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从其管理的基金业绩来看，张金涛在该行业排名靠前。 银河证券数据显示，截至今年12月8日，张金涛领衔的华宝健康组合近一年内排名同类产品前1/10，2017年排名同类产品前1/3。过去两年。 近日，华宝基金基金经理在接受中国证券报记者采访时表示，医药行业一般会以五年为一个周期（三年上涨，两年下跌）。 循环背后的原因将被分解。 在经历了需求与资金的冲突之后，医药行业如今已经进入了上升周期，而创新药将是这个上升周期中的“最锋利的矛”。
创新药进入赎回周期
谈及为何创新药是他最重要的投资赛道，张金涛首先给记者给出了一个大概的时间表。 “2013年左右开始，大批科学家从海外回国开始创新药研发。2015年，国家开始对药品审评制度进行一系列改革，创新药融资速度加快。”市场进一步增加。” 张金涛表示，“一个新药的研发大约需要5-8年的时间。如果按照平均8年的时间来计算，那么2022年应该会有很多创新药企业的研发成果逐渐得到应用。”已经实施，甚至开始商业化。”
正如张金涛所期待的那样，越来越多的优质创新医药产品已经开始商业化周期。 “如果仔细观察，从2022年下半年开始，一些企业的市值已经翻了一倍，甚至翻了一倍、三倍。” 张金涛表示，“虽然医药市场指数表现还比较疲软，但从微观层面看，创新药的上升周期似乎已经开始。”
但医药细分领域如此之多，为何创新药能够“领跑”？ 张金涛向记者介绍了最简单的逻辑——渗透率的提升。 在张金涛看来，渗透率是行业景气度的重要指标，创新药还不是人们用药清单上的“常客”。 “我们团队编制了一个衡量创新药市场份额的指数，目前这个指数在11%左右。” 张金涛表示，随着居民生活水平的提高和医疗需求的不断演变，这一指标将会有巨大的提升空间。
当然，选择深挖创新药的道路并不容易。 在这个过程中，张金涛需要面对来自市场的巨大拷问和压力。 2022年上半年，张金涛基于对创新药板块基本见底的判断，大量买入创新药标的，但当时底层股价的表现并不乐观。 据他说，那是一段非常“纠结甚至自我怀疑”的时期。 然而，随着当年多家创新药公司三季度业绩频传利好，张金涛更加坚信自己的逻辑是正确的。
市值理念指导下的繁荣投资
在谈到如何把握医药股的买卖点时，张金涛认为，市值是最重要的判断指标，其次是景气度，最后是估值。 “市场的交易情绪会对估值产生较大影响，但我认为市场的冷热不应该成为决定买还是卖的因素。”
在他看来，在购买股票之前，首先要思考该股票能增长“多大”，然后才能判断当前位置是否应该买入或卖出。 “计算市值的方法有很多，比如全球对标、前瞻计算等，可以估算行业和龙头企业的市值。” 张金涛表示，“具体来说，在创新药标签的选择上，我比较注重两个指标：一是详细验证公司的临床数据是否是国内或全球一流的； 第二，从财务表现来看，环比亏损是否有所收窄。”
具体到交易操作，张金涛表示：“我们对创新药的投资分为两个阶段：第一阶段是临床试验阶段，我们会根据披露的试验数据来判断是否购买；第二阶段是之后的临床试验阶段。”产品推出后，在商业化阶段，我们希望我们主要标的每个季度的销售数据都能超出预期，最好每个季度都能实现10%以上的环比增长。
当然，无论对创新药板块如何看好，张金涛仍然会保留10%-15%的防守位置，通过分散配置的基本思路控制回撤、平滑波动。 通联数据显示，截至今年三季度末，以张锦涛为首的华宝药业重仓名单中，不少来自医疗服务、医疗器械等非创新药板块的标的仍可成立。 此外，他还表示会关注基本中药领域，因为基本药物受到政策大力推动，因此其在医保支出中的占比可能会加快。
医药投资迎来“良好击球点”
张金涛从宏观层面分析，向记者介绍了医药行业的周期性格局。 “根据研究经验，发现医药行业每五年呈现一个周期。五年周期又可以分为三年向上周期和两年向下周期。这个规律实际上是由人口结构和医疗保险基金。由矛盾的演变决定。” 张金涛表示，“根据历史数据，医药生物科技行业最近一次典型周期始于2018年，至2022年9月指数触底结束，目前已进入新一轮上升周期。”
同时，从政策角度来看，张金涛表示，集采政策的进一步优化目前已经进入尾声。 从2022年我国医保基金大额结余来看，医保基金收支矛盾得到极大缓解，这也可视为医药行业的重要利好因素。
此外，张金涛表示，从估值角度来看，行业配置的投资性价比已经很高。 医药生物行业作为长期刚需行业，已进入筛选影响、择机买入阶段。
“我国的老龄化刚刚开始，医药生物行业的需求在不断演变和更新，我认为这是行业在遭遇冲击后仍能恢复并呈现周期性变化的主要原因。” 张金涛表示，“未来，我们希望能够筛选出那些在创新浪潮中不断进步、真正满足临床需求的优质企业。”
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