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进入2024年以来，A股市场持续波动，不少基金出现业绩回撤。 比如，近期小微股大幅下跌。 代表中小盘股指数的中证2000指数上周下跌16.78%，Wind小盘股指数上周下跌21.69%，回撤幅度大于其他重要大盘股指数。为基础的索引。
记者注意到，某量化基金刚刚成立不到一个月，尚处于封闭期，但业绩却下跌了20%。 此外，多数去年取得正收益的量化基金今年年初表现不佳，回撤甚至超过20%。 与此同时，一些类似于量化基金策略的小盘策略基金也出现了业绩的大幅回调。 比如，多年来取得正收益的某网红基金，年初至今业绩下滑近14%，不败记录暂时被打破。
量化基金业绩大幅回撤
2023年，小微股表现突出。 例如，万得微盘指数上涨49.88%，中证2000指数上涨5.57%，表现优于大多数重要的广泛指数。 于是，一些“抱团”小微股的公募量化基金也取得了成功。 取得了较为突出的相对回报。 凭借其无与伦比的成功，公募量化基金产品也获得了基金的青睐。 据招商证券统计，与2022年相比，2023年主动量化基金整体规模将大幅增长，从650.52亿元增至1028.1亿元，成为主动股票型基金中为数不多实现规模增长的产品类型之一。
不过，公募量化基金的优异表现并没有延续到2024年。过去一周，代表小微风格股票指数的中证2000指数周跌幅达16.78%，风投微大盘指数周跌幅为21.69%，回撤幅度大于其他重要的广泛指数。
一些专注于小微股的公募量化基金业绩也因此出现大幅回调，跌幅超过大部分活跃股票型基金。 例如，诺安多策略基金过去一周下跌超过21%，抹去了去年的业绩涨幅。 该基金主要采用量化的方式，积极配置小盘中预期未来收益较高的股票，2023年实现5.52%的正收益。
总体来看，今年以来已有数十只量化基金业绩损失超过20%。 记者注意到，今年1月12日成立的先锋医药量化选股基金目前仍处于封闭期。 成立不到一个月，业绩就回撤20%。 由此可见量化基金自成立以来波动巨大。
产品信息显示，万家医药量化选股基金是一只主要投资于医药题材相关优质上市公司，采用多因素选股模型精选个股的行业量化基金。 值得一提的是，该基金为发起基金，主要由万嘉基金投资1000万元设立，个人投资者参与相对较少。
北方某基金公司表示，回顾今年1月以来的整体市场情况，市场风格切换频率高、幅度大。 尤其是经历了过去一年极端的市场环境后，市场风格的切换更容易带来更强的波动。 。 量化模型力求投资多元化，需要一定的时间来调整和转换仓位。 短期市场波动也增加了交易难度和成本，对投资收益产生一定影响。
网红基金“很受伤”
年初以来，经历业绩“滑铁卢”的基金，除了一些在小微股发家致富的量化基金外，还有一些重仓小微股的网红基金。
2017年底成立的金源顺安元气基金，截至2023年底每年均实现正收益，近三年、近五年业绩均排名第一。 在整体市场表现不佳的2022年和2023年也跻身前列。 ，被誉为“网红基金”。 该基金经理擅长投资小盘股甚至微盘股，投资风格独特，在行业内掀起了投资小微股的潮流。
不过，近期市场向下调整，金源顺安元气基金也未能幸免。 其不败金身已被打破——近一周跌幅高达11.7%，今年业绩跌幅也扩大至13.85%，同时创下成立以来最大回撤。
“市场流动性较差，小微股成为当前市场调整的最大牺牲品。” 上海一位基金经理表示，市场情绪低迷，抛售压力导致小微股超跌。
事实上，流动性一直是悬在小微盘策略头上的“达摩克利斯之剑”。 战略能力有限、投资组合流动性不佳一直被认为是金元顺安元奇等基金限制申购规模的重要原因。
北方一位量化基金经理曾表示，小盘股指增强策略流动性较差，策略能力较低。 从公司平台来看，会存在一定的风险。
一位不愿透露姓名的量化基金经理去年接受记者采访时表示，量化基金的受欢迎程度一直不低，已经连续两年多处于牛市。 他现在不想被投资者过度关注，因为没有“持久的胜利”。 策略上，不排除量化基金即将迎来调整。
年初，中概股、资源股以及一些高股息板块纷纷涌现。 上述基金经理表示，市场风格的变化可能对小微盘策略产生较大影响。
加强风险管理才是硬道理
据记者了解，小微股的大幅调整不仅造成公募量化基金大幅回撤，也造成部分私募量化基金净值大幅调整。 此外，部分指数增强型基金难以获得超额收益，增强型策略反而贡献“负收益”。
一位中小基金公司人士表示，无论是传统投资还是量化投资，净值回撤都在所难免。 市场波动继续存在。 尽管公司的模型已经经过充分的测试和优化，但在某些时刻，市场环境可能会发生超越过去门槛的切换和变化。 因此，只能根据市场环境变化的强度和方式来确定。 极值等指标用来判断回撤的合理性。 在追求高回报的同时，也必须承担一定的风险。
“出现回撤并不一定表明模型的有效性存在问题。超额表现需要一定的时间间隔来观察。” 上述公司表示，能够根据模型产出及时有效地调整仓位、尽快适应市场环境变化的基金管理人应该是努力的方向，从而更好地保障投资者的利益。投资者。
值得注意的是，近期部分通过配置小微盘策略实现稳定收益的基金净值回撤也引发了持有者的一些担忧。 有投资者表示，此类基金净值大幅回撤，与此前宣传的“回撤低、收益稳定、持有体验好”明显不符。
一位资深业内人士在与记者交流时表示，“量化基金、网红基金净值的回撤再次告诉市场，投资没有永远的赢家，需要时刻警惕风险。” ” 该人士表示，短期极端市场造成了波动，但这并不能否定所有此类产品。
华南一位量化基金经理表示，他管理的基金曾经历过较为剧烈的市场波动，但市场企稳后，超额反弹速度较快。 未来一段时间，她希望采取调整仓位结构、加强风险管理、保持与投资者沟通等优化措施，努力提升投资者基础持仓体验。
“公募量化策略日趋同质化，新策略、新技术的不断应用将是解决公募量化策略拥堵的重要手段。” 招商证券基金评测团队表示，随着交易费用的降低、人工智能（AI）及相关技术的兴起，大众量化开始采用基于AI的算法，交易频率也从传统的按月频率到每周频率甚至每日频率。 从方法论和交易的角度来看，公开量化产品也在增加机器学习和高频因素的应用。 未来，量化公募策略将不断迭代，丰富多样的策略类型将为投资者提供更多选择。
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