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进入12月，美联储的货币政策再次受到关注。 将对资本市场产生哪些影响？ 未来人民币汇率是否会进入升值通道？ 如何了解北交所的火爆行情？ 投资北京证券交易所需要注意什么？ 新能源板块还值得持有吗？ A股市场正处于历史低点吗？ 对此，前海开源基金基金经理杨德龙与大家分享了他的精彩观点。
杨德龙表示，从长远来看，中国经济增长仍将是全球增长的主要贡献者之一，人民币长期将走升值道路。 从经济转型来看，大消费、新能源、科技芯片是受益于经济转型的三大方向。 在当前市场低迷时期，投资者可以关注三个方向上一些估值相对较低的龙头股。
他认为，从投资角度来看，北交所波动较大。 很多投资北交所的投资者都被吸引去炒作，因为短期内涨幅很大。 这会存在一定的风险。 北方证券50指数由北方交易所规模较大、经营相对稳定的50只成分股组成。 一定程度上，也代表了北交所的主要投资机会。
以下是正文的实质内容：
一、人民币已处于长期升值通道。
问：美联储加息周期对市场有何影响？
杨德龙：美国劳工部近日公布了10月份CPI数据。 受能源价格下跌影响，10月份美国CPI同比上涨3.2%，较9月份3.7%的前值明显放缓。 美国核心CPI上涨4%，也低于市场预期。 如果美联储在未来一年左右将基准利率维持在5.25%-5.5%不变，通胀可能会逐渐回到2%的目标水平。
剔除波动较大的食品和能源价格后，美国10月核心CPI同比上涨4%，为2021年9月以来最小涨幅。这意味着美联储本次加息周期或已在7月开始。 最后一次徒步结束了。
我们预计美联储最迟可能在明年底进入降息周期。
近期，美债收益率从高位回落，美元也暴跌，非美货币大幅反弹。 这表明投资者对原来的加息不再抱有强烈预期。 非美货币快速反弹，人民币强势反弹。 最大的货币之一。
如果明年美联储能够降息，中美货币政策偏差进一步缩小，人民币可能会继续反弹，最终回归6字头。人民币升值将为人民币带来良好机会。人民币资产升值，也将吸引外资流入。 。 因此，近期人民币的出色表现有利于A股市场的企稳反弹。
问：人民币汇率反弹对投资者有何影响？ 会给A股带来一些投资机会吗？
杨德龙：人民币最近反弹非常强劲，汇率回到了7.1略多一点。 与之前相比，这是一个很大的反弹。 人民币的反弹意味着对于投资者来说，人民币资产可能会出现较大的冲突。
今年人民币之所以大幅贬值，是因为中美货币政策背离较大。 美联储采取了暴力加息，这是历史上最陡的加息曲线。
为了提振经济表现，中国央行采取了低利率和扩大流动性的措施。 我们采取了降息、降准等相对宽松的货币政策，所以人民币贬值，美元升值。 人民币升值对于提振投资者信心、重估中国优质资产非常有利。
第三是经济方面。 明年的经济复苏将比今年更加强劲。 从近期召开的中央金融工作会议释放的信号来看，下一步经济将进一步大动作化解楼市风险和地方债务风险，从而提振经济运行，人民币将继续升值。
对于资本市场来说，人民币升值绝对是一大利好，相当于提高了全球资本投资人民币资产的热情，有利于我国未来的跨境资本流动。 过去几个月外资持续流出A股的局面将结束，开始净流入。 虽然外资金额不大，但已成为不少投资者观察的标杆。 如果人民币升值能够带动外资流入，从而促进市场看涨情绪的恢复，将对A股市场的企稳反弹起到重大作用。
长期来看，中国经济增长仍将是全球经济增长的主要贡献者之一，人民币长期处于升值路径。 今年以来这段时间，人民币出现阶段性贬值。 中央政治局会议明确提出全力促进经济发展，出台了一揽子稳定经济增长的政策。 预计明年稳经济将有重大举措。
在外汇管理方面，我国外汇相对充足，包括外汇存款准备金率、远期外汇风险准备金率等，必要时可以合理有效引导市场预期，化解外部风险。震动。 仍会在合理区间波动，也可能进入升值通道，这对A股和港股的反弹将起到很大的推动作用。
2、投资北交所需保持理性
问：北京证券交易所的交易非常受欢迎。 原因是什么？ 投资者需要注意哪些风险？
杨德龙：北交所近期突然火爆的一个方面是北交所和一些券商进行路演推荐，吸引了很多投资者在北交所开户、投资交易。 另一方面，北交所不少股票此前下跌幅度较大，已经失去价值，吸引了部分资金入市。
BSE 50主题基金近期已开业一周年，也引起了部分投资者的关注。 因此，随着北交所近期的火热，我们可以将其视为A股市场的热门板块。 当市场上有大量资金进行投机时，我就警告了风险。
虽然北交所的定位是支持科技创新企业，但很多小企业是细分行业的龙头，是成长空间较大的小巨人企业。 然而，这些企业大多仍处于发展初期，利润不稳定，有的甚至没有稳定的商业模式。
从投资角度来看，北交所波动较大。 很多投资北交所的投资者都因为短期内涨幅较大而被吸引去炒作。 这涉及一定的风险。 北方证券50指数由北方交易所规模较大、经营相对稳定的50只成分股组成。 一定程度上，也代表了北交所的主要投资机会。 投资者可关注BSE 50指数表现，但仍应保持理性，避免炒作部分主题股，防止短期大涨后出现较大跌幅。
