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谈及对年底债券市场的思考，在妮丽莎看来，由于债券整体需求较大，且供给并未增加，因此年底出现流动性风险的可能性较小。 但在年底这个关键时刻，她更愿意配置流动性较高的证券，采取防御性态度，等待机会。
右侧介入提高胜率
随着政策的不断变化，预测市场变得越来越困难，妮丽莎深刻地认识到了这一点。
特别是债券市场的投资者以机构为主，价格反映交易预期。 即使基本面能够看准，也很难预测市场的思维。 为了提高胜率，妮丽莎选择顺应市场，在右侧介入。
“债券的流动性不如股票，很多市场价格不可能一天完成。债券交易需要点对点撮合，所以债券市场价格往往能持续两三周左右。因此，跟踪市场的策略可以有效提高投资的盈利率。” 妮丽莎解释道。
之所以不在左侧进行“埋伏”，是因为妮丽莎无法判断需要多长时间才能恢复信用。 很多时候，基本面没有改变，但仍然会出现“退出”的情况。 经过多年的实践经验积累，她总结出了自己的“玩法”。 最好的应对方式就是随“大军”抛售，等到风险消除后再考虑重新介入。
为了控制风险，妮丽莎会选择适当放弃每轮波段结束时的收益：“事实上，当每轮行情即将结束时，收益率已经被推到了极致。虽然政策没有逆转，但性价比已经很低了。
由于债券市场的预期相对集中，妮丽莎表示，当预期达到极致时，风险往往会被无限放大。 只要政策方向稍有变化，就会发生剧烈调整，所以最后的“坚守”也是有意义的。 已经不大了
头寸轮换加多元化对冲
基于获利回吐的思路，妮丽莎在管理债务资金的过程中主要采取了两种截然不同的策略。 一是通过中高频交易实现仓位轮动，二是通过多元化配置实现风险对冲。
曾担任债券交易员的妮丽莎认为，自己更喜欢“玩玩”。 “如果你进行大量交易，你很容易发现自己所犯的错误。如果你不交易，你甚至不知道错误在哪里。” 无论是风险还是机遇，妮丽莎都希望能够通过“勤奋”的交易尽快发现。 “债券交易更多时候是寻找卖点，卖错了还可以买回来，但不卖就赚不到钱。” 如果你想套现，就只能眼睁睁地看着价格下跌。”
华富嘉洛基金开发的信用评级框架可以帮助基金经理及时判断当前更适合配置哪些类型的债券。 如果某些品种利差收窄，可以选择及时削减利润，换成其他更抗跌的品种。
“我们每天研究每只债券当前的绝对回报、利差和历史分位数水平。 通过比较，我们可以直观地发现目前哪些品种比较划算，这样每次买的时候都会相对便宜一些，跌的时候也会相对便宜一些。 抵抗摔倒。”妮丽莎介绍道。
除了在仓位轮换上做文章，妮丽莎还在风险对冲上下功夫。 特别是去年底债市调整后，除了久期风险外，市场各方也逐渐意识到流动性风险的影响。 的严重程度。
针对这一点，妮丽莎主要采取了以下措施：一方面，交易对手多元化，保留部分头寸，购买存单、利率债等配置稳定的资产； 另一方面，同一债券发行人的多只债券中，应尽量选择到期日在年末或季末、资金紧张时的债券，这样可以有效应对流动性带来的压力。
“此外，还有一些对冲策略需要寻找机会。比如，当某些债券品种的涨跌触发因素与其他债券品种正好相反时，比如去年的城投债、产业债，但只是阶段性的出现，如果有机会的话，可以对冲一些风险。” 妮丽莎补充道。
把握年底流动性节点
回顾今年的资金状况，妮丽莎对8月以来的差异化表现印象深刻：“8月份之前，资金相对宽松，流动性相对稳定，但特别是8月中旬上次降息之后，资金状况波动变大了。”
妮丽莎分析后判断，一方面，当前杠杆绝对规模较高，尤其是过年或跨季期间，银行可能会限制对非银行机构的放贷，导致资金面趋紧，资金面趋紧。资本价格飙升； 另一方面，四季度新国债发行计划规模大于预期，可能对市场流动性产生一定影响。
此外，《商业银行资本管理办法》将于明年正式实施。 妮丽莎分析称，市场还担心银行如何渗透基金底层资产，以及银行是否会出现赎回潮。 因此，综上所述，8月以来资金价格呈现上涨趋势。
不过，在妮丽莎看来，无需担心新国债的供给压力。 央行一般在配合发债方面经验比较丰富，应该不会引发市场逆转。
“今年年底，债券市场应该不会出现类似去年的情况，因为银行理财还没有能够拉长久期，而下半年再融资债发行后，债券供给减少，之前理财配置的资产期限太短，下半年逐渐成熟，所以债券配置的需求还是比较大的，大规模的可能性年底的发债规模相对较小。” 妮丽莎说道。
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