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《意见稿》进一步强化了年金养老金产品集中度、期限匹配、信息披露、关联交易、风险控制等方面的管理规定，以及接受投资发行申请的各类情况。年金和养老金产品的管理人被停职。 一一说清楚。
现有年金、养老金产品也将受到规范和整顿。 整改规定出台前，不得开展新的非标投资。 整顿过程中，既要防止现有规模不升反降，同时又要防止现有业务规模在某个时点出现断崖式下滑。 影响。
值得一提的是，年金、养老金的产品分类也进一步优化。 对于债券基金、债券型年金养老金产品，应终止申请清算，或在完成监管整顿后申请变更为固定收益普通年金。 黄金制品； 相关《方案》印发后，受托机构直接投资组合规模不得增加，受托机构应当在整改过渡期内逐步减少和清理受托机构直接投资组合规模。
聚焦年金养老金规范管理
人力资源和社会保障部数据显示，6月末，我国养老金资产净值约为2.31万亿元。 据《2023年第二季度全国企业年金基金业务数据汇总》显示，今年上半年末全国企业年金基金累计规模达3.05万亿元，全国职业年金规模2022年末资金规模达2.11万亿元。 粗略统计，我国社会养老保障“第二支柱”累计基金规模超过5.2万亿元。
作为企业年金、职业年金的重要配置工具，养老金产品的运营备受关注。 如今，年金、养老金的发行、存续、终止、投资管理、风险控制等即将迎来新的变化。
为落实2021年职业年金基金投资业务专项审计整改要求，规范年金和养老金产品管理，促进年金业务健康发展，人力资源社会保障部会同金融管理部门研究起草了《关于加强年金养老金产品规范管理的意见（征求意见稿）》（以下简称《意见稿》）。
此次《意见稿》旨在更好地适应近年来年金基金投资经营规模的持续增长和养老金产品化率的不断提高。 进一步强化集中度、期限匹配、信息披露、关联交易、风险控制等。规范年金养老金产品管理，建立健全年金养老金产品跨部门监管协调机制。
《意见稿》将坚持风险防范与有序监管相结合，设置合理的过渡期，给予现有年金、养老金产品有序整改转型的过渡时间，确保年金基金投资业务平稳运行。
人力资源社会保障部指出，《意见稿》正式出台前后严禁投机行为，避免不当利益输送、隐匿不良资产等合规风险。 对市场造成不良影响的行为，一经发现，将按照规定严肃处理。 同时，各年金基金受托人应配合年金、养老金产品存量的整顿和过渡，提前梳理相关工作流程，制定风险预案，加强沟通协调，避免不必要的纠纷。
加强久期管理，防止期限错配
《意见稿》指出，年金养老金产品分为股票型、混合型、固定收益型和货币型四类，此类产品不得再投资于养老金产品。
在年金养老金产品投资管理方面，《征求意见稿》对投资集中度、流动性、公平交易、净值管理等提出了具体要求。例如，投资管理人发行的所有年金养老金产品均应穿透底层证券。资产规模与机构发行的资管产品合并计算，确保同一投资管理人对同一资产的同一投资金额和比例符合资管新规的投资集中度要求。
投资管理人还应加强年金、养老金产品的流动性管理，根据不同类型年金、养老金产品的特点，制定相应的流动性管理计划，确保年金、养老金产品资产的流动性满足份额的基金赎回要求。持有者。
为降低期限错配风险，投资管理人需要加强年金、养老金产品的久期管理，封闭式产品期限不得低于90天。 年金养老金产品直接或间接投资于非标准化债权资产的，非标准化债权资产的到期日不得晚于封闭式年金养老金产品的到期日或封闭式年金养老金产品的最晚开仓日。开放式年金和养老金产品； 直接或间接股权投资的应予以关闭，并明确相应的退出安排。
为禁止多层嵌套，年金、养老金产品可以投资于一级年金基金投资范围内的资管产品，但投资的资管产品不得再投资于公募证券投资基金以外的资管产品。
在风险控制方面，年金、养老金产品实行穿透式管理。 年金投资组合需要穿透年金和养老金产品的底层资产，合并计算同性质资产或同类资产的投资金额和比例，确保满足年金基金的投资政策和监管要求。
明确暂停受理发行申请
值得一提的是，《年金养老金产品经营管理若干规定（征求意见稿）》提到，年金养老金产品投资管理人连续3次未通过年金养老金产品登记的今年，人力资源社会保障部自第三次不予批准决定之日起6个月内暂停受理其发行新年金、养老金产品的申请。
同时，投资管理人应当自首次获得登记确认书之日起12个月内发行年金、养老金产品。 出现两个或两个以上年金养老金产品逾期的，人力资源社会保障部将暂停申请发行新的年金养老金产品。
