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自1998年公开发行第一批公募证券投资基金以来，我国公募基金版图已走过25年。 在此期间，除去没有完整数据的第一年和尚未结束的今年，总共产生了23只基金冠军。 其中一些冠军基金经理是常青树，而另一些则是昙花一现。
对于投资者来说，冠军基金有着致命的诱惑。 有人将其比作“海妖之歌”。
过去25年的基金冠军值得追求吗？ 那些追赶基金冠军的投资者们会怎么样呢？
历史数据显示，冠军基金大多押注年度主题。 然而，风雨过后，“冠军诅咒”大部分时间依然存在。 追逐冠军资金是非常危险的。
25年冠军迭代史
河水漫长，波涛汹涌，犹如英雄。 公募基金已经走过了25个年头。
1998年推出公募基金，但由于各基金成立时间不同，当年的基金不具有可比性。
1999年，上证指数上涨近20%，1998年成立的五只基金之间打响了基金排行榜大战。林同同、王国伟担任双基金经理的基金安信基金，收益率最高，达到46.74%。
2000年，上证指数涨幅高达51.73%。 共有22只基金参与角逐。 王宏源、李旭利管理的南方基金天元基金以60.55%的年化回报率夺得冠军。
2001年，上证指数暴跌20.62%。 王亚伟管理的华夏基金兴华基金净值下跌3.84%，成为最具韧性的基金。
2002年，上证指数暴跌17.52%。 基金兴华以2.63%的跌幅继续成为抗跌冠军。 带领基金夺得冠军的是年初接替王亚伟的基金经理蒋辉。
2003年，上证指数上涨1.22%，上演“五朵金花”（石化、钢铁、汽车、电力、银行）市场，公募开启了价值投资理念。 肖华和高阳管理的博时荣获价值成长冠军，年化回报率为34.35%。
2004年，上证指数下跌15.4%，刘庆山管理的泰达宏利成长以17.09%的回报率夺冠。
2005年，上证指数于当年6月21日触及998.23点的历史底部，全年下跌8.33%。 何震管理的广发以稳健增长夺冠，年收益达16.93%。
2006年，股权分置改革后，上证指数全年涨幅高达130.43%。 李学文管理的景顺长城内需增长基金获得冠军，年回报率为182.27%。
2007年，上证指数创下6124点的历史新高，全年上证指数上涨96.66%。 王亚伟管理的中国大盘精选基金以226.24%的回报率夺得年度冠军。
2008年，美国次贷危机引发全球金融危机。 上证指数暴跌65.39%。 胡建平和严正华管理的华夏基金回报率下跌24.52%，成为当年最具韧性的基金。
2009年，随着国家4万亿投资和一系列刺激经济的措施，上证指数上涨了79.98%。 王亚伟管理的华夏精选以116.19%的回报率夺得冠军。
2010年，长达四年半的缓慢熊市开始，上证指数下跌14.31%。 华商“三剑客”庄涛、梁永强、孙剑波管理的华商盛世成长基金取得37.77%的回报率，荣获年度冠军。
2011年上证指数下跌21.68%，张英俊管理的交通银行主导产业以-0.74%夺冠。
2012年，上证指数下跌6.75%，余光、陈家平管理的景顺长城核心竞争力基金全年取得31.7%的回报，夺得年度冠军。
2013年，以TMT为代表的成长股牛气冲天，上证指数全年下跌6.75%。 任泽松管理的中国邮政战略新兴产业基金以80.38%的回报率夺得年度冠军。
2014年上证指数上涨52.87%，蓝筹风格获胜。 王俊正、严耀共同管理的工银瑞信金融地产基金近两个月异军突起，年化收益率高达102.49%，夺得冠军。
2015年，成长股领涨，上证指数全年上涨9.41%，创业板指上涨84.41%。 宋坤管理的易方达新兴成长基金以171.78%的回报率夺得冠军。
2016年，上证指数下跌12.31%，创业板下跌27.71%。 食品饮料成为2016年唯一上涨的板块，Labbo旗下的兴业聚力以29.85%的年度回报率夺得年度冠军。 该基金在年初做空，后来逢低买入蓝筹股。
2017年上证指数上涨4.69%，大白马股跑赢大盘。 冠军是林鹏管理的东方红瑞华沪港深混合，年回报率为67.9%。
2018年上证指数下跌29.91%，方洪涛、杜震业管理的偏债基金长安信义增强A以14.18%的回报率夺得冠军。
2019年，上证指数上涨22.30%，创业板指数上涨43.79%。 刘格松管理的广发双清升级以121.69%分列第一、第二、第三名，广发创新升级以110.37%获得第一名，广发多元化新兴以106.58%获得第三名。 当时，刘格松大力投资科技股，表现出明显的成长风格。
