生产力。 具体重点将围绕AI产业链，包括性能比较高的算力和AI智能终端，以及未来发展空间较大的智能驾驶、机器人等领域。 二是扩大内需，鼓励旧货“以旧换新”，拉动耐用品消费。 主要受益者是汽车和家电。 三是投资方以设备更新为重要抓手。 这与中央财经委员会第四次会议提到的“新一轮大规模装备更新”，重点关注工业机械、机器人等产业链机遇不谋而合。 第四，单位GDP能耗下降2.5%左右的目标，一方面将为化工、钢铁等高耗能行业供给侧改革带来机遇；另一方面，也将为化工、钢铁等高耗能行业带来供给侧改革的机遇。 另一方面，有望拉动光伏、风电等新能源产业需求。
扩大内需是必然选择
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