财经新闻网消息：
这次政治局会议提到“稳中求进”、“以进促稳定”。 由于我国经济发展受到疫情影响，我国2022年开始的重大政策指导会议和文件都开始多次强调“稳增长”。 我们相信，这次政治局会议对2023年经济运行的总结是：顶住外部压力，克服内部困难，着力扩大内需，优化结构，提振信心，防范化解风险，我国经济将回升向好。 会议强调，2024年要坚持“稳中求进、以进促稳、先立后破”。 总体来看，2024年宏观经济将继续保持稳增长的政策基调，即在2023年经济基本面恢复的基础上，坚定稳增长的决心。另一方面，在“稳增长、稳增长”的基础上， “保持经济基本面稳定”，2024年经济复苏的结构性问题可能会得到重点关注。
2.“先立后破”：提高政策制定效率，然后根据实际结果及时进行政策修正。
随着市场对2023年二季度我国经济“复苏乏力、现实疲软”形成一致预期，市场投资者对中国经济中长期问题的担忧持续打压市场风险偏好，导致投资者“信心不振”，立即引发政策层面提出“活跃资本市场，提振投资者信心”，一系列提振信心政策密集出台； 例如，主要包括降低印花税、收紧IPO和再融资、规范减持行为、降低融资保证金等； 又比如，重点城市放开了稳定房地产市场的措施，比如调整有房不贷、调整首付比例，以及多项促进民营经济发展壮大的措施。
由此看来，“先立后破”或许意味着政策制定更加注重战略性缓解中长期矛盾的“紧迫性”，然后根据实施的“有效性”及时纠正偏差，以及人口和房地产周期低迷的影响。 由于中长期问题的干扰和短期大国博弈动态解读的地缘政治干扰，“先立后破”可能成为政策颁布和政策执行的常态。
3、产业政策：韧性与安全——科技创新引领的现代产业体系
12月的政治局会议没有提及重点产业政策的方向。 更多细节可能会在中央经济工作会议上提供，但关于工业发展的声明仍然强调“韧性和安全性”。 在供应链安全引领下，现代产业体系建设或将持续加速。 现代产业体系强调产业的系统性、完整性和自我循环性。 我国产业链、科技创新链的现代化、自主化、一体化程度仍然不高。 特别是国家战略安全重要领域的关键技术和核心环节仍然受制于人。 从这个角度来看，政策或将加大激励力度，为各产业链龙头提供更多融资发展支持，受益国产替代的逻辑将进一步强化。
4、投资建议
尽管A股市场的反弹过程比较纠结，但大幅下跌和持续调整的发生可能会明显减少，市场内生趋势正在逐渐由弱转强。 预计随着房地产等行业压力进一步加大，明年两会实际赤字率仍可能维持积极合理水平，将对市场产生积极影响。 投资方向：
1）城中村改造对应房地产下行风险加大。 以年轻租户为主的城中村改造也将得到中央财政更大力度，建材相关行业或相对受益；
2）构建现代产业体系，以基础性、通用性产业链长的龙头国有企业为供应链安全导向； 同时，技术创新的国产替代或将进一步增强专业化、专业化和新政的友好性，重点关注技术创新优势的中小市值成长型公司；
3）产业政策聚焦产业结构升级，大国围绕智能化、数字化趋势的技术竞争日趋激烈。 建议关注人工智能应用、数字经济、先进机器人等新兴产业领域的投资机会。
风险提示：宏观经济政策调控不及预期，产业政策落实不及预期。 考虑到政策不及预期的风险以及市场情绪不稳定的风险，研究报告所使用的公开信息可能存在信息滞后或更新不及时的情况。
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