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近日，长盈基金首席股权投资官、股权投资部总经理高楠做客澎湃新闻《春风又来》——《首席连线》2024跨年行情节目，带来分析与展望。
高楠历任平安资产管理股票研究员、国泰基金投资经理、基金经理、恒悦基金股权投资部总监。 2023年初，高楠加入永盈基金，并在新东家——永盈瑞鑫旗下推出了自己的第一只基金。 募资总额超过14.5亿元，成为2023年下半年最大的主动股权基金（除主动量化和分红产品外），现任首席股权投资官兼股权投资部总经理永盈基金。
多家A股公司估值已达低位
回顾2023年，高楠表示，“股市整体运行情况与我们对经济基本面的预期有关。2023年伊始，大家普遍认为经济可能会出现比较强劲的复苏。”
“但事实上，大家都忽略了出口、制造业等很多领域。他们的需求在2023年之前会更强劲。” 高楠进一步指出，到2023年，它们不会处于高基数、需求更强的状态。 延续大家惯性思维的高增长，会导致2023年上半年“强预期、弱复苏”的偏差。因此，股市在2023年一季度上涨后，2023年二季度再次下跌。 2023 年。
“2023年第三季度，由于美债收益率处于较高水平，全球股市下跌。” 高楠总结称，2023年A股市场总体将继续先涨后跌，并且中间有一段盘整期。
高楠表示，过去几年，消费、医药、新能源等备受关注的行业，在连续多年表现良好后，2023年基数较高，导致行业增速下滑。这些行业在2023年整体业绩其实是比较有压力的。
“原来整体公募基金重仓的配置方向其实就体现在这一点上，所以很多你可能买的基金产品在2023年会面临更大的压力。” 高楠表示，相反，一些原来机构配置不高的行业，比如人工智能、周期股等，2023年会出现一波更好的价格。大家都认为，根本没有机会，只是结构分化比较明显。”
此外，2023年A股动荡之际，固定收益产品成为投资者的最爱。 债券市场整体呈现复苏态势，但股票市场整体表现相对疲软。
对此，高楠表示，与权益类产品相比，固定收益类产品确实有更好的体验。 “但本质上，如果从较长时期来看，上证指数自2021年2月见顶以来，已经调整了近三年，很多A股公司的估值基本已经到了很低的位置。 ”
“虽然目前短期市场可能仍在调整，赚钱效应并不显着，但如果从更长远的历史角度看市场，现阶段购买权益类产品或许并不是一个糟糕的决定。” 高楠说道。
积极因素逐渐积累
经过数月的市场波动，资本市场的齿轮中已悄然显现出一些积极的变量。 接下来我们将面临什么样的经济形势？ 2024年经济复苏的关键因素有哪些？
高楠认为，“代表经济活力的期货市场，是对短期供需变化最为敏感的市场。我们看到，无论是工业金属、能源，还是一些与经济高度相关的品种，房地产产业链，其实他们会在6月份见底。”
“到2023年底，整个期货市场出现了可观的涨幅，基本所有品种无一例外都实现了上涨。” 高楠指出，从期货市场的供需情况来看，2023年6月和7月可能是需求最疲软的阶段，而最糟糕的阶段现在很可能已经过去。
“2023年整体出口压力会比较大，因为前几年的基数确实太高了。中国已经接管了全球所有的制造能力，导致2023年同比增长放缓，甚至负增长”。 高楠表示，但如果大家追踪高频数据的话，会发现2023年四季度出口整体负增长已经开始收窄，2024年或许有机会转正。
高楠认为，“产业转型升级”一直是我国最重要的事情。 “只是在这个转型过程中，不要因为某个阶段的一些特殊原因而产生明显的下行预期。如果能够避免这种情况，股市的风险可能不会那么大。”
高楠表示，从2023年7月、8月开始，第一批政策将陆续出台，并且从2023年底到2024年一季度，总会有更多政策出台。 这些政策的支持和落实，可以扭转大家对经济下行风险的担忧。
“任何政策的出台和生效之间都会有一个真空期，这也是市场分歧最大的阶段。” 高楠解释说，投资者的情绪可能会受到市场日常波动的困扰，认为悲观情绪正在蔓延，但如果观察实体经济基本面，就会发现积极因素正在逐渐积累，需要一段时间才能恢复。政策落地见效。
2024年，海外变化将如何影响我国经济运行和政策？ 高楠认为，如果美联储的货币政策真的发生变化，将为国内货币政策腾出空间，让实际利率从相对较高的位置下行，有望有利于民营经济的发展。 “从几个历史周期来看，从美联储加息结束到第一次降息前这段时间，A股和美股都曾多次出现过相当不错的价格。”
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