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资料显示，唐歌曾任国信证券投资研究总部行业研究员、华西证券投资研究总部高级研究员、英大泰和人寿投资管理部股权投资部总监、总经理助理、副总经理，英大保险资管首席策略师。 投资组合管理部经理、总经理，泛海股权投资总裁助理兼证券投资部总经理，泛海投资集团总裁助理兼民丰资本副总经理，盈达基金股权投资总监，股权投资总经理现任英达基金部总经理。 大资本执行董事。 2023年4月加入方正富邦基金，现任公司首席股权投资官、拟任基金经理。
在谈到自己的投资策略时，Tongo介绍说，他以价值发现为理念，遵循研究驱动的投资方法论，构建全市场的投资组合，风险回报率适当，可以超越市场平均回报水平。长期。
成为“冠军”的背后
去年，探阁在英大国企对这只基金的仓位调整操作进行了改革，几乎每一步都是根据板块轮动的脉搏：前年四季度，他对上游大宗资源进行了大量配置（石油石化、煤炭），而2022年一季度，在继续加大对石油石化、煤炭行业配置的同时，还新增了有色金属行业。 仓位调整完成后，俄乌冲突爆发导致传统大宗资源价格上涨，基金产品受益明显。
领先半程后，丹格并没有“趁势”，而是选择在2022年三季度减持煤炭、石油石化的长期仓位，大幅增加对食品的配置。 、饮料和制药行业已经连续一年多下滑。 。 2022年四季度煤炭行业整体走势偏弱。 相比之下，大消费行业则因疫情政策转向而出现上涨。 一次调仓、两轮行情带来的超额收益，让该基金在同类产品中脱颖而出。
回顾这一成绩，丹下承认有运气的成分。 他表示，公募基金的整体业绩呈正态分布，极端业绩通常需要最终的组合或最终的环境才能产生。 但他的投资框架体系注定了他的仓位不会有“赌博”的成分，也不会有追随热门板块的大开盘、平仓等极端操作，所以排名第一的概率确实很小。
“所以我不期望再赢得一个冠军。” 不过，Tongo对于自己的投资收益也有计划和期待。 他希望产品的年化回报率能够在15%到20%的范围内。 同时，他也不相信“冠军魔咒”这个词。 他认为，由于不存在赌博成分，出色的业绩表明投资策略是有效的。 有它的支撑，大涨大跌的概率很小，他希望能给投资者带来好处。 获得更好的长期持垒体验。
价值发现+研究驱动
那么，经过时间考验证明有效的投资策略是什么呢？ 丹下表示，他的投资研究体系“以价值发现为理念，遵循研究驱动投资”。 该体系的核心是“价值发现”——放弃博弈、信息鸿沟等投资策略，聚焦行业和公司的根本价值。 研究驱动投资的核心是方法论，即投资业绩来源于对投资标的的深入研究。
具体来说，投资组合通过三个关键环节构建：一是价值发现环节，核心目标是判断行业和公司的价值；二是价值发现环节。 二是相信一切都是周期性均值回归，研究估值和行业转型。 定位，从而控制投资品种的性价比，帮助筛选行业周期底部的优质公司； 第三，品种比较，通过相同的标准比较潜在品种，从而形成全市场的组合。
基于此，去年，当丹下观察到煤炭的上涨动力不是很强时，他就迅速转向了沉寂已久的消费领域。 那么，如何在把握行业周期的同时选择个股呢？ 唐歌表示，他非常重视对产业链的深入研究。 “找出最有价值的环节以及这个环节上的竞争企业，对产业链进行可重复、积累的深入研究，就会不断地向某个方向加深深度。 了解，以后处理其他交叉验证品种时，研究效率将会大大提高。”
其次，构建估值比较的参考体系，即从国内外、历史进程、竞争公司等多个维度进行横向比较，通过客观证据和数据提高胜率和胜算。
“我投资时不看行业轮动，如果业绩与市场走势不符，投资产品很有可能出现问题。但如果我们选择了正确的产品，那么我们就可以等待以供市场验证。”
在上述投研体系的支持下，探歌管理的产品不仅长期业绩突出，而且在下跌行情中也能更好地控制回撤。
部分企业利润
增长超出预期
目前，上证指数仍徘徊在3000点附近。 如何判断后市？ Tongo回忆说，2022年底，他判断2023年可能会出现两次复苏：第一个是数据的复苏。 2022年，国内外宏观环境复杂。 2023年，整体经济向上复苏方向将确定。 各类数据将迎来复苏，这也是Beta收入的来源。 二是企业经营能力恢复，给个股Alpha带来机会。
因此，他判断2023年可能是好转的准备阶段，但整体市场表现可能不会很大，这意味着Beta回报可能不会很高，Alpha的机会比Beta的机会更大。
“现在市场基本符合我们的预测，一季度国内宏观经济实现弱复苏，春节前市场呈现普遍上涨，春节后开始变得更加明显。海外科技进化带动的TMT（科技、媒体和通讯）板块走出了独立行情，而其他板块则相对疲软，尤其是4月份以来股市出现了大幅回调。”
丹格认为，预计到年底市场将相对平淡，重点将放在把握年底的估值切换上。 另外，明年也是值得期待的一年。 很多优秀的公司在正常情况下运营后，其基本面有望螺旋式上升，盈利可期。 目前，他认为一些餐饮企业、化妆品企业、黄金珠宝零售企业、小家电、机器人等都呈现出超出预期的利润增长趋势。
“在可预见的未来，结构性条件仍将占据主导地位。美联储的压力是目前市场最大的不确定性，下半年外资流出已成为扰乱市场的重要因素但同时，如果对好品种有较强信心，且股价下跌，则是投资的好时机。”他表示。
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