问：最近新能源领域有什么好消息吗？ 新能源基金是否应该继续持有？
杨德龙：新能源是今年跌幅较大的一个板块，其市场延续了去年的跌势。 近两年新能源板块股价下跌除了市场原因外，光伏新能源汽车等领域产能过剩、价格战、利润增速不及预期也导致股价下跌在其估值中。 2021年新能源的崛起太大了。 很多公司透支了未来3-5年的业绩增长，因此股价大幅上涨后，出现了两年的下跌。
不过，从政策角度来看，光伏等新能源领域已经拥有不少政策利好。 近日，国家能源局发布了1-10月全国电力行业统计数据，增长数据十分抢眼。 截至10月底，全国太阳能发电累计装机容量5.4亿千瓦。 我国光伏新增装机容量142.56克瓦，同比增加24.32克瓦。 已经是一个比较快的增速了，同比达到了144.78%。
未来光伏、风电占比将持续提升，特别是现在全球油气价格高位，光伏需求快速增长，带动光伏产能扩张。 今年欧洲光伏保持快速增长。 中国光伏企业在全球发展中处于领先地位，为全球市场提供70%以上的光伏组件。 欧美光伏装机量的大幅增长无疑将带动我国相关企业的增长。
因此，目前光伏、新能源汽车等多个新能源板块的估值已经达到历史底部区域。 许多公司的股价仅比最高点低20%或30%。 这时候就有一个被误杀的特点。 。 如果2024年A股市场能够表现相对较好，我们认为可能具备启动牛市的条件。 这些被错售的优质股估值将会上涨，大家现在不需要失去信心。
3、优质企业面临难得的布局机会
问：未来消费领域的趋势是什么？
杨德龙：今年大消费领域出现了一定的下滑。 今年消费虽然有所复苏，但特别是餐饮、旅游、酒店等集中消费普遍增长较快。 今年小长假期间，各大旅游景点人满为患，热门航线机票一票难求。 这说明消费出现了一定的复苏，但复苏力度还不是很大。
因此，今年以来不少消费股估值大幅下跌。 另外，这两年大家的收入增长变少，失业率上升，大家对未来收入增长的预期减弱。 这让很多人缺乏消费的信心和意愿。 能力。
下一步，要真正提高消费水平，就必须进一步提高就业率。 也就是说，通过增加政府投资、加大对部分行业的支持力度，可以促进经济整体复苏，创造更多就业机会。 随着人们收入的提高，消费也会逐渐增加，消费领域也会有良好的表现。
如果资本市场能够产生一定的反弹和牛市走势，必将带动消费增长，增加人民财产性收入。
前海开元的王洪元先生日前表示，国内超过100万亿的居民储蓄中，大约有20%，即20-30万亿，可能会通过直接购买股票或基金的方式进入资本市场。 目前的问题是什么？ 是时候购买了。
目前我们很多优质个股都处于底部，比如白酒、医药等消费白马股。 估值本来就比较低，但现在缺乏做多的资金，所以估值一直没能上去。 国家可以通过顶层设计，引导这20-30万亿居民储蓄，购买基金或者直接购买股票入市，在未来大赚一笔，获得长期、稳定、丰厚的财产性收入。
问：投资科技赛道需要注意哪些风险？
杨德龙：科技领域也有一些投资机会。 从经济转型来看，大消费、新能源、科技芯片是受益于经济转型的三大方向。 在当前市场低迷时期，投资者可以关注三个方向上一些估值相对较低的龙头股。
说到技术，今年最热门的板块肯定是GPU、AI等板块。 芯片半导体是科技的大脑，我国立志发展高端芯片。 “十四五”规划的第一项就是高端芯片的研发。 现在我们在芯片领域已经取得了一定的突破，未来可能会出现一些比较大的公司。 当然，在科技领域，技术进步很快，很少有企业能够持续这样做。 占据行业领先地位，因此在投资技术时，要注意控制仓位，避免过重，以防范投资风险。
从目前情况来看，我国科技投入将进一步加大。 未来，包括芯片、半导体、人工智能、大数据等领域仍值得关注。 不过，不要盲目跟风和炒作。 某些主题和概念需要深入了解基础知识。 这方面，更关键的是看哪家企业真正掌握了核心技术，未来能够有更好的商业效益应用，实现利润增长。
问：2023年市场只剩下不到一个月的交易时间，您对年底的市场有何看法？
杨德龙：大盘长期在3000点左右波动，一度跌破3000点。 市场分析人士认为，当前市场正处于历史底部。 甚至有人认为，这是历史底部，未来可能有8-10倍回报的可能。
当前市场确实有底部特征。 我们非常看好中国的优质资产。 这些被错误卖出的股票，将为大家提供未来创造超额收益的机会。 如果你现在进行价值投资，你只会损失时间，不会损失金钱。 我们要在市场不自信的时候抓住机会。
价值投资说起来容易做起来难，因为价值投资需要每个人更多的信心和耐心。 现在是布局优质企业的最佳时机。 我们正处于新一轮牛市的起点。 希望我们能够抓住当前的布局。 机遇迎接2024年市场的到来。
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