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中特估值是“中国特色估值体系”的简称。 海通证券李莹等在2月6日发布的研究报告中表示，从宏观战略角度看，当前中国经济复苏面临挫折，宏观经济数据疲弱。 市场并不追求高景气的TMT方向，而是更注重资金安全，因此更青睐防御性高股息板块和央企特殊估值板块。 从近两年的业绩来看，央企ROE高于民企，盈利能力和稳定性更高。 这也符合中央企业作为“稳定器”和“压舱石”的作用及其在经济发展中的关键作用。 新国企改革ROE考核下，央企板块有望成为一个时期的主线。
分析人士表示，央企是稳定经济和资本市场的龙头。 国务院国资委数据显示，2023年，中央企业将实现营业收入39.8万亿元，利润总额2.6万亿元，归属于母公司净利润1.1万亿元，平均净资产收益率为6.6%，仍处于较高水平。
国投证券林荣雄在2月3日发布的研究报告中表示，2013年以来，我国经历了持续深化改革的阶段。 以党的十八大召开为标志，国有企业改革进入“分类改革”新时代。 2023年，新一轮国有企业改革将启动，重点提高国有企业核心竞争力、增强核心功能。 2024年1月24日，国务院国资委在新闻发布会上表示，将市值管理成效纳入中央企业领导人员考核。 1月29日，国务院国资委表示，将推动全面实施“一企一策”考核，全面推进上市公司市值管理考核。 分析师回顾2013年至2024年中期特别测算指数相对于全A超额收益的走势以及国企改革政策如下：
兴业证券策略团队在1月31日发布的研究报告中表示，从2022年11月21日证监会提出“中国特色估值体系”到2023年上半年，“中国特殊估值”已成为市场的主要方向。 一，并于2022年11月下旬、2023年2月中旬至3月中旬、2023年4月初至5月中旬三次领涨市场。
国投证券表示，从定价角度看，中特评和央企集团获取超额收益的路径可以从基本面出发，基于高ROE+高股息+大市场四大因素获得相对较高的回报资本化+低估值。 增加。 分析师以股息收益率因素为例。 他们根据2023年初的股息率将Wind中特评价指数成分股从高到低分为五组，并观察了中特评价市场的快速上涨阶段（2023年1月至5月）。 ）、中国特评指数连续下跌阶段（2023年6月至今），以及2023年初至今整个区间，五组个股的平均涨跌幅。 不难看出，在中兴通讯快速崛起阶段，低股息央企表现较为灵活，但在随后的下跌中跌幅也较大。 从整个区间来看，高股息央企累计涨幅最大。 同时，其股价也没有出现较大波动，在两个区间均实现了绝对回报。
中银证券王军等在2月14日发布的研究报告中表示，在“ROE和市值管理”考核指导下，央企有动力通过市场化增持向市场传递信心、稳定预期、回购等方式。 ，还有望增加现金分红，更好地回报投资者。 高股息、低估值的优质央企值得特别关注。 分析师整理了截至2024年1月26日PB低于0.6倍、2020年至2022年平均股息率高于3%的央企股票，如下表所示。 具体为保利发展、黑牡丹、五矿资本、河钢股份、新兴铸管、中国建筑、现代投资、建发股份、赣粤高速、上汽集团、兰州银行、上海浦发银行、华夏银行、西安银行、重庆农商银行、兴业银行、北京银行、上海银行、农业银行、交通银行、工商银行、长沙银行、邮政储蓄银行、中国光大银行、上海农村商业银行、紫金银行、中国建设银行、重庆银行、中国银行、贵阳银行、中信银行。
分析师通过自下而上的视角，精选了各行业估值合理、股息率高、业绩预期可看、受益央企“市值管理”的重点标的，具体为大秦铁路、青岛港、招商港口、以及皖通高速公路、招商公路、中远海特、科锐国际、宇达会展、黄山旅游、首旅酒店、中国免税品、扬子江通信、东方通信、中国移动、中国联通、中国电信、烽火通信、新科移动、光迅科技、南京熊猫、中国陶瓷电子。
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