2020年上证指数上涨16.68%，创业板指数上涨53.87%，兆易管理的农银CALI工业4.0上涨166.57%，农银CALI新能源主题A上涨163.49%，农银CALI研究入选者以154.89%和ABC-香港三年定开以137.53%获得前四名，并大力投资新能源。
2021年，上证指数上涨4.80%。 崔晨龙管理的前海开元公用事业以119.42%分列第一、第二位，前海开元新经济A以109.36%分列第一、第二，重点关注新能源电力领域。
2022年，上证指数下跌10.60%，创业板指数下跌21.89%。 黄海管理的万嘉宏观时机多策略A以48.55%的份额位列第一和第二，万嘉新力以43.65%的份额位列第一和第二，重点关注煤炭板块。
不少在公募基金募资25年的冠军基金经理纷纷私下成立自己的私募股权公司，如王亚伟、林鹏、蒋辉、王国伟、陈家平、肖华、刘青山、何先生等。甄、胡建平、孙建波、陈家平、平都是私募股权行业的影响力人物。
许多人继续从事公募基金工作，成为高管或明星基金经理，代表人物如王宏远、余光、王俊正、刘格松、赵毅、崔晨龙、黄海等。
追风
25年来，无数投资者跟风买入冠军基金。
夺冠后，基金经理的管理规模猛增是一个普遍规律。
比如任泽松夺冠前一年年底的管理规模仅为6100万元。 年末增至3.81亿元，次年增至54亿元，第三年末增至近300亿元。
林鹏夺冠前，其管理规模为163亿元，到夺冠年底，这一数字已升至近400亿元。
2019年，刘格松霸占公募基金前三名。 他的管理规模从年初的64亿元增至年底的210亿元。 夺冠第二年就飙升至843亿元。
投资者对冠军基金经理的追捧，在刘格松身上体现得淋漓尽致。 刘格松2019年夺冠后，2020年1月，刘格松管理的广发科技先锋发行，募资上限80亿元。 仅一天认购规模就达到921.6亿元，成为创纪录的认购规模和配售比例最大的混合型基金。 低至8.68%。
2020年，赵毅还包揽了公开募款额前四名。 年初，他的管理规模还不到7亿元。 到他夺冠那年年底，已经飙升至超过200亿元。 夺冠第二年，其管理规模飙升至422亿元。
2022年赵毅离开农银CA基金，转投全国基金时，2022年发行了全国旭源三年期混合持有，即使在发行淡季，该基金两天募资168.63亿元，募资额限额1000亿，配售比例41.03%。
崔晨龙在2021年重演这一大戏，包揽公募市场前两名。 他刚刚担任公募基金经理一年。 年初，他的管理规模还不到7亿元。 年底夺冠时，他的管理规模已飙升至410亿元。 2022年，其新能源重仓将出现重大调整，管理规模将萎缩，目前降至200亿以上。
即使离开公募，追求私人利益的冠军基金经理仍然具有很大的吸引力。 比如王亚伟、林鹏等当年的“公募大佬”，他们的产品吸金能力就非常强大。
冠军诅咒
投资者购买冠军基金会获得巨额利润吗？
从历史数据来看，大多数时候并不是这样。
从2010年以来13年的数据来看，夺冠后连续两年表现保持出色的冠军只有两名：余光和任泽松。 其他冠军基金的表现则相对平庸。
2012年，于光管理的景顺长城核心竞争力基金以31.7%的回报率夺得冠军。 该基金在余光任职12年期间回报率为360.43%，年化回报率为13.54%，位居同类基金前十名。 长期来看，业绩还是相当不错的。 于光不赌，他的投资是平衡的。 但其在牛市期间的表现并不突出，也没有其他进取型基金管理公司那么出名。
任泽松于2012年底首次进入公募市场，2013年因重仓中小盘股成为冠军基金经理。 2014年、2015年小盘股火爆，任泽松延续良好的投资业绩，三年业绩位居行业第一。
但2015年，市场出现重大调整，成长股泡沫破灭。 2016年，市场风格从小盘转向大盘。 大量投资中小盘股的任泽松业绩大幅下滑。 2016年、2017年先后踩入乐视网、尔康药业、神雾环保。 中邮战略新兴产业基金净值2016年下跌26.70%，2017年下跌28.09%，2018年被迫辞职。
剩下的基金经理大多在夺冠后不久就遭遇挫折。
例如，2010年，上证指数下跌14.31%。 大消费和产业升级板块当年表现不错，但2011年风格发生转变，2010年涨幅居前的电气设备、电子、机械设备、计算机等跌幅居前。 这导致大部分2010年业绩领先的基金在2011年遭遇滑铁卢，净值暴跌。 轻仓或重仓银行、食品饮料的基金跌幅相对较小。
2010年夺冠的华商盛世成长基金，2011年下跌29.10%，2012年继续下跌4.51%。
2011年主导行业冠军交通银行2012年亏损2.05%。
2014年的冠军基金工银瑞信金融地产，由于去年最后两个月金融地产股的大幅上涨，有一定的运气成分。 此后，该基金业绩表现平平。
