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日前，浙商证券研究所联席所长邱士良走进时代客厅，接受了《证券时报》记者的专访。 邱士良表示，一个产业有投资机会，其实取决于三个方面：“天时、地利、人和”。
证券时报记者：国产替代是一个非常广泛的范畴。 不同领域、不同赛道的投资机会和差异是什么？
邱士良：国产替代可以从不同角度观察：第一，是主动替代还是被动替代； 第二，替代过程，中国的技术是否正在追赶并逐步接近国际水平，或者说中国的技术是否已经超越了海外的技术，不仅实现了国内替代，而且在全球范围内具有竞争优势，从而供应全球。
目前国内很多行业的国产替代，实际上是因为中国的技术已经赶上，或者接近国际竞争对手的技术水平。 同时，依托产业链等生产端优势，在全球竞争中构筑了相对优势。
有一些行业因为技术领先世界而被国产产品替代。 比如中国的高铁、光伏、锂电池、新能源汽车。 这些行业有一个共同点：在发展过程中，都发生了重大的技术变革，导致了这个行业的供应链和竞争格局的变化。
以新能源汽车为例。 当前，新能源汽车正在发生深刻变革。 供应链正在从过去的垂直向水平转变； 新车迭代速度大幅提升； 新能源汽车将加速实现电动化、自动化、智能化、高端化、全球化。 我们预测，首先，中国自主品牌将崛起并引领世界； 其次，行业集中度将逐步提高，我国新能源汽车市场份额将大幅提升。 在全球前十排名中，中国车企将占据更多位置； 更重要的是，新能源汽车零部件将有巨大的发展机遇。 中国新能源汽车的崛起将带动中国汽车产业链的崛起。 在这个国产替代的过程中，整个行业都蕴藏着巨大的机遇。
还有少数“国产替代”属于被动替代。 从产业逻辑来看，该类产业的发展水平尚未达到其主要竞争对手的水平。 但由于海外封锁，提前推动相关国内替代。 这个产业就是半导体设备产业。
国内不同发展阶段都会有另类投资机会
证券时报记者：有人认为，布局国产替代的最佳时机是这几年。 您认为国产替代是否存在所谓的投资窗口期？
邱士良：一个产业要有投资机会，需要“天时、地利、人和”。 “天时”意味着行业正处于快速成长期； “地缘优势”是指行业内企业具备技术、品牌、生产能力等相关能力，能够抓住产业发展机遇； “人和”意味着公司拥有一批管理能力优秀的团队。
从近20年的产业史和资本市场史来看，每一个阶段都存在国产替代的机会。 只是不同阶段，替代行业不同，走在前列的企业也不同。
证券时报记者：谈到国产替代，很多投资者首先想到的是芯片行业。 展望2024年，您认为芯片行业国产替代会有哪些投资机会？
邱士良：芯片是全球热门话题。 在成熟制造工艺领域，中国半导体设备企业已经具备替代国产产品的能力。 该领域未来几年将会有快速增长； 在先进工艺领域，目前国产化率较低，但技术在不断完善，将会有投资机会。 此外，随着新能源汽车的快速发展，车载芯片、汽车传感器和国产替代的需求将大幅增加。 这些领域都符合我前面所说的“天时、地利、人和”。
证券时报记者：在国产替代方面，军工也是一个重要且备受关注的领域。 有哪些投资策略和要点可以与军工投资者分享？
邱士良：军工行业与其他行业的一个明显区别是，主要国家的国产化率比较高。 尤其是一些敏感技术和高端产品。 目前，我国在大型运输机、大型飞机、航天发动机等行业正处于国产替代阶段的开始。
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