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据统计，2月6日至3月6日，申万医药指数累计反弹16.8%。在此期间，多家新基金抓住反弹势头，积累来之不易的正收益，部分创新药主题基金即将上市。年内挽回了损失，但部分投资于港股市场的产品仍面临15%以上的回撤。
龙头基金有哪些特点？
天弘基金郭祥波认为，2月份的市场更多的是风格而非方向。 前期出现极端反应的主要原因应该是衍生品问题引发的连锁反应，形成了基本面担忧的负循环。 。 极端反应后的反弹也将表现为“解题”修复，以抵消前期的非理性下跌。 修复节奏也将与“解决问题”节奏相对应。 从农历新年前后到现在的反弹从修复的角度来看已经基本到位。
基金方面，截至3月6日，200余只医药或医疗主题基金中，年后业绩向好的仅8只。 涨幅居前的是宏利医疗、汇添富环球人民币医疗和湘财医疗。
从特征来看，少数只取得正收益的基金大多是在波动的市场中成立的次新基金。 这些产品“逃离”了春节前的下跌行情，并在回暖的市场中逐步建仓，取得了相对乐观的业绩。 累计净资产。 例如，宏利医疗健康上涨超过8.76%。 该基金于去年12月底成立。 从今年年初到2月5日低位，仅跌幅不足5%，而医药生物指数同期跌幅超过20%。 %。 但据推测，在市场底部，这只规模7800万元的基金极有可能加仓，净值将强势反弹。 类似情况的基金还有同日成立的湘财医疗健康。
此外，多只投资美股的医药基金也表现良好，如汇添富环球医疗人民币、易方达标普医疗A人民币、广发环球医疗A人民币等。
跌幅最大的基金集中在港股相关ETF等，跌幅大多在17%左右。 对此，天弘基金何宇轩认为，去年四季度以来，A股和港股医药指数走势与发达国家医药指数走势背离非常明显。 他表示，从2023年11月上旬开始，美联储加息周期即将结束，降息预期不断增强，美债收益率快速下跌。 发达市场的医疗保健/生物技术/创新药物相关指数将受此影响最大。 明显的进攻性资产早早就开始了，普遍上涨了30%到40%。 不过，A股和港股医药并未对此做出充分回应。 非但没有一起上涨，反而自2023年11月以来下跌了约20%。“我们认为，A股和港股医药在全球配置基金角度的投资性价比将进一步提升并得到证实。过去四个月发达国家医药指数的阶段性背离，综上所述，我们长期对A股及港股医药行业的表现有非常明确的看涨看法和较高的盈利预期来吧。”
创新药率先走出泥潭
从细分来看，创新药指数在复苏的市场中找到了更好的“风景”。 Wind创新药指数自2月6日以来涨幅已超20%，国泰君安创新医药、广发创新医药和宏图创新医药健康距离收复年内失地仅一步之遥。
宏利基金经理周晓文表示，创新药是医药板块的一类高风险偏好资产。 它们通常在行业反弹过程中表现出较大的弹性，并具有较强的贝塔属性。 财通基金张寅认为，国内领先的创新药企已开始进入商业化阶段，产业化水平不断提升。 部分临床试验产品已实现“全球创新”并获得海外授权，并得到大型药企的认可。 。
富国银行基金经理赵伟表示，医药板块细分领域中，目前创新药谈判机制已基本形成，行业或将进入收获期。 创新型产业机会或将成为2024年医药领域投资的关键核心主线。
首先，2023年国产创新药将迎来“大收获”。赵伟表示，2019年至2023年创新药IND（新药临床研究审批）将是井喷阶段。华创证券统计显示，2023年创新药IND（新药临床研究审批）将是井喷阶段。国内新药首次IND品种达694个，在总量高的情况下仍保持34%的快速增长，创历史新高； 国内新药首次批准数量27个，同比增长145%，创历史新高； 国产新药首次NDA（新药注册及上市申请）数量达到56个，也创历史新高。 三大数据的持续刷新预示着国产创新药2024年或将迎来爆发式审批。
二是创新药和医保谈判机制基本形成。 赵伟认为，当前医保续保政策已经产生了有序、常态化的降价过程，2016年至2023年医保谈判已趋于常态化。 从近七年来的医保谈判结果来看，医保局的降价标准始终保持在相对合理的范围内。 首次谈判产品平均降价幅度维持在50%-60%区间，续约谈判平均降价幅度收窄至个位数。
三是创新药海外市场取得丰硕成果。 华创证券统计显示，2023年国内新药海外授权首付款及里程碑付款总额将超过400亿美元，授权或合作项目数量将超过100个。 国内新药海外授权金额与2018年相比增长了近40倍。
基金经理：对医药股的信心依然存在
周晓雯认为，目前时点，她认为医药板块估值仍低于历史中性点。 该板块有大量公司未来2-3年业绩将持续增长，但PEG估值仍低于1，板块整体估值价值风险可控。 随着医保控费等政策常态化，政策对上市公司业绩的影响逐渐减弱，对板块情绪的影响也越来越小。 她表示，展望2024年，医药仍将是A股全年需求最确定的子行业之一，基本面与股价表现存在背离。 从行业比较来看，医药作为刚性需求和必备消费，在经济增速放缓的过程中具有较强的韧性和增长确定性。 行业增速预计保持2倍以上GDP增速，是一个增长比较。 好利基。 从基本面看，药品、器械、设备、耗材、医疗服务、医药消费品等领域各大公司2024年业绩增长确定性较强，估值处于历史低位。 有些股票已经超卖，潜力极强。 配置值。
“经历了三年的剧烈下滑后，医药板块的跌幅已超过50%。 调整时间和幅度都比较充足，指标处于底部区间。 无论是短、中、长维度，还是绝对收入维度还是相对收入维度，都有相对比较。 很好的投资机会。”
何宇轩更明确地说，“市场代表指数和医药指数跌破2022年4月末和2022年9月末的明显低点后，基于基本面和估值的角度，没有理由不保持明确的看涨观点。” 他认为，从自下而上的角度来看，医药行业大部分大中型企业已经具备了非常优秀的性价比。 从行业间比较来看，无论是从行业基本面还是估值水平来看，医药都应该是难以错过的投资选择。 目前行业估值仍处于绝对低位（市净率处于历史最低1%），基本面已明显见底。 疫苗（常规疫苗接种正在快速改善，重磅新产品也将带来较大增量）、血液制品（计划中的行业整合，近期新建血浆站的趋势已得到证实，行业已回到成长期）。 出于明显的上升趋势，消费类生物制药（如抗糖尿病、减肥药）等复合领域也存在较为明显的总量和结构性机会。
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