2015年排名第一的是宋琨管理的易方达新兴成长基金。 该基金夺冠时的收益率为171.78%，但次年却遭遇了39.83%的巨额亏损。
2016年，冠军兴业累计盈利。 之后2017年的收入仅为4.29%，2018年的亏损为30.14%。
2017年，林鹏管理的沪港深混合公司东方红瑞华夺得冠军。 第二年遭遇熊市，下跌22.09%。
2018年冠军长安信义增强A是一只债务型基金。 2018年下半年，其股票仓位不足5%。 摆脱大幅下滑，以29.84%夺冠。 然而，两只基金在随后的大年里，回报率分别仅为11.87%、3.40%。
令人印象深刻的是近年来的基金冠军，比如2019年的刘格松、2020年的赵毅、2021年的崔晨龙。他们的基金都大力投资新能源，但2022年和2023年业绩却意外翻盘。
2019年，刘格松荣获基金业绩前三名。 这三只基金2022年跌幅均超过20%。2023年（截至12月26日，下同）收益分别为广发双清升级-35.42%、广发创新升级-40.13%、广发多元新兴-31.46%。
2020年基金冠军赵毅跳槽后，持有A股三年的全国旭源现任管理层2023年回报率为-29.74%。
崔辰龙获得2021年基金冠亚军，第二年冠亚军基金收益均下跌20%以上，且自2023年以来收益持续下滑。冠军前海开元公用事业收入为-16.94%，当年亚军前海开源新经济A收入为-24.78%。
总体来看，如果从夺冠后的一年来看，2010年以来的12只冠军基金中，有8只在第二年表现逊于行业平均水平，只有4只冠军基金仍然保持优秀； 如果再看夺冠后的两年，只有两只冠军基金还能保持卓越； 如果我们看看夺冠后的三年，只有一只冠军基金还能保持不败的表现。
这意味着“冠军魔咒”生效了。 可见，与其说年度冠军基金是赚钱的保证，某种程度上是反向指标。
风中钉
为什么能夺得冠军？ 大部分年度冠军基金都押注了当年的正轨。
比如，2013年，任泽松大举投资TMT等新兴行业，押注小盘股。
2014年，王俊正、严耀管理的工银金融地产基金有幸在年底经历了金融地产股的大涨。
2019年刘格松押注科技板块，2020年赵毅、2021年崔晨龙押注新能源板块。
一般来说，冠军基金的风格大多非常激进，重仓都是根据当年的主题。
但兴衰同源。 当市场风格转变时，冠军基金不得不面对“冠军诅咒”。
从这些冠军基金当年的持仓统计来看，几乎都在某个行业有比较重的仓位。
比如2022年，黄海管理的冠军基金万家宏就采用了多种择时策略。 第一大产业煤炭，占80%；第二大产业石化，占16%；第三大产业交通运输，占3%。 即基金前三大行业占比99%。
总体来看，历年冠军基金增持最多的行业个股占比大多接近70%，而增持最多的前三大行业的股票占比往往超过90%。
可见，年度基金冠军大多是站在热点上诞生的，每个热点都造就了一位股神。
事实上，很多年度基金冠军基金经理都是新人，押注和运气都比较高。
比如，任泽松2012年12月刚刚成为基金经理，次年就获得了基金冠军。
工银瑞信金融地产基金于2013年8月26日成立，王俊正、严耀均首次担任基金经理，并于2014年荣获年度冠军；
于光，2012年冠军基金经理，2010年5月刚刚成为基金经理；
崔晨龙在2021年夺得年度冠军时，只有一年多的基金经理经验。
对于基金经理来说，采取积极的投资策略，押注正确的主题，才会带来业绩的飙升。 一旦获得年度基金冠军，管理规模将暴涨，明星光环效应随之而来。
然而，随着市场风格的变化，基金经理一旦习惯了某种投资风格，就很难转向新的趋势。 这可能会导致基金冠军在第二年、第三年或随后几年市场风格发生变化时表现不佳。 变得平庸。
毕竟，像当年的“公募大佬”王亚伟这样的，屈指可数。 王亚伟两次牛市年度冠军，一次熊市阻力王。 从疯牛到疯熊，他完成了进攻和防守的完美切换，创造了六年时间十倍的表现。 神话。
对于基金公司和基金管理人来说，获得冠军基金后有营销和扩大基金规模的动力。 基金净值后续的涨跌对其管理费影响不大。
但对于投资者来说，购买冠军基金不一定能赚钱，但有时更像是一个温和而甜蜜的陷阱。
综上所述，在选择基金时，仅有“年度冠军基金”指标是不够的。 很多冠军基金经理可能更多地依赖押注和运气，而三年、五年、十年的基金都是优秀的。 表现更多地取决于实力，而不是运气。 投资基金还是需要深入了解基金经理的投资策略和操作风格来做出好的选择。
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