现有单一年金养老金产品运营规模未达到5000万元的，人社部将不再受理投资管理人发行新同类型年金养老金产品的申请。
收费层面，年金、养老金产品按固定费率收取投资管理费，不收取业绩报酬，不提取风险准备金。
为避免重复收费，投资管理人将投资组合中部分或全部委托投资资产投资于年金、养老金产品时，该部分或全部委托投资资产不收取投资管理费，也不收取投资管理费。提取风险准备金。
杜绝整顿，防止库存规模不升反降。
针对现有年金养老金产品，人力资源社会保障部起草了《年金养老金产品标准整改过渡方案（征求意见稿）》（以下简称《方案》），指出这次整顿过渡主要有三大工作原则：
一是防范化解风险，把防范化解年金和养老金产品业务风险放在首位，降低存量风险。 要防范整改不力带来的潜在风险，防范整改不当引发的次生风险，控制增量风险，杜绝整改存量规模不减反增的行为。
二是公平对待持有人。 规范信息披露，加强与持有人沟通。 年金养老金产品的规范整顿和日常运作必须始终公平对待持有人，不得损害投资者的合法权益。
三是积极稳妥推进。 要把风险防范与有序监管结合起来，充分考虑市场承受能力，分类实施、逐项整改、分段实施，加强市场沟通，有效引导预期，维护金融市场稳定。
《方案》规定，如果整改落实滞后于整改计划，年金、养老金产品管理人应说明具体原因，提出改进措施，有序稳妥压缩现有整改业务规模，防止出现断崖式下滑。在某个时间点产生的影响； 坚决禁止通过资产交易输送利益、隐匿风险，规避合规风险。
年金养老金的领取和领取也将相应调整。 存款类、信托类、债权投资计划类年金养老金产品自计划发布之日起停止申购、赎回并停止运营。 对于期限错配的其他类型年金养老金产品，也必须暂停申购和赎回。 产品规格整改后，投资管理人将根据实际经营情况恢复申购和赎回。
剥离非标资产
《方案》规定，在年金养老金产品整改规定出台之前，不得开展新的非标投资。
“对于多资产运作的开放式信托产品和债权投资计划年金、养老金产品，投资管理人应协调非标资产的期限和行权安排，有效控制多资产运作的风险。” “计划”说。
对于存款型、股票型、混合型、固定收益普通型、固定收益债券型年金及期限错配养老金产品，《方案》要求投资管理人梳理年金底层非标资产和养老金产品一一办理，妥善安排行权，分散到期，平稳退出，减少存量规模，同时积极研究全面采取受益权转让（转让非标资产受益权）原始产品）和资产翻译（将原始产品转移到原始产品）根据实际情况。 非标资产将通过非现金交易方式转入新设立的分期式非标养老金产品，原持有人继续按比例持有），尽快完成整改。
存款型、股票型年金养老金产品原则上应自《方案》发布之日起3个月内进行整改。
《方案》指出，采取受益权转让的，应当进行公开询价，确保交易价格公允。 涉及关联交易的，应当按照规定严格履行相关程序，加强信息披露。
若采用资产换算方式，可根据实际情况对原有年金、养老金产品进行股份分拆或减少净值等处理。 同一投资管理人应当采用统一的方法。 考虑到资产转移的及时性和公平性，若本过程中的投资需要原年金养老金产品持有人授权或超出原年金养老金产品投资组合的投资条件限制，则不再另行申请。需要。 但转让完成后，应及时向份额持有人披露与资产转让相关的信息，包括转让资产名称、转让日期、转让股份及金额等。
逐步将受托直接投资组合规模缩减至零
《方案》还进一步优化年金、养老金产品分类。 对于债券型基金型、债券型年金养老金产品，应当终止减免申请，或者在完成监管整顿后变更为固定收益普通年金养老金产品。
对于到期资产空置的产品以及其他需要终止的年金、养老金产品，可以按照规定申请终止和清算。 对于已备案但尚未运营且不符合年金养老金产品新规要求的年金养老金产品，投资管理人应向人社部提出注销申请及相关资料自年金及养老金产品新规颁布之日起3个月内提供保障。 说明性材料。 期满后，除国家相关政策调整外，人力资源社会保障部不再受理年金、养老金产品注销申请。
对于基础资产存在违约的年金、养老金产品，投资管理人应控制产品规模，积极采取资产处置和债务追收措施，并按照规定审慎进行产品估值测算，维护持有人利益。
此外，自《方案》印发之日起，受托直接投资组合规模不再增加。 “受托人应配合相关年金养老金产品整改进展，加强与相关年金养老金产品投资管理人的沟通协商，审慎选择赎回机会，逐步缩减直接投资组合规模整改过渡期间归零。”
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