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“寻找有效且可复制的投资体系。” 从事行业12年，管理公募近5年，高楠仍在为追求自己的这一职业理想而努力。
他从2017年开始做行业轮动，2019年开始自下而上选股，现在开始关注市场的周期性规律。 每一次转身，高楠都从未停止过对系统迭代的思考。
走到无水处，坐下看云起。 在长期稳定的A股市场中历经多年的风风雨雨，高楠不仅练就了选股的内功，还深刻领悟了省钱止盈的智慧。 加入永盈基金半年多，高楠已经做好充分准备，继续朝着长期绝对回报目标昂首前行。
通过反射不断迭代
2012年进入二级市场后，高楠在平安资管开始了自己的投资生涯。
在保险资本中，股票投资一般追求绝对收益，方法论更多地基于自上而下的视角，而不是自下而上的视角。 在这段经历中，高楠不仅锻炼了自己自上而下的观察能力，也拓展了自己的研究视野。 其间涉及农业、轻工、消费、交通、电子、计算机等行业，覆盖众多行业。 很好地培养了他的组合思维和配置思维。
2017年，高楠加入国泰基金。 当年年底，他接手了自己的第一只公募产品，投资风格延续了之前自上而下的行业配置思路。
次年市场上发生的诸多极端事件给高楠的职业生涯带来了前所未有的挑战。 不过，在熊市进入行业，也给了他更多试错和修正的机会，找到自身能力边界和市场边界之间的衔接点。 这在一定程度上包含了产业配置思路的失败。 “从行业轮动的角度来看，很多股票当时应该已经下跌并被抛售，但结果却错过了后期更大的涨幅，而这种情况是经常发生的。” 他说。
因此，2019年之后，高楠投资体系的核心开始从行业轮动转向自下而上的选股。 次年4月，出于创业的想法，他加入了私募基金恒悦基金，而投资体系也在多重因素影响下迎来了“重大升级”。
在投资研究方面，高楠发现，自下而上挑选成长股有时会失败，特别是2021年第四季度到2023年期间，除了少数股票一起抛售的时期外，大部分时候都存在A股市场上总是有很多股票。 个股正在上涨，所以纯粹自下而上的选股策略可能只能解释一部分收入来源，另一部分则必须从市场的周期性规律出发。
此外，高楠当时还负责公司的管理和运营，规模、业绩、渠道、股东收益等诸多方面都需要考虑和平衡。 正是这些压力，让他越来越认识到实现长期绝对收益的重要性，促使他完成投资体系的迭代。
“目前我的投资风格基本上还是坚持自下而上选股筑底，但我不会一直持有一只股票，因为总会有回归均值的时候，赚到的超额收益一定是另外，通过把握A股市场的周期规律，结合市场判断，我也会以绝对收益的理念参与一些赔率机会。 高楠说道。
而且，“该减仓的时候就要减仓”也让高楠深刻反思。 比如，虽然2018年他择优挑选了一批股票，密集持有，有效减少了熊市的回调； 但现在看来，他认为更好的办法或许是主动减仓。 如果不能减仓，那就自下而上投资，这样风险会更小。
对于最新选择加入永盈基金，高楠也经过深思熟虑：“首先，我的职业理想是组建一支自己的团队，每个人都有自己的长处，但一定要充分信任，这样才能整个投资团队的效率会更高，进攻性会更强；其次，公司领导能够进行全面、科学的评估，做出理性的决策。”
攻防兼备，既赚钱又省钱
经过多年的市场摸爬滚打，自下而上选股已经成为高楠在公募行业的“拿手好戏”。 为了赚取超额收益，他把它分解为两步，一是赚钱，二是省钱。
个股赚钱，无非就是发现机会、评估机会。 虽然大家花更多时间讨论后一种方法论，但在高楠看来，发现机会也至关重要。
“所以我会时不时跟一级市场的人聊聊他们最近关注的事情，特别是现在市场从一级到二级的映射速度越来越快。我也会从一级市场看美股。”是科技行业创业的集散地，对全球市场具有一定的引导作用。” 此外，高楠也会关注一些普遍面临压力的行业中仍然表现突出的企业。
高楠希望通过这些观察，能够让更多早期的机会接触到他的视野。 而且，他的优势还在于能够发现这些比较早的机会。 他也会充分利用这一优势，利用组合中的部分位置将这样的机会布局在左路。
高楠从研究商业模式和股价上涨特征入手，选股的重点是能够在三到五年内快速实现营收增长和业绩释放的公司。 “其实医药股很符合这个逻辑，由于竞品不多，所以能掌握一定的渠道优势，非常适合寻找行业内从小市值成长为中端市场的公司大写。” 他说。
由于业绩爆发式增长的要求，高南的控股行业不会特别传统，或者至少需要有明显的比较优势。 因此，他过去的投资领域更多集中在消费、医药、半导体、新能源、建筑建材行业。 周期性股票也给他带来了不错的收入贡献，但背后的逻辑仍然是供需失衡后一两年内业绩爆发。
他表示：“A股的长期中枢是比较平坦的，这决定了没有什么会一直上涨，也没有什么会一直下跌。所以从一开始我就不是特别相信我们能找到连续多年的业绩。”而且公司一直都有超额利润。” 因此，除了在选股上下功夫外，获利了结、省钱也成为了高楠多年来养成的投资习惯。
那么如何确定个股的卖点呢？ 高楠把握了个股的流动性和市值空间两个关键要素：如果个股需要很长时间才能卖出，或者需要较大的折扣，那么他可以考虑获利了结； 此外，明确市场和个股的长期前景。 逻辑上，利用远期市值的评估来推断个股市值的合理范围，然后根据当前市值与合理市值的关系来决定是否获利了结。 “即使卖出后股票继续上涨，我也不会后悔。” 他说。
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